Война на Ближнем Востоке и перегрев в ИИ угрожают мировой экономике — BIS
Мировые рынки входят в новую неделю в состоянии повышенной неопределенности. После масштабной переоценки компаний, связанных с искусственным интеллектом, инвесторы переключают внимание на макроэкономику США. Ключевым событием станет июньский отчет по рынку труда, который выйдет уже в четверг из-за праздничной недели в США. Консенсус предполагает создание около 120-125 тыс. новых рабочих мест, однако любое отклонение способно резко изменить ожидания по политике ФРС.
Американский регулятор фактически добился охлаждения экономики без заметного ухудшения ситуации на рынке труда. Если данные по занятости и деловой активности вновь окажутся сильными, рынок окончательно отложит ожидания быстрого снижения ставок. Напротив, слабая статистика способна вернуть на повестку более мягкую денежно-кредитную политику уже осенью. Дополнительное внимание инвесторы уделят индексам ISM, данным JOLTS, отчету ADP и показателям потребительских настроений. В корпоративном секторе главным событием станет отчет Nike, который позволит оценить состояние глобального потребительского спроса.
Тема искусственного интеллекта останется одним из ключевых драйверов мировых площадок. Сильная отчетность Micron подтвердила сохранение многолетнего инвестиционного цикла в сегменте ИИ-инфраструктуры, однако инвесторы становятся значительно более требовательными к оценкам компаний. Сообщения о переносе IPO OpenAI усилили дискуссию о том, насколько оправданы текущие вложения в центры обработки данных. При этом первые признаки коммерческой отдачи от ИИ начинают появляться, что в среднесрочной перспективе способно поддержать технологический сектор после завершения текущей коррекции.
На товарных рынках главным фактором останется ситуация на Ближнем Востоке. После открытия Ормузского пролива нефтяной рынок быстро избавился от геополитической премии, и Brent опустилась ниже 70 долларов за баррель. Тем не менее риски сохраняются: любая новая эскалация в регионе способна вернуть котировки в диапазон 75-80 долларов. Пока базовым сценарием выглядит консолидация нефти вблизи текущих уровней. Для глобальной экономики снижение цен на энергоносители является дезинфляционным фактором, однако одновременно создает риски дополнительного стимулирования спроса в экономике США и сохранения жесткой позиции ФРС. Золото остается под давлением высоких реальных ставок, хотя сохраняет потенциал роста в случае ухудшения геополитической обстановки.
Российский рынок завершил одну из худших недель с осени прошлого года. Индекс Мосбиржи потерял почти 6%, в моменте опускаясь к минимумам с начала 2023 года. Давление оказали сразу несколько факторов: падение цен на нефть, усиление санкционной риторики, разочарование инвесторов темпами смягчения политики Банка России, геополитическая напряженность и продолжающееся ухудшение макроэкономических показателей.
При этом рынок остается экстремально перепроданным. Форвардный мультипликатор P/E индекса опустился к 3,3, а премия за риск инвестиций в акции находится на максимумах за многие годы. Формально российские акции уже торгуются на уровнях, сопоставимых с кризисами 2008 и 2022 годов. Это не гарантирует немедленного разворота, однако существенно ограничивает потенциал дальнейшего снижения без появления новых сильных негативных факторов.
С технической точки зрения зона 2200-2250 пунктов по индексу Мосбиржи остается ключевой поддержкой. Ее удержание способно привести к развитию восстановительного движения в направлении 2350-2450 пунктов за счет закрытия коротких позиций и реинвестирования дивидендов в июле. В случае усиления внешнего негатива нельзя исключать движение в район 2100-2150 пунктов. Базовый сценарий на неделю предполагает высокую волатильность с попытками формирования локального дна.
Среди внутренних факторов особое внимание инвесторы будут уделять Финансовому конгрессу Банка России. Любые сигналы регулятора относительно дальнейшей траектории ставки способны существенно повлиять как на рынок акций, так и на рынок ОФЗ. Несмотря на ускорение недельной инфляции из-за роста цен на топливо, вероятность повышения ключевой ставки пока выглядит низкой. Замедление промышленного производства и признаки охлаждения экономики, напротив, создают условия для постепенного перехода к более мягкой риторике во втором полугодии.
Ослабление рубля, начавшееся на фоне падения нефтяных цен и сокращения валютного предложения экспортеров, способно стать одним из главных факторов поддержки российского рынка в июле. В выигрыше в таком сценарии окажутся экспортеры, прежде всего нефтегазовый сектор и металлурги.
