Выход инвесторов из рисковых активов к концу прошлой недели ускорился, и практически все рынки завершили неделю минусе на 3%-4%. Особо сильно распродали российские акции, РТС просел на 7%, отыгрывая тот негатив, который он пропустил за январские праздники. На рынках практически отсутствуют покупатели из-за чего волатильность остается высокой, а ликвидность – низкой. Но до паники, аналогичной той, которую мы видели в конце 2014 года, далеко: реакция курса рубля на падение цен на нефть достаточно сдержанная, что говорит о том, что экономика и инвесторы во многом адаптировались к низким ценам на нефть.
Пока рынок слабо реагирует на выходящие макроданные, но уже завтра мы ждем публикации данных по динамике ВВП из Китая. Именно Китай стал «триггером» текущей коррекции, и к публикуемой статистике будет повышенное внимание. Если данные не разочаруют рынок, в Китае может начаться отскок, который плавно перейдет и на другие площадки.
На передний план вновь выйдут новости от центральных банков, в частности на неделе ждем заседания ЕЦБ. Не исключено, что в сложившийся ситуации регулятор будет искать новые методы поддержки экономики, что может поддержать европейские рынки. К слову, еврозона к началу 2016 года подошла в довольно неплохой форме. Рост суверенной долговой нагрузки прекратился (страны более или менее сбалансировали бюджеты), причем старый долг, по мере погашения, постепенно заменяется более дешевым, поэтому давление на экономику региона от мер бюджетной экономии будет снижаться. При это еще и евро ослаб, увеличив конкурентоспособность европейских компаний: счет текущих операций еврозоны бьет рекорды.
Портфели наших фондов были готовы к периоду повышенной волатильности: где это можно мы увеличили долю защитных бумаг, в других стратегиях увеличили долю денежных средств. В ближайшее время мы предполагаем сохранять консервативный подход, не увеличивая существенно долю акций.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»