Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Рынок вчера сильнее отреагировал на решение Федеральной резервной системы, чем на выступление президент США Дональда Трампа. Доллар США вырос в цене, после того как ФРС подчеркнула наличие положительных изменений в экономике и повысила свой прогноз относительно инфляции. Это укрепление помогло доллару частично оправиться от падения в начале дня относительно евро, австралийского и новозеландского доллара, а также вызвало усиление USD/JPY выше 109,40, но под конец североамериканской торговой сессии доллар откатился от своих максимумов.
Согласно последнему для Джанет Йеллен заявлению ФРС, чиновники сейчас считают, что инфляция вырастет в этом году и стабилизируется на уровне около 2%, вместо того чтобы оставаться ниже 2% в краткосрочной перспективе. В результате ФРС добавила слово «дальнейшее» в предложение, которое указывает на возможное дальнейшее ужесточение политики, а именно: «Комитет ожидает, что экономические условия будут развиваться образом, который оправдает дальнейшее постепенное увеличение ставки на федеральные фонды». Поэтому сейчас рынок оценивает вероятность повышения ставок в марте в 99%, хотя во вторник ожидания составляли 90%. Второе повышение должно произойти в августе или сентябре.
К сожалению, еще рано говорить о том, что доллар США прошел дно. Хотя он может укрепиться еще на 50-100 пунктов относительно ВСЕХ остальных ведущих валют, нисходящее давление все еще очень сильное. Основные причины, почему доллар может остаться слабым – рост мировой экономики, фискальные проблемы в США, сброс американских гособлигаций и постепенный отказ от мягкой монетарной политики за границей. Но после такого существенного падения доллар давно созрел для ралли облегчения.
В следующие два дня движение доллара будет зависеть от ожиданий относительно отчета о занятости и самого отчета. Согласно прогнозам, рост количества занятых откатился, но рост зарплат должен замедлиться, и хотя это не помешает ФРС повысить процентные ставки в марте, инвесторы ищут еще одну причину продавать доллары. Единственный вариант, при котором доллар переживет отчет о занятости без потерь, – если количество занятых вырастет на 185 тыс. И при этом зарплаты вырастут на 0,3% или больше. Несмотря на это, мы все равно ожидаем, что доллар вырастет перед появлением отчета, но по дороге ралли столкнется с продавцами.
Более высокие, чем ожидалось, данные из еврозоны помогли EUR/USD удержаться выше 1,24. Розничные продажи в Германии упали в декабре, но хорошие данные по рынку труда компенсировали это, не дав инвесторам разочароваться в перспективах немецкой экономики и расходов. Количество людей, получающих пособие по безработице, сократилось на 25 тыс., что привело к снижению уровня безработицы до 5,4%. Потребительские цены в еврозоне в январе оказались выше, чем ожидалось, увеличившись на 1,3%.
Хотя сильный евро может нанести ущерб инфляции и росту, пока что нет никаких признаков того, что это происходит. Чиновники ЕЦБ сохраняют оптимизм по поводу перспектив региона, и пока показатели не ухудшатся или чиновники не изменят свое мнение, евро будет показывать одни из лучших результатов.
Сегодня появятся пересмотренные индексы деловой активности в январе, а также данные по розничным продажам и производственной активности в Швейцарии. Швейцарский франк в последнее время двигался очень необычно, что породило слухи об интервенции Национального банка Швейцарии, но укрепление было слабым, а падение – резким. НБШ беспокоится по поводу силы CHF, а не его слабости, поэтому интервенция была бы направлена на продажу франков, а не покупку.
Фунт тоже показывал хорошие результаты, проигнорировав сообщения, что чиновники ЕС отвергли предложения лондонского Сити по поводу работы банков после выхода Великобритании из ЕС. Британцы надеялись, что смогут создать зону свободной торговли для финансовых услуг, которая позволит Лондону сохранить свой статус одного из мировых финансовых центров, но ЕС заявляет, что Великобритания хочет выйти из единого рынка, поэтому Лондон не получит особые условия, которые позволили бы безбарьерную международную торговлю финансовыми услугами. Об этом сообщило Reuters, но информацию пока что не подтвердили чиновники ни с одной из сторон, поэтому еще есть вероятность, что им удастся договориться. Так или иначе, эти новости указывают на то, что ЕС не собирается упрощать выход Великобритании, хотя мы думаем, что финальное соглашение будет подписано в этом году.
Сегодня в Великобритании появится индекс производственной активности, который будет самым важным для страны отчетом на этой неделе. Ожидается, что рост немного ускорился, что должно помочь GBP/USD вернуться выше 1,42.
Канадский и новозеландский доллары выросли в цене относительно доллара США, а австралийский доллар отстал. CAD получил поддержку от роста цен на нефть и ускорения роста ВВП. Канадская экономика выросла на 0,4% в ноябре после стагнации в октябре, и это ускорение привело к увеличению годового роста с 3,4% до 3.5%. Кроме того, выросли цены на нефть, несмотря на восстановление доллара США.
NZD вырос более чем на 1% в течение дня из-за слов министра финансов Новой Зеландии Гранта Робинсона, который просто заявил, что основные экономические показатели «хорошие». Мы не уверены в будущем новозеландской экономики, поскольку сила валюты рано или поздно догонит инфляцию и рост. Она должна привести к падению цен в первом квартале и ударить по экспорту в январе-феврале.
Индекс деловой активности в Китае замедлился в начале года, что вкупе с замедлением потребительских цен привело к падению AUD/USD. Сегодня утром стало известно, что индекс производственной активности в Австралии вырос с 56,2 до 58,7, а количество выданных разрешений на строительство неожиданно сократилось на 20% вместо 8%. Это может привести к падению AUD/USD до 0,80.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management