Золото: протокол ФРС, инфляция и 3 сценария
Пара EUR/USD в начале недели резко снизилась и достигла нового многомесячного минимума на уровне 1,1160. Единая валюта находится под сильным давлением из-за развивающегося бюджетного кризиса во Франции, который может распространиться на всю еврозону.
На прошлой неделе правительство премьер-министра Лекорню представило проект бюджета на 2027 год, предусматривающий сокращение дефицита до 5% ВВП за счет мер жесткой экономии примерно на 54 млрд евро, однако этот план так и не смог стабилизировать рынок французских гособлигаций. Напротив, распродажа усилилась: спред между доходностями французских и немецких десятилетних бумаг взлетел до максимума со времен долгового кризиса еврозоны, превысив 1,5%. Поскольку немецкие облигации служат эталоном для всего региона, подобный дифференциал означает, что инвесторы требуют все большую премию за риск владения французским долгом. Ситуацию усугубляют политический тупик в преддверии президентских выборов в апреле 2027 года, а также протесты против сокращения бюджетных расходов.
Стоит отметить, что участники рынка всерьез обеспокоены тем, что бюджетные проблемы Франции могут охватить долговые рынки прочих европейских стран по аналогии с долговым кризисом более чем десятилетней давности. Дополнительную нервозность добавляет и политическая неопределенность в Испании, которая готовится к досрочным выборам. Хотя аналитики подчеркивают, что текущие масштабы далеки от полноценного кризиса еврозоны, сам факт роста премии за риск делает евро крайне чувствительным к каждой политической новости.
Негативным фактором для евро также остается продолжающийся рост доллара. Вышедший в пятницу слабый отчет по занятости снизил вероятность повышения ставки в октябре примерно с 48% до менее чем 20%, однако доходности казначейских облигаций остаются вблизи многолетних максимумов, что продолжает поддерживать американскую валюту. Кроме того, трейдеры по-прежнему готовятся к еще одному повышению ставки ФРС в конце этого года. Учитывая сказанное, в краткосрочной перспективе пара EUR/USD сохраняет потенциал для дальнейшего снижения, который может реализоваться еще до предстоящих дебатов по бюджету в Национальном собрании Франции 13 октября.
