Индекс потребительских настроений обновил многолетние минимумы

Вслед за индикатором бизнес-климата, про который мы писали ранее, индекс потребительских настроений тоже пошел вниз. Сводный ИПН обновил минимум с 1П 2022 года, а сильнее всего обрушился индекс ожиданий.

Разбираем компоненты ИПН

• Сводный ИПН в июле 2026 г. снизился до 89,5 п. (-8,3 п. м/м, -15,5 п. г/г).
• Индекс ожиданий составил 92,2 п. (-11,4 п. м/м, -20,5 п. г/г). Уменьшились значения всех его компонентов: ожидания относительно изменения личного материального положения в ближайший год, оценки перспектив развития страны на 1 год и 5 лет вперед.
• Индекс текущего состояния составил 85,5 п. (-3,6 п. м/м, -7,9 п. г/г). Снизились и оценки изменения личного материального положения за последний год, и оценки благоприятности текущего момента для совершения крупных покупок.

Любопытно, что при таких значениях ИПН склонность к сбережениям снижается, что противоречит историческим тенденциям (обычно показатели обратно коррелируют – склонность к сбережениям растет при падении ИПН). Доля опрошенных, предпочитающих откладывать свободные деньги, а не тратить их на покупку дорогостоящих товаров, составила 47,9% (-6,5 п.п. м/м, -3,1 п.п. г/г). Это минимальное значение с марта 2015 года. Доля предпочитающих тратить, напротив, растет. Это, вероятно, поддерживает динамику потребительских расходов (судя по росту инфляционных ожиданий, население исходит из логики, что товары в скором времени станут менее доступны).

Ожидание роста цен по всем направлениям

В июле средний ожидаемый предприятиями темп прироста цен на следующие 3 месяца поднялся до 5,8% (+1,5 п.п. м/м; без изменений г/г). Аналогичный показатель по предприятиям розничной торговли возрос до 12,9% (+3,7 п.п. м/м, +5,0 п.п. г/г). В качестве основной причины предприятия отмечали удорожание энергоносителей.

Инфляционные ожидания населения тоже выросли. На годовом горизонте они составили 14,7% (+2,3 п.п. м/м, +1,7 п.п. г/г) — максимум с 2022 года.

Вывод

Падение ИПН в целом было ожидаемо, о чем мы писали в выводах по ИБК. Но пока рано говорить о рецессии или стагфляции, т.к. потребительские расходы остаются достаточно сильными (по последним имеющимся данным за июль +8% г/г номинально и +2% в реальном выражении), а опросы показывают, что население готово больше тратить.

Следует иметь в виду 2 момента:

1. ИПН и инфляционные ожидания исторически не давали высокой прогнозной точности касательно реального состояния экономики через 1-2 года. Инфляционные ожидания обычно растут вместе с наблюдаемой инфляцией и официальной инфляцией Росстата. Сейчас между инфляционными ожиданиями и официальной инфляцией рекордный с 2023 года разрыв (около 9 п.п.).
2. По-прежнему неясно, является ли падение ИБК и ИПН в июле разовым событием в связи с возросшим количеством негативных геополитических новостей. Чтобы точно говорить о негативном тренде, нужно увидеть снижение еще и в августе-сентябре.

Оригинальную статью читать по этой ссылке.