Австралиец в поисках слабого звена

Австралийский доллар продолжает радовать своих поклонников, укрепляя свои позиции против оппонентов из G10 на информации о дефиците бюджета Зеленого континента на 2015/2016 финансовый год. По прогнозам Казначейства, он составит AU$35,1 млрд или 2,1% от ВВП, что ниже средней оценки экспертов Bloomberg (AU$40 млрд). В 2016/2017 показатель сократится до AU$14,4 млрд, в 2017/2018 — до AU$6,9 млрд, а в 2018/2019 Канберра выйдет на профицит. Вместе с тем в 2016/2017 размер чистого долга может достичь 18% от ВВП, самой высокого значения с 1998, когда Австралия вышла со своей последней в истории рецессии. Меньший по сравнению с прогнозами экспертов размер дефицита позволяет рассчитывать на сохранение наивысшего кредитного рейтинга Зеленого континента, который как магнитом притягивает инвесторов в местные долговые обязательства.

Привлекательная доходность облигаций, активизация carry трейдеров, рост аппетита к риску, дешевая ликвидность от ЕЦБ и Банка Японии, а также вероятное окончание цикла монетарной экспансии RBA делают «оззи» крайне привлекательной валютой. На рынке даже возникли слухи о том, что Резервный банк перейдет к ужесточению денежно-кредитной политики в то же время, что и BoE, однако пока они напоминают голос вопиющего в пустыне. На мой взгляд центробанк Зеленого континента оказался в крайне непростом положении, ведь нисходящий тренд на рынках сырьевых товаров может в любой момент восстановиться, а прогнозы Казначейства по бюджету наталкивают на мысль, что ведомство собирается тягать каштаны из огня руками RBA, который в одиночку будет противостоять замедлению ВВП и инфляции, а также слабому рынку труда. Сделать это на фоне сильной валюты будет крайне затруднительно, поэтому «быкам» по «оззи» по-прежнему следует опасаться вербальных интервенций. Полагаю, что иммунитет против них уже выработан, поэтому имеет смысл поискать слабое звено среди денежных единиц G10 с целью формирования инвестиционной стратегии.

На роль аутсайдера может претендовать канадский доллар, который начнет испытывать серьезные трудности в случае восстановления «медвежьего» тренда по нефти. К тому же последние данные по суверенному рынку труда Страны кленового листа сигнализируют о том, что об идее ужесточения денежно-кредитной политики BoC придется на время забыть. Занятость в апреле сократилась на 19,7 тыс., безработица осталась на прежнему уровне в 6,8%, максимальном с сентября. В результате дифференциал доходности австралийских и канадских бондов начал играть на руку «оззи», сигнализируя о недооценке этой валюты.

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, реализация выявленного при помощи инструментов долгового рынка преимущества «австралийца» возможна в случае успешного теста сопротивления, расположенного вблизи отметки 0,965, парой AUD/CAD. При таком сценарии развития событий будет активизирован паттерн AB=CD, выделенный красным цветом, таргетами по которому выступают уровни 0,973 (127,2%), 0,98 (161,8%) и 0,992 (224%). Два последних соответствуют областям конвергенции, выявленной при помощи целевых ориентиров на 127,2% и 161,8% перевернутой модели 5-0, обозначенной фиолетовым цветом.


Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA