Зеленский заявил о намерении завершить конфликт с Россией до зимы
Главная рыночная коллизия дня состоит в том, что июньские цифры по инфляции, опубликованные сегодня, описывают уже прошедшее снижение энергетических цен, тогда как нефть предупреждает о новом инфляционном импульсе. Поэтому реакция рынков разделилась на два горизонта: доллар немедленно учёл более мягкий CPI, но инвесторы пока не готовы признать, что цикл ужесточения ФРС окончательно завершён.
Общий индекс потребительских цен в июне снизился на 0,4% м/м после роста на 0,5% в мае - значительно сильнее ожидавшихся −0,1%. Годовая инфляция замедлилась с 4,2% до 3,5% (прогноза 3,8%), а базовый CPI не изменился при ожиданиях роста на 0,2%. Важен состав отчёта: энергетический компонент упал на 5,7%, бензин — на 9,7%, тогда как стоимость жилья продолжила расти, хотя лишь на 0,1%. Значит, внутреннее ценовое давление действительно ослабевает, но часть улучшения обеспечена фактором, который уже разворачивается в противоположную сторону.
На денежном рынке вероятность повышения ставки в июле снизилась с 40% до 16%, а в сентябре - с 74% до 60%. Это объясняет падение DXY примерно с 100,80 к 100: валюта теряет поддержку, когда ожидаемая траектория американских ставок становится ниже относительно ставок других центробанков. Однако отметка 100 одновременно является нижней границей июльского диапазона и зоной долгосрочной восходящей поддержки. Её пробой поставил бы под сомнение восстановление доллара, начавшееся в мае:
Нефть не позволяет рынку полностью довериться мягкому CPI. WTI торгуется около $80 и прибавляет почти 12% с начала недели после третьей подряд ночи американских ударов по Ирану. Вашингтон восстановил морскую блокаду и предложил взимать 20%-й сбор за обеспечение безопасности судоходства через Ормузский пролив, тогда как иранское командование отвергло право США определять режим прохода. Для ФРС это не просто геополитика: устойчивое подорожание топлива повышает общий CPI, производственные издержки и инфляционные ожидания. Поэтому сентябрьское повышение ставки всё ещё оценивается рынком как более вероятное, чем отказ от него.
По золоту картина также неоднозначная. После падения к двухнедельному минимуму $3983 XAU/USD восстановился примерно к $4080, прибавляя около 2%. На цену одновременно действуют два противоположных фактора: снижение ожиданий по ставке ФРС поддерживает металл, а угроза нового инфляционного шока ограничивает его рост.
Для EUR/USD ближайшим испытанием становится зона 1,1475, где проходит среднесрочная нисходящая линия сопротивления:
Евро выигрывает от пересмотра ожиданий по ФРС, но еврозона как крупный импортёр энергии чувствительнее США к дорогой нефти. Это делает рост пары менее устойчивым, чем следует только из американского CPI. Дополнительную границу для ослабления доллара задаёт риторика Кевина Уорша: председатель ФРС заявил об отсутствии терпимости к устойчиво высокой инфляции, назвал рынок труда в целом стабильным и пообещал превратить инфляционный всплеск последних пяти лет в прошлое. При диапазоне ставки 3,50–3,75% мягкий июньский отчёт даёт регулятору время, но не снимает необходимости реагировать, если нефть закрепится на повышенных уровнях.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель
