Доллар усиливает давление: что происходит с рынками?

Здравствуйте, уважаемые трейдеры! Сегодня, 28 сентября, понедельник, и мы с вами разберём ключевые события, которые формируют настроения на рынке форекс в начале новой недели.

Начнём с доллара. Индекс доллара в начале недели держится в узком боковом диапазоне, но за этим спокойствием скрывается двойственная картина. Против евро, иены, франка и канадского доллара американская валюта укрепляется, а вот к фунту слегка уступает, из-за чего общий индекс и остаётся на месте. Главный фактор поддержки доллара - ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС. На сентябрьском заседании ставку подняли на 25 базисных пунктов, до диапазона от 3,75 до 4,00 процента, и регулятор дал понять, что как минимум ещё одно повышение возможно до конца года. Рынок сейчас оценивает вероятность октябрьского повышения ставки примерно в 66 процентов, тогда как 1 месяц назад этот показатель составлял всего около 9 процентов. Ястребиный тон подтвердили представители ФРС: Хаммак предупредила об опасности закрепления инфляционного мышления, Полсон допустила умеренное дополнительное ужесточение, Барр сказал, что могут потребоваться новые корректировки политики, а Шмид в пятницу заявил, что проблема инфляции ещё не решена. Дополнительное давление на инфляционные ожидания оказал индекс потребительских настроений Мичигана, вышедший в пятницу в 14:00 по GMT: он составил 48,1 при ожиданиях 47,8, а годовые инфляционные ожидания выросли до 4,6 процента. Всё это отражается и на рынке облигаций: доходность 10-летних бумаг в пятницу вечером поднялась до максимума с 2007 года, а доходность 30-летних впервые с 2004 года превысила 5,5 процента. Распродажи в государственных облигациях продолжились и на азиатской сессии в понедельник. Свою роль играет и ситуация на Ближнем Востоке: в субботу Дональд Трамп отклонил предложение по Ормузскому проливу, а в воскресенье допустил новые удары до промежуточных выборов. Это поддерживает спрос на доллар как на защитный актив и одновременно усиливает энергетическую инфляцию, а значит, и ожидания дальнейшего повышения ставки. Основные ориентиры на неделе: во вторник в 14:00 по GMT выйдут данные по вакансиям JOLTS и индекс потребительского доверия Conference Board, в среду в 12:15 отчёт ADP, а в 12:30 ВВП за 2-й квартал и индекс цен расходов на личное потребление за август, любимый инфляционный показатель ФРС. В четверг в 14:00 будет опубликован индекс деловой активности ISM в промышленности, а в пятницу в 12:30 отчёт по рынку труда. Пока баланс рисков остаётся в пользу доллара, особенно если данные подтвердят необходимость нового повышения ставки.

От доллара переходим к евро. Пара евро-доллар находится под давлением: за последние 2 недели евро заметно подешевел. Причина проста: расширяется разрыв в ожиданиях по политике ФРС и ЕЦБ. Европейский центральный банк в сентябре поднял депозитную ставку на 25 базисных пунктов, до 2,50 процента, однако шансы на очередное повышение в октябре рынок оценивает лишь примерно в 45 процентов, а полностью новое повышение заложено в цены не раньше декабря. Аналитики UOB отмечают, что снижение евро уже выглядит чрезмерным по глубине перепроданности, поэтому потенциал дальнейшего падения ограничен, а ближайшие уровни поддержки находятся вблизи 1,1355 и 1,1325. Для стабилизации необходим возврат выше уровня сопротивления 1,1430. Сегодня в 13:30 по GMT выступит глава ЕЦБ Лагард, во вторник в 09:00 выйдут данные по потребительскому доверию и инфляционным ожиданиям в еврозоне, а в 11:00 Лагард выступит снова. В среду в 12:00 ожидается предварительный индекс потребительских цен Германии, а в пятницу в 09:00 аналогичные данные по всей еврозоне. Именно от них будет зависеть шанс евро на восстановление.

А вот британский фунт на этом фоне выглядит устойчивее остальных. Пара фунт-доллар растёт уже 2-й день подряд, и причина не в слабости доллара, а в более жёсткой риторике Банка Англии. Глава регулятора Эндрю Бейли предупредил, что длительный период высоких цен на энергоносители затрудняет сохранение ставок без изменений, а члены комитета Сара Бриден и Клэр Ломбарделли дали понять, что приближаются к поддержке повышения ставки. Таким образом, британская валюта получает поддержку от ожиданий собственного ужесточения, которое частично компенсирует силу американской валюты. В среду в 06:00 по GMT выйдет ВВП Великобритании за 2-й квартал, в 09:30 будет опубликован протокол последнего заседания Банка Англии, а в четверг в 08:00 снова выступит Бейли. Если риторика подтвердится, у фунта сохранится потенциал для дальнейшего роста.

