На прошедшей неделе активность инвесторов на российском рынке была близка к минимальной. Сказывается приближение сезона отпусков и отсутствие сильных внутренних драйверов. А вот на внешних рынках волатильность сильно возросла из-за обильного потока новостей.
Две главные темы последних двух недель – Греция и сделка по иранской ядерной программе – уже в цене. Но впереди этап имплементации, который может преподнести ряд неприятных сюрпризов. В частности, среди европейских лидеров нет единодушной уверенности относительно правильности оказания помощи Греции, а соглашения по Ирану, согласно последним заявлениям, могут быть в любой момент отменены.
Тем не менее внимание инвесторов вновь возвращается к вопросу сроков повышения ключевой ставки ФРС. На неделе было двухдневное выступление главы ФРС перед конгрессом США, в ходе которого была подтверждена возможность повышения ставки уже в этом году. Впрочем, ФРС пока остается не удовлетворен как текущими темпами роста экономики, так и инфляцией. Рост потребительских цен, согласно июньским данным, составил 0,1% г/г, что далеко от целевого ориентира в 2%. Мы продолжаем придерживаться позиции, что если повышение ставки и возможно в этом году, то оно вряд ли превысит 10–15 б.п., и исходя из этого и формируем наши портфели.
В наших фондах мы увеличили долю точечных идей из сектора высоких технологий, здравоохранения и потребительских товаров США, что уже дало первые плоды. Эти сектора на неделе выглядели существенно лучше широкого рынка. Ставка на акции развитых рынков пока остается основной в наших фондах, российские ценные бумаги представлены лишь точечными идеями.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»