В нефтегазовом секторе внимание будет сосредоточено на динамике нефти и курсе рубля. Несмотря на падение нефтепереработки в мае на 13,5% год к году, влияние этого фактора на оценку нефтяных компаний ограничено. «Газпром нефть» подтвердила приверженность дивидендной политике, что сохраняет привлекательность бумаг. Продление лицензии Минфином США на операции с отдельными активами «Лукойла» также снижает краткосрочные риски для сектора.
В финансовом секторе дополнительное внимание привлечет ситуация вокруг инфраструктурных ограничений после отзыва лицензии у «Алор+». Рынок продолжит оценивать масштабы давления со стороны заблокированных иностранных бумаг. Банковский сектор остается одним из наиболее устойчивых сегментов рынка благодаря высоким процентным доходам.
Среди отдельных историй стоит выделить НМТП, где сохраняется интрига вокруг приватизации государственного пакета. Интерес также сохраняется к акциям компаний, проводящих крупные дивидендные выплаты, прежде всего Сбербанка, ВТБ, Совкомбанка, Т-Технологий, Норникеля и ФосАгро. Реинвестирование дивидендов может стать одним из немногих источников спроса на рынке в ближайшие недели.
Основные корпоративные события на
29 июня, понедельник неделе:
СД Россети Центра, ТНС Энерго
ГОСА: Кристалл, Эталон, Аэрофлот, Ютэйр, МГКЛ
30 июня, вторник
ВОСА B2B-РТС
СД: Юнипро, банк Кузнецкий
ГОСА: Сбербанк, ВТБ, НМТП, Норникель, Совкомбанк, Т-Технологии, Ростелеком, ФосАгро, РусГидро, Полюс, ЛСР, МКБ, СПБ Биржа, Диасофт, Мечел, ЮГК, Делимобиль, ДОМ.РФ, Акрон, Русагро, Мосэнерго, ВМТП и ряд других эмитентов
1 июля, среда
Публикация резюме обсуждения ключевой ставки Банка России
Старт Финансового конгресса Банка России в Санкт-Петербурге
Завершение паузы по бюджетному правилу
Начало уведомления ФНС об иностранных криптокошельках
Банки начинают обмен ИНН клиентов при переводах через СБП
2 июля, четверг
Продолжение Финансового конгресса Банка России
3 июля, пятница
МГКЛ опубликует операционные результаты за I полугодие 2026 года
Завершение Финансового конгресса Банка России
5 июля, воскресенье
Подготовка Минфина к завершению операций по покупке иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила (фактическое завершение операций — 6 июля)
Американский регулятор фактически добился охлаждения экономики без заметного ухудшения ситуации на рынке труда. Если данные по занятости и деловой активности вновь окажутся сильными, рынок окончательно отложит ожидания быстрого снижения ставок. Напротив, слабая статистика способна вернуть на повестку более мягкую денежно-кредитную политику уже осенью. Дополнительное внимание инвесторы уделят индексам ISM, данным JOLTS, отчету ADP и показателям потребительских настроений. В корпоративном секторе главным событием станет отчет Nike, который позволит оценить состояние глобального потребительского спроса.
Тема искусственного интеллекта останется одним из ключевых драйверов мировых площадок. Сильная отчетность Micron подтвердила сохранение многолетнего инвестиционного цикла в сегменте ИИ-инфраструктуры, однако инвесторы становятся значительно более требовательными к оценкам компаний. Сообщения о переносе IPO OpenAI усилили дискуссию о том, насколько оправданы текущие вложения в центры обработки данных. При этом первые признаки коммерческой отдачи от ИИ начинают появляться, что в среднесрочной перспективе способно поддержать технологический сектор после завершения текущей коррекции.
На товарных рынках главным фактором останется ситуация на Ближнем Востоке. После открытия Ормузского пролива нефтяной рынок быстро избавился от геополитической премии, и Brent опустилась ниже 70 долларов за баррель. Тем не менее риски сохраняются: любая новая эскалация в регионе способна вернуть котировки в диапазон 75-80 долларов. Пока базовым сценарием выглядит консолидация нефти вблизи текущих уровней. Для глобальной экономики снижение цен на энергоносители является дезинфляционным фактором, однако одновременно создает риски дополнительного стимулирования спроса в экономике США и сохранения жесткой позиции ФРС. Золото остается под давлением высоких реальных ставок, хотя сохраняет потенциал роста в случае ухудшения геополитической обстановки.
