Хаим Сигель, ElazarAdvisors, LLC
Акции крупных технологических компаний получили удар в пятницу, когда Goldman Sachs и Citron Research опубликовали свой негативный прогноз. В понедельник сектор проходил дно. В этой заметке мы расскажем вам, почему их не стоит слушать. Нужно просто сосредоточиться на прибыли, и тогда будущее будет выглядеть очень радужно.
Мы категорически не согласны с Goldman Sachs
Goldman, серьезно, нельзя просто так взять и поменять легко запоминающееся название. Нельзя называть их FAAMG, после того как Джим Крамер придумал термин FANG (аббревиатуру, которая означает Facebook (NASDAQ:FB), Amazon.com (NASDAQ:AMZN), Netflix (NASDAQ:NFLX) и Google (NASDAQ:GOOGL)). Нельзя просто изменить название и добавить туда акции на свое усмотрение. Некоторые вещи в этом бизнесе священны. Если Крамер ввел термин, мы должны использовать его.
Поэтому нельзя просто добавить Microsoft (NASDAQ:MSFT) и поменять компании, чтобы ввести свой термин. FANG хорошо звучит, а FAAMG – нет, поэтому мы не можем его использовать.
Поскольку с самым важным мы разобрались, давайте обсудим позицию Goldman Sachs.
Позиция Goldman Sachs по поводу FANG
Технологический индекс NASDAQ в пятницу сильно просел и, возможно, в понедельник начал проходить дно (ниже приведены данные по QQQ):
Goldman хотела сравнить текущую ситуацию с акциями технологических компаний с технологическим пузырем 2000 г. Она заявила, что их версия FANG отстает от технологических лидеров 2000 г. по объему активов и валовой прибыли. Она также сказала, что современные технологические лидеры опережают своих коллег из 2000 г. по денежным потокам и рыночной капитализации.
Так скажите мне, что лучше – итоговый денежный поток и капитализация или промежуточная валовая прибыль?
Мы думаем, что текущие технологические лидеры круче, поскольку денежные потоки и капитализация важнее. Мы не знаем, как Goldman может это игнорировать.
Пятничная реакция на призыв Citron играть на понижение акций NVIDIA
Эндрю Лефт из Citron Research призвал играть на понижение акций (NASDAQ:NVDA). Во время интервью с CNBC он заявил, что эти акции – это «казино». Мы хотим с этим поспорить. Мы не думаем, что акции NVIDIA – это казино.
Нужно рассчитать прибыль, чтобы увидеть, казино ли это. Мы думаем, что NVIDIA – это джекпот!
Не отвлекайтесь на эти призывы и сосредоточьтесь на прибыли
Давайте вспомним некоторые основы инвестирования. Во-первых, нужно верить в компанию и то, что делает ее руководство. Иначе вы не выстоите в дни вроде пятницы и понедельника.
Во-вторых, нужно знать, сколько компания заработала и сколько она может заработать за следующий год или два.
Что упростить решение о покупке или продаже, сравните прибыль компании с соотношением стоимости акций компании и ее прибыли за прошлые периоды и сами примите решение, стоят ли акции того, чтобы ими владеть. Не нужно слушать всех этих «экспертов».
Мы обычно начинаем покупать, если видим рост в 20-25%. То есть, если прибыль за следующие 12 месяцев, умноженная на историческое соотношение цены и прибыли, дает нам рост стоимости акций на 25% (или больше) от текущей, мы готовы покупать.
Давайте разберем все по порядку, чтобы внести ясность. Мы не объединяем компании в броские аббревиатуры, чтобы привлечь внимание. Это не помогает получать прибыль.
Мы рассматриваем каждую компанию по отдельности, смотрим на ее прибыль, на соотношение стоимости акций и прибыли, а потом принимаем решение.
СМИ попытаются использовать каждую доступную аббревиатуру, чтобы убедить вас занять «медвежью» позицию на этом «бычьем» рынке, поэтому вам стоит знать, на чем стоит сосредоточиться.
Для нас это прибыль. Давайте посмотрим.
NVIDIA – абсолютно невероятна. Citron, извините
9 мая мы опубликовали очень «бычью» позицию по поводу NVIDIA незадолго до появления отчета о прибыли компании. На следующий день акции взлетели в цене. Тем временем Уолл-стрит призывала продавать акции перед появлением отчета.
Почему мы заняли «бычью» позицию? Потому что рост прибыли был невероятным. Мы показали в этом отчете, что рост прибыли всего за несколько кварталов ускорился с 18% до 50% и потом превысил 100%.
Если начать экстраполировать этот рост прибыли на будущие периоды, вы получите поразительные цифры, которые просто взорвут Уолл-стрит.
Нельзя слушать выводы Уолл-стрит. Аналитики оттуда зачастую консервативны и пытаются придать компаниям привлекательный внешний вид, чтобы привлечь клиентов для своего банковского бизнеса.