Все эти процессы тесно связаны с рынком нефти, к которому мы и переходим. Американская нефть WTI начинает неделю с умеренного роста, а на азиатской сессии, когда Тегеран опроверг сообщения о новых переговорах с США, подорожание временами приближалось к 2,5 процента. Рынок закладывает премию за риск: Трамп отклонил предложение по Ормузскому проливу, допустил новые удары, а атаки хуситов на Саудовскую Аравию продолжаются. Но рост сдерживают сразу несколько факторов. По предварительным данным Kpler, экспорт сырой нефти с Ближнего Востока в сентябре восстановился до 12,8 миллиона баррелей в сутки, что является максимумом с начала конфликта, а сильный доллар и высокая доходность облигаций ограничивают интерес к сырью. Отдельная проблема - дизельное топливо: с марта по август его поставки с Ближнего Востока и из России сократились в сумме примерно на 1,1 миллиона баррелей в сутки, и в Вашингтоне всерьёз обсуждают ограничение экспорта дизеля. В ближайшие дни рынок ждёт данные Американского института нефти во вторник в 20:30 по GMT, запасы от Управления энергетической информации в среду в 14:30, а также индексы PMI Китая в среду в 01:30. В воскресенье, 4 октября, в 10:00 по GMT состоится заседание ОПЕК плюс.

Если канадский доллар обычно чувствителен к нефти, то сейчас на первый план у него выходит разница процентных ставок. Пара доллар-канадец растёт 6-й день подряд: Банк Канады в сентябре сохранил ставку на уровне 2,25 процента, тогда как ФРС продолжает ужесточать политику, и разрыв между ставками расширяется. Высокие цены на нефть должны поддерживать «лунь», но пока этот фактор уступает влиянию ожиданий по ФРС. Аналитики Scotiabank считают, что движение выглядит несколько чрезмерным: потенциал для дальнейшего ужесточения ожиданий по ФРС ограничен, а ожидания по Банку Канады занижены. Во вторник в 12:30 по GMT выйдет ВВП Канады за июль, а в четверг в 13:30 индекс PMI в промышленности. Сильные данные могли бы помочь канадскому доллару отыграть часть потерь.

Теперь о золоте. Драгоценный металл опустился до минимума за 2 месяца, и объяснение этому логичное. Золото не приносит процентного дохода, а значит, чем выше ставки и доходность облигаций, тем менее оно привлекательно. Ястребиные комментарии ФРС, рост доходности американских бумаг и укрепление доллара создают для золота давление сразу с 3 сторон. Стратеги OCBC отмечают, что вероятность октябрьского повышения ставки, по некоторым оценкам, превысила 70 процентов, а ключевыми факторами остаются нефть и реакция процентных ставок. Даже геополитическое напряжение сейчас не помогает металлу, поскольку через нефть оно усиливает инфляционные риски и ужесточение политики ФРС. Стабилизация возможна лишь при снижении цен на энергоносители или ослаблении доллара, а любой новый скачок доходностей будет удерживать краткосрочный настрой негативным. Главные ориентиры для золота на этой неделе: инфляция PCE в среду и отчёт по рынку труда в пятницу.

От золота переходим к японской иене, которая остаётся одной из самых слабых валют. Пара доллар-иена поднимается вблизи максимума с 29 июля. Протокол июльского заседания Банка Японии, опубликованный в воскресенье в 23:50 по GMT, показал, что инфляционные ожидания растут как среди населения, так и у бизнеса, компании продолжают перекладывать издержки на цены, а регулятор должен быть готов действовать. Однако рынок услышал в этом скорее осторожность, чем готовность к быстрому повышению ставки, поэтому реакция иены оказалась минимальной. Дополнительное давление создаёт рекордная доходность 30-летних японских облигаций: она отражает тревогу инвесторов по поводу инфляции и долговой нагрузки. Сдерживающим фактором выступает риск вмешательства: премьер-министр Японии Катаяма и министр финансов США Бессент вновь заявили, что слабая иена является проблемой. Пока разрыв в политике ФРС и Банка Японии сохраняется, риск для иены остаётся в сторону ослабления, но при резких движениях возможна словесная или реальная интервенция. Во вторник в 23:50 по GMT выйдут данные по промышленному производству Японии за август, а в четверг в 00:30 индекс PMI в промышленности.

Далее австралийский доллар. Пара австралиец-доллар снижается на фоне укрепления американской валюты и роста доходностей. Но у австралийца есть собственная поддержка: во вторник в 04:30 по GMT Резервный банк Австралии объявит решение по ставке, и ожидается повышение на 25 базисных пунктов до 4,60 процента, самого высокого уровня с ноября 2011 года. Данные по рынку труда были смешанными: безработица неожиданно выросла до 4,6 процента, но главным образом за счёт роста участия в рабочей силе, что указывает на сохраняющуюся напряжённость на рынке труда. Как отмечают аналитики Commonwealth Bank, риск заключается в необходимости продолжать ужесточение и после сентября. Поэтому главным событием станет пресс-конференция главы РБА Мишель Буллок: если она допустит серию повышений подряд, это ограничит расхождение с ФРС и поддержит австралийский доллар. Также важны данные по прибыли промышленных предприятий Китая сегодня в 01:30 по GMT и индексы PMI Китая в среду в то же время.

И завершает наш обзор швейцарский франк. Пара доллар-франк растёт 4-й день подряд и достигла максимума с мая 2025 года. Традиционно франк считается защитной валютой, но сейчас разница в ставках перевешивает: Швейцарский национальный банк сохранил ставку на уровне 0 процентов, сославшись на динамику мировых цен на нефть и региональную неопределённость, тогда как ФРС продолжает ужесточение. Референдум в Швейцарии, на котором граждане проголосовали против ужесточения политики нейтралитета, заметного влияния на валюту не оказал. В четверг в 07:30 по GMT выйдет индекс потребительских цен Швейцарии за сентябрь, а в 15:30 выступит глава ШНБ Шлегель. Эти события могут показать, готов ли регулятор менять тон.