Оригинал данной статьи на английском языке был опубликован 25 января 2017 г.
Чуть более года тому назад Саудовская Аравия объявила о том, что страна проведет публичное размещение акций (IPO) крупнейшей нефтяной компании Saudi Aramco. Это послание наделало много шума на глобальном рынке нефти и газа, поскольку Саудовская Аравия владеет наибольшими запасами нефти в мире.
Вполне вероятно, что национальная нефтяная компания Саудовской Аравии Aramco, станет самой дорогой публичной компанией в мире. Также Саудовская Аравия имеет решающий голос в организации ОПЕК. Возможность приобрести даже долю акций этой национальной нефтяной компании станет беспрецедентной. Эта возможность настолько беспрецендентна, что некоторые аналитики считают вероятной возможность отказа саудитов от проведения IPO.
Однако по прошествии года после сделанного объявления большинство специалистов склоняются к тому, что заявления Саудовской Аравии о намерении продать пакет акций являются серьезными. В данной статье мы сделаем обзор того, на какой стадии находится процесс IPO компании Aramco, и что необходимо знать инвесторам.
Запланированное время проведения: II или III квартал 2018 г.
Согласно последним заявлениям генерального директора Амина Нассера, размещение акций Saudi Aramco на бирже пройдет во втором или третьем квартале 2018 г. Однако это зависит от того, сможет ли Aramco выполнить план финансовой реструктуризации, необходимый для соответствия международным стандартам. Среди других действий необходимо изменить систему налогообложения Saudi Aramco. Согласно словам Нассера, Aramco платит роялти в размере 20% правительству Саудовской Аравии, а также подоходный налог по ставке 85%. Необходимо снизить налоговое давление на Aramco, чтобы налогообложение этой компании стало ближе к правилам взимания налогов с других публичных нефтяных компаний.
Рынки: Tadawul (фондовый рынок Саудовской Аравии) и несколько других
Aramco рассматривает возможность листинга на нескольких рынках, возможно, трех или четырех. Один из этих рынков можно назвать с большой долей уверенности. Это фондовый рынок Саудовской Аравии — Tadawul. Из этого списка, почти наверняка, выпадает Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), поскольку законодательство США требует от нефтедобывающих компаний раскрывать подробную информацию о запасах нефти, а саудовская компания предпочитает не разглашать этих сведений. Заместитель наследного принца Саудовской Аравии Мухаммад ибн Салман Аль Сауд такуже подтвердил, что Saudi Aramco не планирует размещать акции на NYSE. Среди других возможных фондовых рынков для IPO акций Aramco называют Лондонскую, Токийскую и Гонконгскую фондовые биржи. Также существует вероятность, что акции Aramco будут доступны глобально посредством других фондов, которые вкладывают инвестиции в рынок Саудовской Аравии.
Банки: JP Morgan Chase & Co. и другие
На данном этапе компания JP Morgan (NYSE:JPM) и бывший банкир Citigroup (NYSE:C) Майкл Кляйн, который создал свою собственную фирму, рекомендуют Aramco привести ее дела в более хорошее финансовое состояние до проведения IPO. На этой неделе Aramco пригласила несколько других банков, чтобы те тоже дали свои рекомендации относительно будущего размещения акций. Такими банками стали: Goldman Sachs (NYSE:GS) и HSBC (NYSE:HSBC). Также Saudi Aramco заявила о поиске кредиторов. По слухам, в предоставлении кредита заинтересованы Morgan Stanley (NYSE:NYSE:MS) и Credit Suisse (SIX:CSGN) (NYSE:CS). В качестве компаний, которые могут стать консультантами Aramco по финансовым вопросам также называют ведущие консалтинговые фирмы Evercore Partners Inc. и Moelis & Co.
Оценка стоимости: $100 млрд за 5% акций компании
Aramco планирует предложить инвесторам приблизительно 5% акций компании при публичном размещении ценных бумаг на фондовой бирже (IPO). В этом случае стоимость Aramco составит приблизительно $2 трлн. Таким образом проведение IPO компанией Aramco может стать крупнейшим в истории.
Некоторые аналитики полагают, что решение Саудовской Аравии сохранить в тайне размер запасов нефти существенно снизит стоимость Aramco. Генеральный директор Амин Нассер пояснил, что все запасы нефти Саудовской Аравии принадлежат правительству этой страны (Aramco только имеет эксклюзивное право на их добычу), поэтому информация об этих запасах считается вопросом национальной безопасности. Этим объясняется, почему Саудовская Аравия не желает предоставлять сведения о размере, состоянии и расположении своих нефтяных месторождений для независимой оценки.
Даже без предоставления информации о запасах нефти Саудовской Аравии в листинге Aramco, у этой компании очень высокие показатели в сферах разведки и добычи, переработки, транспортировки и сбыта нефти. Кроме того она владеет активами в научно-исследовательских организациях и других секторах рынка. Этого вполне достаточно, чтобы общая оценка стоимости данной компании составила не менее $1 трлн.