Расчеты нужно делать самостоятельно.
Мы оценили прибыль в $5,00 на акцию в следующие 12 месяцев. Вы бы не заплатили в 40 раз больше за акции компании, которая растет на 100%? Мы бы заплатили. Так мы вышли на цифру в $200.
Citron не смотрит на эти огромные показатели?
Не доверяйте фразе «акции и так уже выросли в цене»
Когда рост прибыли ускоряется так, как у NVIDIA, нужно это просто принять. Искусственный интеллект – это отрасль с огромным потенциалом. Все идут туда. И NVIDIA является лидером.
Да, кстати, это видно по ее показателям. Это не рак на горе свистит. Это реально происходит.
Акции выросли в цене? Они могут вырасти еще больше, разве не так? Могут, пока прибыль показывает такой рост.
Нужно просто найти те компании, у которых огромный потенциал по увеличению прибыли.
Не давайте отговорить вас от покупки акций компаний с огромным потенциалом.
Давайте все-таки обсудим FAAMG
Goldman озвучила позицию насчет Facebook, Amazon, Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft, и Google.
Мы можем согласиться насчет AAMG, но насчет Facebook… Нет. У нее огромные перспективы (Можете почитать наши менее «бычьи» мнения насчет Amazon, Apple, Microsoft, and Google).
- Мы заявили, что ожидаем, что прибыль Amazon начнет замедляться во втором полугодии этого года.
- Мы также не очень впечатлены Apple, Microsoft и Google, поскольку наши прогнозы насчет их прибыли и соотношения стоимости акций и прибыли не сильно отличаются от тех, которые опубликовала Уолл-стрит.
Нет никакого правила, что нужно скупать акции всех компаний, которые входят в запоминающуюся аббревиатуру. В этом нет смысла.
А вот Facebook мы любим. Мы опубликовали заметку о том, что бизнес компании растет. Стоимость рекламы в Facebook растет все быстрее, а остальные рекламные площадки, включая Google, ее снижают. Финансовый директор Facebook предупреждал Уолл-стрит, чтобы та придерживалась консервативных прогнозов насчет прибыли, но если вы прочитаете нашу заметку, вы увидите, что он мог намекать на хорошие результаты во втором квартале. Более того, он занижает прогнозы и потом показывает лучшие результаты.
Судя по нашим прогнозам насчет прибыли и историческим данным по стоимости акций и прибыли, акции Facebook вырастут в цене на 25% в этом году и 50% в следующем.
На акции разных компаний нужно смотреть по отдельности. Нельзя просто придумать аббревиатуру и на этом закончить свой анализ. В этом нет смысла.
Многие брокеры и СМИ попытаются отговорить вас от покупок на этом «бычьем рынке»
Мы думаем, что вскоре появятся новые призывы вроде пятничных. Продавайте это, отказывайтесь от того. Будет очень и очень сложно долго держаться на таком «бычьем» рынке.
Тем временем процентные ставки держатся на рекордно низком уровне, а рост прибыли в этом квартале самый высокий почти за шесть лет.
О боже, грядет технологический бум!
Несмотря на все эти «медвежьи» отчеты, нельзя сказать, что технологического бума не будет.
Главный фактор, на который никто не обращает внимание, – это то, что продуктивность в какой-то момент начнет расти.
Взгляните на этот график. Посмотрите на период до технологического бума. Продуктивность была низкой, как и сейчас.
Красная линия показывает рынок. Синяя линия – это продуктивность. Учитывая то, что происходит в технологической отрасли, синяя линия может легко двинуться вверх. Посмотрите, что случилось с рынком, когда это произошло в 1990-ых. Он взлетел!
Беспилотные автомобили, беспилотное то, автономное это, искусственный интеллект, приложения – цикл продуктивности просто начинает новый виток.
Вдобавок к этому, никто даже не думал, что революция в продуктивности сделает с фондовым рынком.
Заключение
Медведи, медведи и еще медведи. Но рынок исключительно «бычий».
Цены на акции растут из-за увеличения прибыли. Не забывайте об этом.
Сделайте домашнюю работу и узнайте, какие компании могут превысить прогнозы Уолл-стрит. Facebook и NVIDIA – это как раз такие компании. И если цикл продуктивности сделает очередной виток, отрасль ждет путь вверх!
Отказ от ответственности: Фрагменты этой заметки могли быть предварительно разосланы нашим подписчикам и клиентам. Любые инвестиции подразумевают риск и могут привести к потере капитала в краткосрочной или долгосрочной перспективе. Данная заметка носит исключительно информативный характер. Читая эту заметку, вы соглашаетесь, понимаете и принимаете личную ответственность за любые инвестиционные решения. При этом ElazarAdvisors, LLC и связанные с ней стороны не несут ответственности за ваши действия. Любая торговая стратегия может привести к убыткам, поэтому каждый инвестор должен осознавать риски, связанные с торговлей.