Привлекательность токенизированных фондов денежного рынка

Инвестиционная привлекательность токенизированных фондов денежного рынка растет. Токен может представлять собой долю в регулируемом фонде, одновременно предоставляя инструкции по владению и передаче средств в программируемом реестре. Базовый портфель может оставаться традиционным, но распределение, обслуживание и использование доли могут существенно измениться. Поэтому для управляющих активами, банков, депозитариев и рыночных инфраструктур вопрос заключается не в том, можно ли выпускать токены фондов денежного рынка, а в том, может ли токен выполнять полезную инвестиционную или залоговую функцию, не создавая неконтролируемой второй операционной модели. Традиционные фонды работают вокруг точек оценки, сроков сделок и банковских окон. Публичные реестры могут работать непрерывно. Таким образом, токенизированный фонд имеет несколько часов: часы реестра, часы учета фонда, часы трансферного агента и часы расчетов наличными. Условия продукта и правила системы должны объяснять, что происходит, когда эти часы расходятся.

Управляющий должен указать, когда передача токена является окончательной, когда меняется экономическое право собственности, какая чистая стоимость активов применяется и когда денежные средства становятся безотзывными. Необходимо определить, как обрабатываются ожидающие подписки, если поступают денежные средства, но выпуск токенов не удается, и как обрабатываются погашения, если токены сжигаются, пока платежная система недоступна. Допустимые отклонения при сверке остатков должны быть нулевыми, а для исключений, связанных с денежными средствами, — строго ограничены по времени. Портфельным управляющим необходимо тщательно выбирать расчетный актив.

Стейблкоины и токенизированные депозиты имеют разные правовые, кредитные, ликвидные и операционные свойства. Согласно недавним исследованиям, токенизация должна сохранять доверие благодаря надежным деньгам и совместимым механизмам, предупреждая при этом, что фрагментированные сети могут стать закрытыми системами. Для фонда выбор денежной части должен основываться на гарантированности погашения, конвертируемости по номиналу, времени работы, риске эмитента и регулировании, а не только на техническом удобстве.

В случае поддержки нескольких денежных активов каждый маршрут должен иметь свой собственный лимит, резервный вариант и ценообразование. Токенизированный депозит может обеспечить сильную интеграцию с банком, но ограниченный охват. Регулируемый стейблкоин может продлить время работы, но создать зависимость от резерва-эмитента и конвертации. Традиционные банковские кредиты могут оставаться самым безопасным вариантом для многих клиентов, даже если окончательные расчеты не являются непрерывными. Разработка мобильности залогового обеспечения с учетом юридической применимости.

Залоговое обеспечение также является привлекательным вариантом использования, поскольку токен может сделать права собственности, право на получение средств и условия передачи видимыми для автоматизированных рабочих процессов. Однако токен не является полезным залоговым обеспечением только потому, что он может перемещаться. Получающая сторона должна обладать подлежащими исполнению правами, методом оценки, соглашениями о хранении и путем ликвидации.

Устойчивое преимущество токенизированных фондов денежного рынка будет заключаться не в выпуске цифровой акции. Оно будет заключаться в том, чтобы сделать право собственности, право на получение средств, оценку, денежные средства и ликвидность единым контролируемым сервисом.