Выкуп облигаций ударил по доллару: EUR/USD поднялся до 1,17

Доллар в среду и четверг попал под мощную волну продаж. Индекс DXY стабилизировался около 98,50 после резкого падения с отметки 99. EUR/USD прибавил около 1,13% от минимумов среды и вышел на 1,17. Покупатели евро получили редкий подарок не из Европы, а из Вашингтона.

Поводом стало решение Минфина США расширить выкуп длинных облигаций. С 9 сентября объём одной операции в сегментах от 10 до 20 и от 20 до 30 лет вырастет с $2 млрд как минимум до $4 млрд. Формальная цель - вернуть ликвидность старым выпускам, которыми торгуют менее активно.

Это не количественное смягчение: Минфин не печатает деньги. Но рынок услышал в технической мере сигнал тревоги. Программа появилась вскоре после того, как доходность 30-летних бумаг достигла максимума с 2007 года, а государственный долг США превысил $40 трлн:


 
Выкуп может поддержать цены облигаций и опустить их доходности. Для доллара это означает ослабление одного из главных «магнитов» — процентного преимущества американских активов. Возникает и более неприятный вопрос: не пытается ли Минфин управлять стоимостью заимствований в момент, когда инвесторы требуют всё большую премию за бюджетный риск?

Именно эта тень сомнения ударила по доллару сильнее объёма программы. Если рынок увидит в выкупе попытку удержать длинные ставки, доверие к долговой политике США может пошатнуться. Улучшение ликвидности тогда обернётся ухудшением репутации.

На этом фоне протоколы ФРС быстро ушли за кулисы. Документ звучал жёстко: чиновники допускали новые повышения ставки, если инфляция не начнёт устойчиво замедляться. Однако протокол описывает июльскую дискуссию, а рынок живёт сегодняшними рисками. Минфин в этот раз «перекричал» ФРС.

Свежие данные по заявкам также не спасли доллар. За неделю их число снизилось до 206К при прогнозе 210К. Предыдущий результат пересмотрели с 209К до 212К. Рынок труда сохраняет запас прочности, но одной сильной цифры оказалось мало, чтобы развернуть общий поток.

Фунт воспользовался слабостью доллара, хотя собственных причин для ралли у него немного. Инфляция в Великобритании ускорилась, а рынок труда подал смешанные сигналы. Такой набор позволяет Банку Англии сохранить ставку на уровне 3,75%. Для стерлинга это скорее сдерживающая комбинация, чем новый трамплин.

Иена тоже не смогла полностью раскрыть преимущество. USD/JPY отскочила от 158 к 158,60. Торговый дефицит Японии расширился с 409 млрд до 634,5 млрд иен. Импорт вырос на 27,8% из-за дорогой энергии и полупроводников. Слабый ВВП ограничивает пространство Банка Японии для ускорения повышения ставок. У иены остаётся собственный балласт.

Австралийский доллар снизился примерно на 0,22%, к 0,712. Экономика потеряла 15,8К рабочих мест вместо ожидаемого прироста на 15К, а безработица выросла с 4,4% до 4,5%. Отчёт охладил ожидания нового повышения ставки РБА. Правда, заместитель главы регулятора Эндрю Хаузер всё ещё предупреждает об инфляционных рисках.

Главная история дня – потеря долларом процентной «брони». Закрепление EUR/USD выше 1,17 вероятно сохранит инициативу за покупателями. Но дальнейший рост зависит от того, успокоит ли программа Минфина долговой рынок или лишь усилит сомнения в устойчивости американских финансов.

Технически EUR/USD подошла к важной развилке. В районе 1,1700 проходит верхняя граница среднесрочного нисходящего канала — естественный барьер для дальнейшего роста. После стремительного рывка пара выглядит локально перегретой, поэтому именно отсюда может начаться коррекция:
 
 
 

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель