S&P 500 у зоны перекупленности из-за нефти и роста доходностей

• Рынки сохраняют осторожность, поскольку рост цен на нефть и доходностей облигаций оказывает давление на общий аппетит к риску.
• Nvidia вновь превзошла ожидания, хотя завышенные ожидания инвесторов ограничили более сильную рыночную реакцию.
• Импульс S&P 500 остаётся позитивным, однако технические индикаторы указывают на возможную краткосрочную фазу консолидации.

Настроения в четверг утром были умеренно позитивными, однако после того как нефть вышла в плюс, фьючерсы на индексы снова пошли вниз. Пока настрой на фондовых рынках остаётся скорее осторожным, чем откровенно бычьим. Инвесторы продолжают оценивать последствия нового резкого скачка цен на нефть, в то время как очередной впечатляющий отчёт Nvidia не вызвал того уровня энтузиазма, который обычно сопровождает такие результаты.

Увидим ли мы сделку?

Нефть резко подешевела на предыдущей сессии после возобновления оптимизма вокруг возможного соглашения между США и Ираном. Комментарии президента Дональда Трампа, а также сообщения о том, что два супертанкера успешно прошли через Ормузский пролив, временно ослабили опасения относительно перебоев в мировых поставках.

Тем не менее трейдеры не спешили полностью исключать геополитические риски из цен. Трамп вновь подчеркнул, что военный сценарий остаётся возможным в случае провала переговоров, а также дал понять, что не испытывает давления в вопросе быстрого заключения сделки. Это ограничило падение цен на нефть и напомнило рынкам, что инфляционные риски, связанные с энергетическим сектором, никуда не исчезли.

В этом месяце рынки уже пытались заложить в цены возможный прорыв в отношениях между Вашингтоном и Тегераном, однако оптимизм быстро угас. Нынешняя попытка выглядит более сдержанной. Инвесторы гораздо менее склонны агрессивно реагировать на заголовки на фоне всё более жёсткой риторики с обеих сторон и отсутствия ощутимого прогресса.

Следите за доходностями облигаций

Доходность 30-летних казначейских облигаций США вчера ненадолго поднялась до 5,20% — максимального уровня с 2007 года — прежде чем откатиться вслед за снижением цен на нефть. Однако общая тенденция остаётся тревожной. До эскалации конфликта между США и Ираном рынки постепенно двигались в сторону более мягких инфляционных ожиданий, закладывая дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики США.

Но примерно три месяца спустя доходности резко выросли из-за масштабной переоценки рисков, связанной с закрытием Ормузского пролива. Несмотря на это, американские технологические акции продолжили рост, а Nasdaq 100 лишь недавно снова откатился от своих исторических максимумов.

Однако если доходности снова начнут расти, это может ударить по импульсным сделкам и привести к коррекции на фондовых рынках. С другой стороны, любая деэскалация, вероятно, спровоцирует ралли на рынке облигаций и снижение доходностей. Такой сценарий поддержит акции. И снова всё зависит от цен на нефть и ситуации вокруг Ормузского пролива.

Nvidia снова показывает сильные результаты, но ожидания уже были слишком высокими

Nvidia вновь уверенно превзошла прогнозы Уолл-стрит как по прибыли, так и по прогнозам, а также объявила об увеличении квартальных дивидендов до 25 центов на акцию. В обычных условиях такие показатели вызвали бы новое мощное ралли.

Однако проблема Nvidia сейчас заключается не в том, сможет ли компания превзойти ожидания, а в том — насколько сильно. Рынки уже привыкли к исключительным результатам AI-гиганта, и с каждым кварталом планка для акций становится всё выше.

Теперь внимание переключается на отчётность Walmart, которая будет опубликована до открытия торгов. Будучи крупнейшей продуктовой сетью и одним из крупнейших частных работодателей США, Walmart даст важный сигнал о состоянии американского потребителя и общего спроса.

