Британия оштрафовала Deutsche Bank за переводы онлайн-кинотеатру Okko
- Подведение итогов сезона отчетности: ритейлеры и Nvidia завершают квартал, отмеченный уверенным ростом
- Сезон отчетности начинает замедляться: на этой неделе результаты за Q1 опубликуют лишь 611 глобальных компаний
- Все внимание будет приковано к отчетам ритейлеров (WMT, TGT, HD, LOW, TJX, ROST) и результатам Nvidia
- Уровень корпоративной неопределенности достиг максимума за последние три квартала после рекордно низкого значения в Q1
- Потенциальные сюрпризы сезона отчетности на этой неделе: Hasbro (HAS), WalMart (WMT), Ulta Beauty (ULTA), Palo Alto Networks, Medtronic (MDT), Intuit (INTU) и Accenture (ACN)
Точка перелома? Апрельский скачок цен на энергоносители подрывает покупательскую способность
На прошлой неделе макроданные показали, что американский потребитель продолжает испытывать давление. Индекс потребительских цен (CPI) в апреле вырос на 3,7% г/г, достигнув максимума почти за три года,1 тогда как индекс цен производителей (PPI) подскочил на 6,0% г/г2 — в основном из-за энергетического шока, удерживающего цены на бензин выше $4,50 за галлон, а нефть — выше $100 за баррель.
Этот удар по кошелькам напрямую снизил потребительскую активность: розничные продажи в апреле замедлились до 0,5%, что ниже ожиданий в 0,6% и существенно меньше мартовских 1,6%. Это усилило опасения экономистов о том, что потребитель достиг точки перелома, а стагфляционное давление угрожает сценарию «мягкой посадки». Поскольку базовая инфляция остается устойчиво высокой, рынок теперь ожидает, что Федеральная резервная система будет дольше удерживать ставки на текущем уровне. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, вероятность повышения ставки на декабрьском заседании теперь выше вероятности ее снижения.
Главные события следующей недели: парад отчетов ритейлеров и ставка на AI-инфраструктуру
На фоне сложной макроэкономической ситуации ожидается заметное расхождение результатов крупнейших ритейлеров, публикующих отчеты на следующей неделе. Прогнозируется, что дискаунтеры покажут хорошие результаты: Walmart (WMT), как ожидается, превзойдет Target (TGT), увеличивая долю рынка за счет обеспеченных домохозяйств, переходящих на более дешевые покупки продуктов, тогда как Target остается более уязвимым из-за высокой доли непродовольственных товаров.
Тем временем гиганты сегмента товаров для дома Home Depot (HD) и Lowe’s (LOW) продолжают бороться с замороженным рынком жилья, находящимся под давлением высоких ипотечных ставок. Это вынуждает их полагаться на сезонный весенний спрос и продажи профессиональным подрядчикам для стабилизации выручки. В то же время TJX Companies (TJX) и Ross Stores (ROST) остаются яркими победителями в условиях высокой инфляции, поскольку покупатели активно ищут выгодные предложения.
Высокорисковая ставка на инфраструктуру искусственного интеллекта выходит на критический этап: на следующей неделе рыночный лидер Nvidia (NVDA) публикует отчетность, тогда как конкурентный производитель чипов Cerebras только на прошлой неделе дебютировал на Nasdaq в рамках одного из крупнейших технологических IPO со времен Uber в 2019 году. После сильных результатов Broadcom и Marvell ожидания от Nvidia исключительно высоки: инвесторы рассчитывают увидеть масштабный прогноз по выручке на фоне запуска суперкомпьютеров Blackwell NVL72 в полномасштабное производство. Основное внимание будет приковано к выручке сегмента дата-центров, которая в прошлом квартале достигла рекордных $62,3 млрд, увеличившись на 75% г/г благодаря спросу на AI-чипы со стороны гиперскейлеров.
Пытаясь бросить вызов доминированию Nvidia, Cerebras провела IPO в четверг: акции открылись на уровне $350 после размещения по $185, значительно выше ожидаемого диапазона. Это оценило производителя чипов более чем в $100 млрд. Cerebras заработала репутацию благодаря специализированным wafer-scale-чипам, оптимизированным для AI-инференса в реальном времени, однако конкуренция быстро усиливается: Nvidia отвечает интеграцией технологий инференса Groq в будущие чипы Rubin.
