Почему больший экран iPhone не решит проблемы Apple
В августе сразу два опережающих индикатора состояния экономики — индикатор бизнес-климата (ИБК) и индекс потребительских настроений (ИПН) — восстановились после резкого июльского падения. Однако говорить о развороте экономической активности пока рано. Разбираем подробно почему.
Предыдущие обзоры по ИБК и ИПН можно посмотреть по ссылкам.
Бизнес стал смотреть в будущее чуть оптимистичнее
ИБК Банка России в августе вырос до -2.4 п. против пересмотренных -3.5 п. в июле (-3.6 п. до пересмотра). Улучшение произошло прежде всего за счет ожиданий на следующие 3 месяца, которые выросли до 5.4 п. с 2.9 п. месяцем ранее. При этом оценки текущей ситуации, наоборот, немного ухудшились до -10.0 п. против -9.7 п. в июле.
Положительный вклад в динамику ИБК внесли услуги, добыча и транспортировка. В последнем случае повлияла в том числе постепенная нормализация проблем с топливом. При этом ожидания повысились почти во всех отраслях, за исключением сельского хозяйства.
Текущая картина выглядит менее оптимистично. Текущие оценки спроса снижались второй месяц подряд и вернулись примерно к уровням 2 кв. 2022 г. Особенно заметное ухудшение наблюдалось в обрабатывающей промышленности, сельском хозяйстве и строительстве. В строительстве оценки выпуска опустились до минимальных значений с апреля 2022 года.
Потребительские настроения частично восстановились
ИПН в августе вырос до 92.8 п. (+3.3 п. м/м), отыграв часть июльского падения. Основной вклад внес индекс ожиданий, который вырос до 96.4 п. (+4.2 п. м/м). Индекс текущего состояния увеличился в меньшей степени — до 87.5 п. (+2.0 п. м/м). При этом общий ИПН все еще на 10.4 п. ниже прошлого года и остается ниже средних уровней 2023–2025 гг.
Интересно, что одновременно снова выросла склонность населения к сбережениям. Доля предпочитающих откладывать свободные средства увеличилась до 51,5% с 47,9% в июле, тогда как доля предпочитающих тратить снизилась до 29,2% с 32,7%. Это частично нивелирует потенциал роста расходов от восстановления ИПН: население стало чуть увереннее смотреть в будущее, но одновременно осторожнее распоряжаться свободными деньгами.
Инфляционные ожидания дают противоречивый сигнал
У населения инфляционные ожидания на год вперед снизились до 13,7% с 14,7% месяцем ранее. Наблюдаемая инфляция также уменьшилась до 14,3% с 15,1%. Это позитивный сигнал после июльского скачка, хотя ожидания все еще на повышенных уровнях 2024–2025 годов. При этом долгосрочные ожидания населения, наоборот, выросли: ожидаемая инфляция через 5 лет увеличилась с 11,2% до 12,4%.
Вывод
Августовские данные выглядят лучше июля: и бизнес, и население стали чуть оптимистичнее смотреть в будущее. Но подтверждения полноценного разворота пока нет. Цифры не говорят за устойчивое улучшение. Текущий спрос у предприятий продолжает снижаться, оценки фактической ситуации остаются очень слабыми, а потребительские настроения все еще существенно хуже прошлогодних.
Одновременно население снова увеличивает склонность к сбережениям, что может ограничивать потребительский спрос. Для подтверждения устойчивого улучшения важно увидеть дальнейший рост ИБК и ИПН в сентябре и, что еще важнее, разворот вверх именно текущих оценок спроса и деловой активности.
Оригинальную статью читать по этой ссылке.
