Динамика национальных валют бывших республик СССР по итогам I кв. 2015г.

ИТОГИ ПЕРВОГО КВАРТАЛА

По итогам первого квартала 2015 года из всех стран бывших советских республик наибольшую девальвацию местной валюты продемонстрировала украинская гривна, потеряв 48,7% относительно доллара. Ее курс упал с 15,76 до 23,44 по итогам марта. Для Украины, предпосылкой к такой динамике выступили боевые действия на Донбассе и обвал экономики, который по нашим оценкам в первом квартале достиг отметки 16,6% относительно первого квартала 2014 года. Отток капитала из страны и банковского сектора, дефолтные риски и отсутствие золотовалютных резервов для покрытия растущего спроса на валюту привели к такой динамике. По итогам квартала также существенное снижение локальных валют показал Азербайджан 33,7% (курс снизился с 0,78 до 1,05 манатов за доллар США), Туркменистан 22,8% (курс упал с 2,85 до 3,5 манатов за доллар). Падение валют данных стран связано в первую очередь со снижением стоимости нефти по итогам 2014 года и необходимостью выравнивать государственные бюджеты под новые ценовые уровни черного золота и газа. Среди бывших союзных стран существенное ослабление показал молдавский лей, потерявший относительно доллара 17,7% (с 15,62 до 18,38), грузинский лари, просевший за квартал на 19,5% против доллара (с 1,86 до 2,23) и белорусский рубль – 24,4% (с 11850 до 14740 бел. рублей за доллар США). С начала года укрепился только армянский драм на 0,8% с 474,97 до 471,13 за доллар.

Общая динамика местных валют бывших соцстран за 1-й квартал представлена ниже.



Общее сокращение локальных валют стран бывших союзных республик формируется под влиянием внешнеэкономических факторов. Страны, экономики которых завязаны на российский рынок, испытывают давление ввиду сформировавшегося внешнеторгового дисбаланса после обвала российского рубля в 2014 году на 72%. При этом, есть предположения, что в рамках выравнивания внешнеторговых балансов с РФ ряд стран могут продолжить ослаблять собственные валюты. В частности, такая тенденция может затронуть Казахстан, Армению, Киргизию, Таджикистан, Узбекистан. Стоит отметить, что на постсоветском пространстве снижение узбекского сума оказалось самым незначительным – всего 13,1%, в то время как в среднем, без учета Украины, валюты девальвировали на 31,6%. В свою очередь, российский рубль, хотя и остается под давлением оттока капитала на фоне санкций и низких цен на нефть, ищет возможности для стабилизации после достижения договоренностей в Минске. И на второй квартал сохраняются предпосылки для удержания этой стабильности, а в случае роста нефтяных цен есть возможность для ревальвации. Аналогична ситуация и для других стран экспортеров нефти и газа. Стабилизация на сырьевых рынках будет поддерживать местные валюты, тем более учитывая их существенное ослабление в 1-м квартале. Движение валют западноориентированных стран: Украины, Грузии и Молдовы будет формироваться в ориентирах оптимальной поддержки собственного экспорта. При этом, на динамику украинской гривны безусловно будет влиять ситуация на Донбассе, достижение договоренностей по новым кредитам и политическая ситуация.

ОБЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ МИРОВЫХ ВАЛЮТ

Главной тенденцией мирового финансового рынка остается укрепление доллара США, рост которого обеспечивается ожиданиями ужесточения кредитно-денежной политики ФРС США, в то время как большинство мировых центробанков, наоборот, смягчает свою политику С целью стимулирования экономического роста. Валюты развивающихся и экспортно-ориентированных стран находятся под давлением на фоне перетоков капитала в доллар ввиду ожиданий повышения учетной ставки ФРС США во второй половине 2015 года. Более того, валюты стран экспортеров сырья находятся еще дополнительно под давлением негативных тенденций сырьевых площадок.