Вместо подготовки к предновогоднему ралли на рынках началась глобальная распродажа рисковых активов. Индекс ожидаемой волатильности VIX подскочил до 24 пунктов, а американские акции в среднем за прошедшую пятидневку подешевели на 3,32%. Ненамного лучше смотрелись европейские акции, падение составило на 3,6%, а также развивающиеся рынки с падением на 4,3%.
Инвесторы предпочитают закрывать позиции в рисковых активах в преддверии заседания ФРС и последующих за ним длинных рождественских каникул. Оптимальная стратегия – это переждать турбулентность в «качественных» активах, например длинных казначейских облигациях США. Исторически доходности длинных казначейских облигаций в первый год повышения ставок даже снижались, а цены ползли вверх. Поэтому нынешнее ралли может быть обусловлено именно перекладками в этот класс активов.
Впрочем, источником риска может оказаться не столько решение ФРС, сколько сам рынок. Коррекция рынка акций, а также новости о проблемах в сегменте высокодоходных облигаций США могут дать повод ФРС отложить повышение ставок. Но даже если такой сценарий реализуется, рынки отреагируют на него крайне нервозно, восприняв как признак слабости экономики США.
Мы подготовили портфели наших фондов к периоду повышенной волатильности. Например, увеличили долю защитных бумаг до максимально возможной. А в тех стратегиях и фондах, где покупка долговых бумаг не предусмотрена, мы продали часть рисковых активов и увеличили долю денежных средств.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»