Нефть Brent подскочила выше $100: Китай остановил экспорт топлива
На прошлой неделе главный экономист одной из крупнейших управляющих компаний США предупредил: банкам угрожают ИИ-помощники. Я прочитал его заметку и задал себе один вопрос. Почему, чтобы переложить деньги со счёта под 0,07% туда, где платят 4%, понадобился искусственный интеллект?
Мысль в заметке от 27 сентября простая. ИИ-помощники, которым люди доверят свои деньги, сами переведут остатки с текущих счетов туда, где платят больше. Банки разом лишатся дешёвых вкладов, из которых выдают кредиты. Автор назвал это «набегом агентов».
Цифры за этим стоят настоящие. По данным Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC), по текущим счетам в США в среднем платят 0,07% годовых. Онлайн-банки и финансовые приложения, так называемый финтех, предлагают от 3,3% до 5,0%. Между ними лежит ставка ФРС: 16 сентября её подняли до 3,75–4,00%, впервые с 2023 года.
Спор сейчас идёт о том, что станет с банками. Меня больше занимает, что две крайние цифры стоят по разные стороны от ставки ФРС. Это ставка овернайт, цена денег на одну ночь, и она работает как граница. Всё, что владелец денег недополучает ниже неё, он платит за собственное невнимание. Всё, что ему обещают выше неё, доплачивают за риск, которого никто не назвал.
Невнимание и риск устроены по-разному, хотя снаружи и то и другое выглядит как обычный процент.
Тревога экономиста серьёзна, и у неё есть прецедент. В конце 1970-х закон держал ставку по сберегательным счетам под потолком 5,25%, а короткие казначейские бумаги давали больше 12%. Вкладчики ушли в фонды денежного рынка. Их активы выросли с $4 млрд в конце 1977 года до $235 млрд к ноябрю 1982-го.
Тогда вкладчики переводили деньги сами, и на это ушло пять лет. ИИ-агентам столько времени не понадобится.
Но и вкладчика, который ничего не меняет, глупцом не назовёшь. Текущий счёт — это услуга: платежи, карта, страховка вкладов до $250 тыс. При остатке $10 тыс. разница между 0,07% и ставкой ФРС меньше $400 в год. Ради таких денег мало кто станет открывать второй счёт. Банк это знает, и его дешёвые вклады держатся на честном расчёте клиента, а не на обмане.
Только удобство счёта одинаково при любом остатке, а плата за него растёт вместе с остатком.
При остатке $1 млн та же услуга обходится уже больше чем в $38 тыс. в год. Счёт приносит $700, а под ставку ФРС те же деньги дали бы около $39 тыс. У семей, которых я сопровождаю, свободный остаток часто семизначный: деньги после продажи бизнеса, дивиденды за год, резерв под крупную покупку. Для них эта арифметика давно не мелочь. С какого-то размера остатка расчёт «не стоит хлопот» перестаёт быть расчётом и становится привычкой.
Невнимание ИИ-агенты, может, и вылечат. Но есть шанс, что это создаст новые ошибки.
Агент, которому велели найти самую высокую ставку, выберет не ставку ФРС, а 5,0%. Но надбавку над ставкой овернайт никто не платит просто так. Её платят либо из рекламного бюджета, временно и на ограниченную сумму, либо за риск. Здесь он двойной: страховка покрывает только $250 тыс. на вкладчика в одном банке, а между приложением и банком стоит посредник.
В 2024 году обанкротилась компания Synapse, посредник между финансовыми приложениями и банками. Больше 100 тыс. клиентов потеряли доступ к деньгам, около $265 млн оказались заморожены. По оценке регулятора, $60–90 млн так и не нашли. Деньги числились в застрахованных банках. Но страховка покрывает крах банка, а не посредника, который вёл учёт.
Набег ИИ-агентов почти наверняка пойдёт туда, где ставка выше, а не туда, где надёжнее. Насколько быстро люди доверят остатки программам и доверят ли массово, пока не знает никто. Вопрос в том, какую ошибку эти агенты принесут с собой, когда это случится.
В защитной части своего портфеля я держу инструменты под ставку овернайт и надбавку к ней там не ищу. Эта часть получает ставку целиком и ничего сверх неё. Риск я беру в другом месте портфеля, там, где он назван и за него платят открыто.
Ставка овернайт — граница, до которой платят просто за то, что деньги есть. Всё, что выше неё, ИИ-агент найдёт быстрее любого человека. И на условия, за которые платят эту надбавку, тоже согласится, от имени владельца. Выше этой линии платят за согласие на риск, даже когда вслух его не называют.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
