Курс доллара превысил 80 рублей впервые с начала апреля
Последние пару лет рубль проходит через одни и те же качели, то резко падая, то снова укрепляясь. Сначала российская валюта может входить в списки самых плохо показавших себя, а потом и вовсе в топы лучших. В прошлом году рубль сильно ослаб и курс приблизился к 100 рублям за доллар, но за несколько месяцев российская валюта укрепилась на 45%, за что ее назвали лучшей валютой года.
В течение мая рубль рос, и к концу месяца курс доллара составил 71 рубль. Но всего за несколько недель он упал почти до 80 впервые с начала апреля. Судя по всему, мы вновь подошли к стадии нормализации, и, на мой взгляд, валюта продолжит падать и дальше.
Началась ли новая волна девальвации рубля
В СМИ падение рубля часто называют девальвацией, но это, конечно, не совсем верный термин. Все же девальвация подразумевает ослабление стоимости национальной валюты, если курс фиксированный. А рубль еще с 2014 года перешел на систему плавающего курса, и его цена устанавливается на рыночных торгах, а не решением государства.
По крайней мере, так было до 2024 года. Но после санкций против Московской биржи официальные торги долларом и евро проводить перестали, и все операции ушли на внебиржевой рынок. Ликвидности на таком рынке гораздо меньше, поэтому курс может резко меняться. По большей части его сейчас определяет не реальный баланс спроса и предложения, а торговый баланс и административные меры.
Сейчас рубль толкают вниз и объективные экономические факторы. Индекс Мосбиржи только за последний месяц обвалился на 8,5%, из-за чего инвесторы быстрее переводят капитал в валюту. Точно так же в доллар, судя по всему, ушли и те свободные рублевые средства, которые Минфин рассчитывал увидеть в ОФЗ. Банк России, в свою очередь, нарастил закупку валюты почти в два раза, а рост бюджетных расходов потребует больших займов для покрытия дефицита бюджета. Все это серьезно давит на рубль, предложение на малоликвидном рынке превышает спрос, из-за чего валюта падает.
Как падение курса скажется на экономике
В первую очередь, конечно, ослабление рубля приведет к подорожанию импорта. Цены на технику или автомобили быстро вырастут после того, как текущие запасы истощатся и придет пора закупать новые партии. Как и всегда, это станет еще одним фактором ускорения инфляции, а раз годовой показатель все еще значительно превышает цель ЦБ в 4%, можно ожидать, что падение курса рубля станет одной из причин дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Если рубль продолжит падать, доверие населения к нему как к средству хранения капитала тоже снизится. Многие начнут переводить свободные средства в валюту или закупать на них товары, пока цены не выросли. Это приведет к закручиванию спирали, потому что на внебиржевом рынке курс, скорее всего, быстро отреагирует на массовые продажи со стороны населения.
Люди будут ожидать дальнейшего подорожания импорта, что приведет к росту всех инфляционных ожиданий, и в результате Банк России будет вынужден медленнее снижать ключевую ставку. Возможно, дальше ее будут опускать лишь на 0,25 п.п. на каждом заседании, как это было в последний раз, или и вовсе оставят на прежнем уровне. Это отразится на потребкредитах и ипотеках, которые и дальше останутся дорогими.
С другой стороны, высокая ставка долгое время поддерживала рубль, потому что многие предпочитали держать деньги на депозитах под 14–15%. Поэтому, если ставка будет снижаться медленнее, то и рубль может удержаться от падения.
Тем не менее слабый рубль устраивает экспортеров, которые получат больше выручки за счет продаж за рубежом. Кроме того, промышленники неоднократно заявляли, что последние несколько месяцев рубль был слишком крепким, и считали необходимым снизить курс для поддержки экспортеров.
Что будет с рублем к концу года
Если же говорить о прогнозах, я предполагаю, что к концу этого года курс опустится примерно до 85–90 рублей за доллар. В ближайшие несколько недель он будет колебаться в коридоре около 80 рублей и сильно зависеть от разовых факторов, таких как продажа валюты экспортерами для уплаты налогов и решения ЦБ и Минфина по закупке валюты.
К осени можно ожидать падения рубля до 85, потому что на нем скажется и снижение стоимости нефти, которое неизбежно потянет валюту за собой. Когда начался конфликт США и Ирана, Brent выросла до $100 и выше, а вместе с ней и российская Urals, что поддержало бюджет и помогло рублю временно окрепнуть. Сейчас же конфликт близится к завершению, и пусть полного прекращения добиться пока не удалось, рынок уже отреагировал на мирные переговоры. Brent снизилась до $72 за баррель, а за ней последовал и Urals.
И вот в декабре вполне можно ожидать снижения до 90 рублей за доллар. Сценариев, которые могли бы поддержать российскую валюту, очень мало, и по большей части они связаны с политическими успехами,. В случае резкого обрушения нефти курс доллара мог бы уйти и к 100, но это тоже маловероятно. И пусть последние два месяца рубль укреплялся, это скорее был временный разворот, поэтому продолжения этого тренда я бы не ждал.
