Ралли на глобальных рынках акций, начавшееся после победы Макрона на выборах во Франции, продолжается: глобальный индекс MSCI ACWI вырос на 0,1%***, причем преимущественно благодаря европейским площадкам. Развивающиеся рынки в плюсе более чем на 1%***, а вот американский рынок акций закрылся в минусе на 0,3%***. Индекс VIX вновь вернулся выше 10 пунктов, доходности по длинным казначейским облигациям держатся в районе 3%.
Главной темой для рынка вновь становится политика Трампа, а именно его возможность воплотить в жизнь экономическую часть предвыборных обещаний. Пример программы здравоохранения показал, что сделать это быстро не получится, придется торговаться и договариваться с конгрессом. Поэтому оптимизм рынка уже не столь сильный, по сравнению с тем, что был в ноябре прошлого года. Еще один важный момент – политика ФРС. Сейчас настрой регулятора довольно сдержанный, но на фоне растущей инфляции темпы повышения ставки могут увеличиться. Тут масла в огонь может подлить отскок цен на нефть, что в перспективе 2–3 месяцев может привести к ускорению инфляции и повысить вероятность ужесточения денежно-кредитной политики.
На этом фоне в ближайшие месяцы мы можем наблюдать переток средств с американского рынка на другие площадки, например в Европу. Европейские акции все еще торгуются с существенным дисконтом к американскими, и инвесторы будут отыгрывать идею снижения политических рисков.
Еще одна идея – российские акции. Сейчас отличный момент для входа в этот класс активов со среднесрочной перспективой. Иностранные инвесторы пока обходят этот класс активов стороной, отдавая предпочтение игре на разнице процентных ставок. Но в будущем сокращение спекулятивных позиций в ОФЗ может привести к притоку капитала в акции, и тогда рост будет довольно резким.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»