Сильное движение сырьевых цен вниз пока не до конца отразилось в динамики курса рубля к доллару США, поэтому покупка валютных активов выглядит привлекательной идеей. Тем не менее, вероятность продолжения коррекции американского рынка акций остается довольно высокой, через месяц состоится последние в этом году заседание ФРС США, и, если верить оценкам рынка, то вероятность повышения ставки составляет 70%.
В связи с этим, нам кажется интересной покупка акций европейский компаний. С высокой вероятностью ЕЦБ будет расширять программу стимулирования, что позитивно для фондового рынка. Но даже если объем выкупаемых активов останется прежним, ставки будут сохраняться на околонулевом уровне еще длительное время. К тому же, ажиотажный спрос на рисковые активы, который мы наблюдали до начала нынешней коррекции, в меньшей степени затронул европейские акции, поэтому соотношение риска к потенциальной доходности там лучше, чем доллар
Российский рынок на этом фоне выглядит неоднозначно: с одной стороны, краткосрочный потенциал ослабления рубля делает актуальной идею покупки экспортеров, с другой – мы сокращаем экспозицию на внутренние идеи, в частности банки. В целом же, российский рынок акций нам кажется интересным в качестве средне- и долгосрочной идеи. Восстановление экономики после кризиса может быть более быстрым, чем ожидалось, именно благодаря балансирующим механизмам в виде свободного курсообразования и сохранения гибкости цен и заработных плат. Уже сейчас мы видим первые признаки оживления деловой активности, и если позитивный тренд продолжится, то спрос на российские акции будет расти.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»