Рост на глобальном рынке акций на прошлой неделе замедлился: индекс MSCI ACWI вырос на незначительные 0,1%. Но при этом и закрывать позиции пока никто не торопится. На этом фоне ожидаемая волатильность опять близка к историческому минимуму: индекс VIX ниже 10 пунктов***, при нормальном значении в 12–14 пунктов.
В разгаре сезон отпусков, поэтому рассчитывать на рост активности на рынках в ближайшие две недели не стоит. Ключевое событие предстоящей недели – заседание ФРС. И хотя сейчас мало кто сомневается в том, что ФРС сохранит ставку без изменения, тому, что скажет Йеллен в своем комментарии, будет оказано повышенное внимание. Главная интрига сейчас в том, повысит ли ФРС ставку в этом году еще раз или регулятор возьмет довольно длительную паузу и будет повышать ставку уже
в следующем году. На данный момент вероятность того, что в декабре будет повышение ставки, близка к 50%, но на фоне последних мягких комментариев членов комитета по открытым рынкам ФРС и некоторого замедления инфляции рынок постепенно начинает закладывать вероятность более мягкой политики. Если это подтвердится, то мы можем увидеть рост рынка акций, особенно технологического сектора, где из-за высокого веса в оценке доходов, которые могут быть получены
в отдаленной перспективе, важны длинные доходности, а также снижение доходностей по длинным казначейским облигациям США.
Второе важное для российского рынка событие – это рассмотрение пакета новых санкций со стороны США. Если санкции будут приняты конгрессом,
а вероятность такого сценария сейчас оценивается высоко, то мы не исключаем негативной реакции рынка. Под давлением могут оказаться нефтегазовые компании и частично металлургический и финансовый сектора. Правда, прежде чем новый пакет вступит в силу, он должен быть подписан президентом Трампом, и это может стать препятствием.
В любом случае, оптимальной стратегией сейчас может стать увеличение доли защитных бумаг, более устойчивых к секционным рискам. А также диверсификация портфеля за счет иностранных рынков. Среди таких идей можно выделить рынки акций Германии, Австралии, Индонезии и Новой Зеландии.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»