Российский рынок завершил одну из худших недель с осени прошлого года. Индекс Мосбиржи потерял почти 6%, в моменте опускаясь к минимумам с начала 2023 года. Давление оказали сразу несколько факторов: падение цен на нефть, усиление санкционной риторики, разочарование инвесторов темпами смягчения политики Банка России, геополитическая напряженность и продолжающееся ухудшение макроэкономических показателей.
При этом рынок остается экстремально перепроданным. Форвардный мультипликатор P/E индекса опустился к 3,3, а премия за риск инвестиций в акции находится на максимумах за многие годы. Формально российские акции уже торгуются на уровнях, сопоставимых с кризисами 2008 и 2022 годов. Это не гарантирует немедленного разворота, однако существенно ограничивает потенциал дальнейшего снижения без появления новых сильных негативных факторов.
С технической точки зрения зона 2200-2250 пунктов по индексу Мосбиржи остается ключевой поддержкой. Ее удержание способно привести к развитию восстановительного движения в направлении 2350-2450 пунктов за счет закрытия коротких позиций и реинвестирования дивидендов в июле. В случае усиления внешнего негатива нельзя исключать движение в район 2100-2150 пунктов. Базовый сценарий на неделю предполагает высокую волатильность с попытками формирования локального дна.
Среди внутренних факторов особое внимание инвесторы будут уделять Финансовому конгрессу Банка России. Любые сигналы регулятора относительно дальнейшей траектории ставки способны существенно повлиять как на рынок акций, так и на рынок ОФЗ. Несмотря на ускорение недельной инфляции из-за роста цен на топливо, вероятность повышения ключевой ставки пока выглядит низкой. Замедление промышленного производства и признаки охлаждения экономики, напротив, создают условия для постепенного перехода к более мягкой риторике во втором полугодии.
Ослабление рубля, начавшееся на фоне падения нефтяных цен и сокращения валютного предложения экспортеров, способно стать одним из главных факторов поддержки российского рынка в июле. В выигрыше в таком сценарии окажутся экспортеры, прежде всего нефтегазовый сектор и металлурги.
В нефтегазовом секторе внимание будет сосредоточено на динамике нефти и курсе рубля. Несмотря на падение нефтепереработки в мае на 13,5% год к году, влияние этого фактора на оценку нефтяных компаний ограничено. «Газпром нефть» подтвердила приверженность дивидендной политике, что сохраняет привлекательность бумаг. Продление лицензии Минфином США на операции с отдельными активами «Лукойла» также снижает краткосрочные риски для сектора.
В финансовом секторе дополнительное внимание привлечет ситуация вокруг инфраструктурных ограничений после отзыва лицензии у «Алор+». Рынок продолжит оценивать масштабы давления со стороны заблокированных иностранных бумаг. Банковский сектор остается одним из наиболее устойчивых сегментов рынка благодаря высоким процентным доходам.
Среди отдельных историй стоит выделить НМТП, где сохраняется интрига вокруг приватизации государственного пакета. Интерес также сохраняется к акциям компаний, проводящих крупные дивидендные выплаты, прежде всего Сбербанка, ВТБ, Совкомбанка, Т-Технологий, Норникеля и ФосАгро. Реинвестирование дивидендов может стать одним из немногих источников спроса на рынке в ближайшие недели.
Основные корпоративные события на
29 июня, понедельник неделе:
СД Россети Центра, ТНС Энерго
ГОСА: Кристалл, Эталон, Аэрофлот, Ютэйр, МГКЛ
30 июня, вторник
ВОСА B2B-РТС
СД: Юнипро, банк Кузнецкий
ГОСА: Сбербанк, ВТБ, НМТП, Норникель, Совкомбанк, Т-Технологии, Ростелеком, ФосАгро, РусГидро, Полюс, ЛСР, МКБ, СПБ Биржа, Диасофт, Мечел, ЮГК, Делимобиль, ДОМ.РФ, Акрон, Русагро, Мосэнерго, ВМТП и ряд других эмитентов
1 июля, среда
Публикация резюме обсуждения ключевой ставки Банка России
Старт Финансового конгресса Банка России в Санкт-Петербурге
Завершение паузы по бюджетному правилу
Начало уведомления ФНС об иностранных криптокошельках
Банки начинают обмен ИНН клиентов при переводах через СБП
2 июля, четверг
Продолжение Финансового конгресса Банка России
3 июля, пятница
МГКЛ опубликует операционные результаты за I полугодие 2026 года
Завершение Финансового конгресса Банка России
5 июля, воскресенье
Подготовка Минфина к завершению операций по покупке иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила (фактическое завершение операций — 6 июля)