Пекин предпринимает титанические усилия по достижению паритета между береговым и офшорным юанем, Shanghai Composite продолжает пике, в Штатах растут страхи по поводу замедления инфляции, однако пара EUR/USD так и не смогла воспользоваться важными козырями из-за возрождения надежд на продолжение цикла монетарной экспансии ЕЦБ в 2016. Публикация протокола декабрьского заседания Управляющего совета показала, что некоторые члены готовы были срезать ставку по депозитам не на 10, как в итоге оказалось, а на 20 базисных пунктов. Кроме того, обсуждался вопрос расширения объема ежемесячных покупок активов с текущих €60 млрд, однако в связи с продлением сроков реализации QE данный вопрос был отложен. В арсенале Европейского центробанка все еще есть инструменты, способные послать в нокаут «быков» по евро, так что легкой жизни несмотря на благоприятный внешний фон им никто не гарантирует.
Китай продолжает тратить колоссальные средства для поддержания стабильности на мировом рынке: по итогам декабря размер активов PBOC сократился на ¥708 млрд ($107 млрд), что доводит годовой показатель до отметки -¥2,21 трлн и что сопоставимо с сокращением золотовалютных резервов на $107,9 млрд. В течение первого месяца зимы юань ослаб по отношению к гринбек на 1,5%, с начала текущего года – на 1,4%, так что потери, вероятнее всего, будут сопоставимы, однако цель зачастую оправдывает средства – на короткий миг разница между USD/CNH и USD/CNY исчезла.
Динамика дифференциала между офшорным и материковым юанем 
Источник: Bloomberg.
Ухудшение глобального аппетита к риску из-за событий, происходящих в Поднебесной, вкупе с падением цен на нефть к области двенадцатилетних минимумов ослабляют позиции доллара США против надежных активов, однако приводят к росту его индекса, рассчитанного Bloomberg, до самого пика за 11 лет благодаря панике на развивающихся рынках и обвалу котировок товарных валют.
Динамика индекса USD и Shanghai Composite
Источник: Bloomberg.
Ревальвация гринбек и «медвежий» тренд по нефти делают перспективы восстановления американской инфляции приглушенными и заставляют с опаской смотреть на публикацию данных по промышленному производству за декабрь. По мнению главы ФРБ Сент-Луиса, продолжение пике WTI имеет чистый положительный эффект для экономики США, однако отодвигает сроки достижения инфляцией таргета и способно внести коррективы в политику ФРС. Разница в доходности десятилетних казначейских бондов США и облигаций, защищенных от инфляции, сократилась до отметки 1,445%, минимальной с сентября, что говорит о том, что инфляционные ожидания составляют 1,4% в среднем в течение ближайшего десятилетия. Не внушает оптимизма и динамика цен на импорт, снижавшихся на протяжении последних 16 из 18 месяцев.
На 15 января запланирован серьезный пакет статистики в виде промышленного производства, цен производителей и розничных продаж по Штатам, однако, вполне возможно, инвесторы предпочтут подождать до январского заседания ЕЦБ прежде чем начать скупать EUR/USD.
Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA