Золото: протокол ФРС, инфляция и 3 сценария
Здравствуйте, уважаемые трейдеры! Сегодня, 5 октября, понедельник, и мы с вами разберём ключевые события, которые определяют настроения на валютном и сырьевом рынках в начале новой недели.
Начнём с американского доллара. Главным событием прошлой недели стал отчёт по рынку труда США, опубликованный в пятницу в 12:30 GMT. Экономика добавила всего 29 тысяч рабочих мест при ожиданиях около 90 тысяч, а данные за август пересмотрены вниз до 133 тысяч. Безработица поднялась до 4,2 процента, рост зарплат замедлился до 3 процентов в годовом выражении. Сразу после публикации доллар получил порцию продаж, и уже в 12:41 GMT трейдеры начали сокращать ставки на повышение ставки ФРС в октябре. Сейчас рынок оценивает вероятность сохранения ставки без изменений примерно в 78 процентов и выше. Однако снижение давления в октябре не отменило общего курса на ужесточение: вероятность повышения до конца года по-прежнему превышает 80 процентов, а аналитики ожидают подъёма в декабре и затем в марте. Поддержку доллару оказывают рост доходностей казначейских облигаций, глобальная распродажа долговых рынков и спрос на защитные активы. Дополнительный ястребиный сигнал дала представительница ФРС Логан, заявившая о необходимости ещё не менее 50 базисных пунктов повышения. Из рисков стоит отметить заявление главного экономического советника Белого дома Хассета, который в воскресенье около 19:40 GMT призвал Джерома Пауэлла покинуть пост. Это поднимает вопросы о независимости регулятора. На этой неделе внимание будет приковано к индексу ISM в сфере услуг в понедельник в 14:00 GMT, протоколу последнего заседания ФРС в среду в 18:00 GMT, заявкам на пособие по безработице в четверг и данным Мичиганского университета в пятницу. В целом краткосрочный фон для доллара остаётся умеренно позитивным.
От доллара переходим к евро. Инфляция в еврозоне в сентябре превысила ожидания: рост цен за месяц составил 0,6 процента, а в годовом выражении 3,8 процента, это максимум за три года. Данные вышли в пятницу в 09:00 GMT. При этом базовая инфляция осталась на уровне 2,5 процента, что соответствует прогнозам, и именно этот факт удерживает Европейский центральный банк от поспешных шагов. Кристин Лагард подчёркивает риски для роста и инфляции, связанные с ростом доходностей, поэтому большинство аналитиков ждёт решения о ставке не раньше декабрьских прогнозов. Главным источником давления на евро остаётся Франция. В 11:42 GMT в пятницу разрыв между доходностями французских и немецких десятилетних облигаций вырос до 145 базисных пунктов, что сопоставимо с пиком долгового кризиса 2011 и 2012 годов. Доходность французских бумаг на прошлой неделе достигла максимума с 2002 года, государственный долг составляет 119 процентов ВВП, а проект бюджета на 2027 год с мерами экономии на 54 миллиарда евро вряд ли пройдёт парламент без уступок. Аналитики допускают, что вместо него будет продлён бюджет 2026 года. Пока бюджетная неопределённость сохраняется, пара евро-доллар остаётся под давлением. Ориентиры на ближайшие дни: промышленная инфляция еврозоны в понедельник и протокол заседания ЕЦБ в четверг в 11:30 GMT.
Теперь к британскому фунту. Он слабеет вместе с общим укреплением доллара и остаётся вблизи минимумов текущего года. Поддерживает фунт жёсткая риторика Банка Англии: рынок закладывает около 30 базисных пунктов повышения до конца года и порядка 90 базисных пунктов до конца 2027 года. Банк MUFG повысил прогноз роста экономики Великобритании в третьем квартале до 0,4 процента с 0,1 процента, что говорит об устойчивом внутреннем спросе. Ключевым событием для фунта станет выступление главы Банка Англии Эндрю Бейли в четверг в 12:15 GMT. Фунт-доллар, вероятно, останется в зависимости от динамики американских доходностей.
Нефть. Американская WTI снижается второй день подряд. Поводов несколько. Во-первых, ОПЕК+ в воскресенье около 11:16 GMT приняла ожидаемое решение сохранить параметры добычи на ноябрь без изменений, следующая встреча назначена на 1 ноября. Во-вторых, страны G7 договорились направить на рынок до 100 миллионов баррелей нефти и дизельного топлива из резервов в течение четырёх месяцев. Об этом сообщил Макрон в пятницу около 13:59 GMT, а в 20:00 GMT Дональд Трамп добавил, что США не станут вводить запрет на экспорт дизеля. В-третьих, по данным Kpler, региональный экспорт нефти в конце сентября ненадолго превысил довоенный уровень. Рабобанк также отмечает улучшение потоков через Ормузский пролив и частичное восстановление работы нефтепровода Восток-Запад. Но картина остаётся неоднозначной. Заявления о сроках открытия Ормузского пролива противоречат друг другу, а общий экспорт ключевых производителей пока составляет лишь 60 до 80 процентов от обычного. Запасы нефти в мире находятся на минимуме за пять лет, а американский стратегический резерв обновляет минимумы за 44 года, и заявленное пополнение резерва стало бы дополнительным источником спроса. Напряжённость добавляют события в Йемене: силы, поддерживаемые Саудовской Аравией, в воскресенье около 14:07 GMT начали наступление против хуситов, которые контролируют пролив Баб-эль-Мандеб, важный обходной маршрут для саудовского экспорта. Рынок также учитывает риск возобновления активных действий на Ближнем Востоке после промежуточных выборов в США в ноябре. Из событий этой недели: прогноз Минэнерго США во вторник в 16:00 GMT, запасы EIA в среду в 14:30 GMT и нефтяной конгресс в Эр-Рияде 12 октября.
Если канадский доллар напрямую зависит от нефти, то сейчас он страдает сразу от двух факторов. Падение нефтяных цен лишает его поддержки, а голубиная позиция Банка Канады и торговые трения с США добавляют давления. Пара доллар-канадский доллар держится вблизи максимумов с апреля 2025 года, и восходящий тренд сохраняется. Краткосрочная перекупленность может вызвать коррекцию, но откаты, скорее всего, будут выкупаться.
Перейдём к золоту. В пятницу металл закрылся с небольшим снижением после неудачной попытки закрепиться на дневных максимумах: высокие реальные доходности продолжают ограничивать рост. Слабая статистика по занятости поддерживает золото, поскольку снижает вероятность октябрьского повышения ставки. Инфляция PCE в США за август замедлилась до 3,4 процента в годовом выражении с 3,7 процента, что тоже играет на руку металлу. Однако опасения по поводу инфляции из-за дорогой нефти и перспектива повышения ставки в декабре сдерживают рост. Пока доходности облигаций остаются высокими, золото будет двигаться осторожно, а протокол ФРС в среду и данные Мичигана в пятницу могут задать новое направление.
От золота к японской иене. Её поддерживает расхождение в ожиданиях по политике Банка Японии и ФРС: рынок повышает вероятность очередного повышения ставки в Японии уже в октябре, а риск интервенций сдерживает рост пары доллар-иена. Заместитель управляющего Банка Японии Утида отметил, что искусственный интеллект выступает мощным положительным шоком спроса и, смягчая финансовые условия, повышает инфляционные риски, а крупные выпуски облигаций компаниями из этой сферы толкают вверх долгосрочные ставки. Кроме того, власти Японии заявили, что дополнительного высвобождения нефтяных резервов не планируется. Растущий спрос на доллар как защитный актив мешает иене закрепиться. Ключевое событие: выступление главы Банка Японии Уэды во вторник в 06:35 GMT.
Следующий по порядку австралийский доллар. Деловая активность в Австралии в сентябре снизилась: индекс в сфере услуг упал до 51,9 с 53,2, а сводный индекс до 51,3 с 52,7. Это сигнал охлаждения экономики. Сдерживает австралийский доллар и более жёсткий тон ФРС, который давит на рискованные активы, и бюджетные тревоги во Франции, подпитывающие спрос на доллар. Закрытие китайских рынков на праздничные дни лишает валюту привычного ориентира и снижает ликвидность. Пока доллар остаётся в роли защитного актива, у австралийской валюты ограниченный потенциал роста.
Завершает наш обзор швейцарский франк. Он традиционно выигрывает от роста опасений по поводу устойчивости европейского долга, особенно на фоне французских проблем и высоких цен на энергоносители. Устойчивость государственных финансов Швейцарии и долговой тормоз делают франк привлекательным по сравнению с евро. При этом аналитики Commerzbank не исключают периодов стабилизации, которые могут временно ослабить франк. Пара доллар-франк при общем укреплении американской валюты способна расти, но поддержка франка ограничивает этот потенциал.
