Трудный выбор: Exxon или Shell

Поскольку цены на нефть стабилизировались выше $60 за баррель, для инвесторов, ориентированных на стабильный доход, настало время взглянуть на ведущие мировые энергетические компании, чтобы проанализировать, представляют ли они какую-либо ценность после восстановления нефтяных котировок.

Резкое падение цен на нефть, начавшееся в середине 2014 года, вынудило нефтегазовые компании, включая ExxonMobil Corporation и Royal Dutch Shell, реструктурировать свои операции, сократить издержки и повысить эффективность.

В рамках этого процесса некоторые компании повысили свою долгосрочную ценность для акционеров, которые не потеряли веру в способности менеджмента обеспечить успех своим компаниям. Exxon и Shell являются двумя гигантами, которые пережили резкую реструктуризацию в течение последних пяти лет и теперь имеют хорошие возможности для работы в условиях роста цен на нефть.

Главный вопрос: какую из этих компаний выбрать инвесторам, ориентированным на стабильный доход?

Динамика стоимости акций

Трудно выявить победителя исходя из пятилетней динамики акций Exxon и Shell. Бумаги обеих компаний достигли пятилетних максимумов. Акции Shell, однако, в течение большей части этого периода демонстрировали слабость в основном за счет высокого баланса компании, который отпугивал инвесторов.

Действительно, в начале 2016 года инвесторы были настолько обеспокоены перспективами компании, что цена акций опустилась до десятилетнего минимума.

Кроме того, Shell решила приобрести BG Group. Этот шаг, который стоил примерно 50 млрд долл., способствовал увеличению долговой нагрузки компании более чем на 50% в 2016 году. Однако это больше не оказывает давления на акции.

Стоимость акций Shell догнала показатель Exxon в последнем квартале 2017 года благодаря агрессивной стратегии сокращения долговой нагрузки при поддержке планов компании по продаже активов на сумму $30 миллиардов.

С другой стороны, акции Exxon перенесли последний спад на сектора энергетики лучше, чем многие другие нефтегазовые компании. Огромные масштабы компании и ее диверсификация активов были двумя основными факторами, которые поддерживали цену акций.

Доминирующее положение компании в секторе добычи, переработки и химической промышленности помогло ей оставаться прибыльной даже во время спадов и периодов консолидации товарного рынка.

Дивидендная доходность

Трудно игнорировать дивидендную доходность акций Royal Dutch Shell в размере 5,2% по сравнению с 3,6% у ExxonMobil. Но более высокая доходность также может быть признаком потенциальной угрозы.

Высокая дивидендная доходность сама по себе ничего не говорит о компании, если она не основана на прочных фундаментальных принципах, стабильных денежных поступлениях и способности компании выжить в жесткой конкурентной среде. RoyalDutchShell не сокращала свои дивиденды со времен Второй мировой войны, с чем крайне трудно конкурировать.

В то же время компания выплатила одни и те же $0,47 за акцию уже 15 кварталов подряд.

Exxon, в свою очередь, ежегодно увеличивает свои дивиденды более 30 лет подряд, несмотря на то, что они работают в крайне изменчивом секторе. Это достижение многое говорит о способности компании генерировать более высокую прибыль для акционеров. Текущие годовые дивиденды Exxon по сравнению к 2013 году выросли на 6% и составляют $3,06.

Какая компания более привлекательна для вас?

Для долгосрочных инвесторов обе компании имеют различную привлекательность. Если вы придерживаетесь бычьей позиции относительно рынка нефти, то дивидендная доходность Shell заслуживает рассмотрения, особенно после того, как усилия компании по восстановлению баланса дадут результаты. Если цены на нефть останутся сильными, то широкая диверсификация активов Shell позволит ей устойчиво извлекать средства и нарастить дивиденды.

Доходность Exxon является не самой высокой, но компания представляет собой одного из сильнейших игроков отрасли. Кроме того, у компании есть масштабный план роста. Exxon намерена потратить $50 миллиардов на проекты в США в течение следующих пяти лет, так как она выигрывает от сокращения ставки корпоративного налога в рамках реформы Трампа.

С другой стороны, Shell имеет хорошие шансы увеличить прибыль после приобретения BG Group, которая раздула активы Shell и создала крупнейшего в мире трейдера сжиженного природного газа. Если вы хотите получить высокий доход, Shell предлагает хорошее вознаграждение за риск.

Но если вы хотите стабильности и роста дивидендов, Exxon, похоже, обладает обоими этими преимуществами уже сейчас.