Сильная отчётность продолжает поддерживать аппетит к риску

Пока фондовые рынки поддерживаются неожиданно устойчивым сезоном корпоративной отчётности. Компании в целом улучшили прогнозы, аналитики повысили ожидания, что создаёт прочную основу для рисковых активов несмотря на сохраняющиеся макроэкономические опасения.

В то же время инвесторы по-прежнему обеспокоены более широкой экономической картиной. Устойчивая инфляция, высокие расходы на заимствования и признаки ослабления потребительского спроса продолжают оказывать давление. Это мешает трейдерам с полной уверенностью наращивать риск.

Также стоит отметить, что рынки акций уже несколько недель постепенно закладывают в цены возможность ослабления геополитической напряжённости на Ближнем Востоке. Хотя нефть сохраняет значительную геополитическую премию, основные индексы уже частично учли более позитивный сценарий. Поэтому даже если соглашение между США и Ираном всё же будет достигнуто и цены на нефть резко снизятся, рост американских акций может оказаться ограниченным.

Ещё одной проблемой, постепенно развивающейся в фоновом режиме, является ухудшение широты рынка. Значительная часть ралли за последний месяц была сосредоточена в относительно небольшой группе мегакапитализированных AI-компаний. Если лидерство этого сегмента начнёт ослабевать, широкому рынку может быть сложно сохранить прежний импульс без более активного участия других секторов.

Технический анализ S&P 500

С технической точки зрения общий тренд остаётся уверенно позитивным. Тем не менее в краткосрочной перспективе рынки выглядят всё более перегретыми, а вероятность консолидации — или даже умеренного отката — возрастает.

Фактически мы уже наблюдаем небольшую паузу примерно в течение недели. Фьючерс на S&P 500 торговался примерно на тех же уровнях, что и в прошлую среду. Таким образом, пауза, о которой я предупреждал, возможно, уже началась. Теперь ключевой вопрос заключается в том, продолжится ли эта консолидация или рынки всё же обновят максимумы. Во многом это зависит от цен на нефть и доходностей облигаций.

Контракт на фьючерсы S&P 500 уже достиг расширения Фибоначчи 161,8% от крупного нисходящего движения, начавшегося в конце января и завершившегося к концу марта. Этот уровень находится в районе 7 470 и остаётся зоной, где трейдеры начали фиксировать прибыль.

Первая зона поддержки, за которой стоит следить, находится около 7 400. Однако если этот уровень будет пробит и цена уйдёт ниже вчерашнего минимума 7 355, то до области 7 300 значимых поддержек практически нет. Этот уровень может стать более важным в случае усиления фиксации прибыли.

В более долгосрочной перспективе ключевая зона поддержки остаётся между 7 000 и 7 043 — фактически это прежние исторические максимумы, сформированные ранее в этом году. Чтобы рынок дошёл до этих уровней, вероятно, потребуется новая эскалация напряжённости между США и Ираном и, как следствие, новый рост цен на нефть и доходностей облигаций.

С точки зрения роста выше психологически важного уровня 7 500 остаётся несколько очевидных технических барьеров, за которыми трейдеры будут внимательно следить в поисках признаков истощения тренда или разворота. Исторический максимум, установленный в прошлый четверг, находится на отметке 7 540.

На данном этапе любая слабость рынка, вероятно, сначала окажется относительно ограниченной. Для более глубокой коррекции рынкам, скорее всего, потребуется более явное подтверждение того, что сам импульс роста начинает заметно ослабевать.

***

Отказ от ответственности: данная статья написана исключительно в информационных целях; она не является приглашением, предложением, советом, консультацией или рекомендацией к инвестированию и не предназначена для стимулирования покупки активов каким-либо образом. Напоминаю, что любой тип активов оценивается с различных точек зрения и сопряжен с высоким риском, поэтому любое инвестиционное решение и связанный с ним риск остаются за инвестором.

Читайте мои статьи на City Index