С учетом 11 компаний индекса S&P 500®, отчитавшихся на прошлой неделе, рост прибыли на акцию (EPS) в Q1 2026 составляет 27,7% — без изменений относительно предыдущей недели. Это соответствует самому высокому квартальному росту прибыли индекса более чем за четыре года (в Q4 2021 рост составлял 32%). Рост выручки сейчас находится на уровне 11,4% против 11,3% неделей ранее. Это может стать самым высоким темпом роста выручки с Q2 2022 года.
Публикации отчетности
Источник: Wall Street Horizon
Корпоративная уверенность остается высокой, но снизилась по сравнению с предыдущими кварталами
Индекс Late Earnings Report Index(LERI), собственный индикатор Wall Street Horizon, измеряющий уровень неопределенности CEO, показал максимальное значение после пика сезона отчетности за последние три квартала, хотя все еще остается ниже долгосрочного среднего уровня.
LERI отслеживает нетипичные изменения дат публикации отчетности среди публичных компаний с капитализацией от $250 млн. Базовое значение индекса — 100. Значения выше 100 указывают на рост неопределенности компаний относительно текущих и краткосрочных перспектив. Значения ниже 100 означают, что компании достаточно уверенно оценивают ближайшее будущее.
Официальное значение LERI после пика сезона отчетности для Q2 составляет 73 — ниже базового уровня, но выше показателей 53 в Q1 и 63 в Q4. Это говорит о том, что компании чувствуют несколько меньшую уверенность в экономической ситуации по сравнению с Q4 2025 и Q1 2026, возможно, из-за «черного лебедя» — войны с Ираном, начавшейся в конце февраля. По состоянию на 12 мая было зафиксировано 91 позднее отклонение и 113 ранних отклонений по датам публикации отчетности.
Источник: Wall Street Horizon
Потенциальные сюрпризы до конца сезона отчетности Q1
Академические исследования показывают: если компания подтверждает дату публикации квартального отчета позже своего исторического среднего срока, это обычно сигнализирует о негативных новостях в предстоящем отчете. И наоборот — более ранняя публикация часто свидетельствует о позитивных результатах.
В последние недели сезона отчетности за первый квартал ряд крупных компаний из основных индексов сместили даты публикации результатов Q1 2026 относительно исторических норм. Семь компаний из S&P 500 подтвердили нетипичные даты отчетности до 18 июня. Hasbro (HAS), WalMart (WMT), Ulta Beauty (ULTA), Palo Alto Networks (PANW) и Medtronic (MDT) публикуют отчеты позже обычного и, соответственно, имеют отрицательные показатели DateBreaks Factors.* Между тем Intuit (INTU) и Accenture (ACN) отчитаются раньше обычного.
* Фактор DateBreaks от Wall Street Horizon — статистический показатель, оценивающий, насколько подтвержденная или пересмотренная дата отчетности отклоняется от пятилетнего тренда компании для соответствующего квартала. Отрицательное значение означает более позднюю публикацию по сравнению с историческим средним, положительное — более раннюю.
Волна отчетности за 1 квартал 2026 года
Поскольку пик сезона отчетности уже позади, на этой неделе число компаний, публикующих результаты, значительно сократится. Из 11 000 глобальных компаний в нашей выборке лишь 611 представят отчеты за Q1 2026. На данный момент 94% компаний подтвердили даты публикации отчетности, а 82% уже отчитались. 
Источник: Wall Street Horizon
Итог
Хотя индекс S&P 500 движется к самому сильному росту прибыли за последние четыре года, рост индекса LERI указывает на то, что энергетический шок и политика «высоких ставок надолго» начинают подрывать корпоративную уверенность. Предстоящие отчеты ритейлеров покажут, достиг ли потребитель точки перелома, тогда как результаты Nvidia и взрывной дебют Cerebras станут проверкой того, способен ли AI-бум и дальше поддерживать рынок, которому все сильнее угрожает стагфляция. Пока фундаментальные показатели остаются устойчивыми, однако факторы, способные сорвать сценарий мягкой посадки экономики в 2026 году, начинают накапливаться.