Индекс доллара: решит ли CPI дальнейшую судьбу доллара?

Индекс доллара (DXY) накануне сумел укрепиться, несмотря на сохраняющиеся последствия слабых данных по рынку труда США. После нескольких дней давления американская валюта получила поддержку благодаря росту доходностей казначейских облигаций и пересмотру ожиданий по дальнейшей политике Федеральной резервной системы.

На мой взгляд, сейчас рынок постепенно переходит от реакции на слабые Non-Farm Payrolls к ожиданию инфляционной статистики. Именно данные по CPI могут определить дальнейшее направление движения доллара.

Почему доллар укрепился?Главной причиной вчерашнего роста DXY стало повышение доходностей американских государственных облигаций.Доходность 10-летних Treasuries поднялась к 4,75%, что усилило спрос на доллар и привело к его укреплению против большинства основных валют.
Фактически рынок начал сокращать часть ставок на быстрое смягчение политики ФРС. После публикации слабых данных по занятости инвесторы слишком активно закладывали вероятность снижения ставки, однако накануне CPI произошла частичная переоценка этих ожиданий.

Главный драйвер — июльский CPIСегодня внимание рынка сосредоточено на публикации индекса потребительских цен (CPI) за июль.Консенсус-прогноз предполагает дальнейшее замедление инфляции: общий CPI ожидается на уровне 2,5% г/г против 2,6% в июне, а базовый CPI — 3,4% г/г против 3,5% месяцем ранее.
Если данные подтвердят охлаждение инфляционного давления, рынок вновь усилит ожидания более мягкой политики ФРС, что может оказать давление на доллар.
В то же время более сильный CPI способен изменить текущие ожидания и поддержать дальнейший рост американской валюты.

Рынок больше не уверен в снижении ставки.Интересно, что после первоначальной реакции на слабые Non-Farm Payrolls рынок перестал быть полностью уверенным в скором смягчении политики ФРС.По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании остается близкой к 50%.
Это означает, что инфляционный отчет сегодня приобретает особое значение. Более высокие значения CPI могут усилить ожидания сохранения жесткой денежно-кредитной политики и привести к дальнейшему росту доходностей Treasuries.
Для доллара это будет являться сильным фундаментальным фактором поддержки.

Геополитика остается важным фактором.Дополнительную поддержку американской валюте продолжает оказывать геополитическая напряженность на Ближнем Востоке.Рост цен на нефть усиливает инфляционные риски для экономики США, а сохраняющаяся неопределенность вокруг ситуации с Ираном и Ормузским проливом поддерживает спрос на доллар как на защитный актив.
Поэтому даже в условиях слабой статистики по рынку труда доллар не демонстрирует устойчивого снижения.

Техническая картина.С технической точки зрения ситуация по индексу доллара остается медвежьей.Основной сценарий предполагает повторный тест поддержки 99.420, поскольку инициатива пока остается на стороне продавцов.
Для перехода к более устойчивому восстановлению покупателям необходимо вернуть индекс выше 100.06.
Именно закрепление над этим уровнем и последующее формирование разворотной модели «двойное дно» станет первым техническим подтверждением смены краткосрочной тенденции.
До этого момента рост DXY я продолжаю рассматривать как коррекционный.

Что станет определяющим фактором?На мой взгляд, сегодня доллар оказался в точке, где фундаментальные факторы могут быстро изменить баланс сил.С одной стороны, рост доходностей Treasuries и инфляционные ожидания поддерживают американскую валюту.
С другой стороны, слабая статистика по рынку труда продолжает ограничивать потенциал ее дальнейшего укрепления.
Именно публикация CPI США сегодня станет главным драйвером рынка.
Высокая инфляция может запустить сценарий дальнейшего роста доллара и попытку закрепления выше 100.06.
Если же данные выйдут в соответствии с ожиданиями или окажутся ниже прогноза, давление на доллар, вероятнее всего, сохранится, а повторный тест поддержки 99.420 останется базовым сценарием.

С уважением,Дмитрий Шляпкин