Йена дразнит Банк Японии

Японский регулятор в крайне сложном положении. Да, 28 апреля он сохранил ставку 0,75% Но с большим трудом сохранил. Три из девяти членов Комитета выступили за повышение процента до 1%.

Поскольку инфляция по базовому ИПЦ ускорилась до 2,5% с 2,2%. Нонсенс – рост цен втрое выше ставки центробанка! И перспективы мрачны. Подъём цен на энергоносители и иные ресурсы из-за блокады Ормузского пролива могут, по прогнозу самого BoJ, привести к всплеску инфляции до 2,8%. Получается, что её ещё и стимулирует низкая ставка. Поэтому глава Банка Кадзуо Уэда дал намёк, что регулятор может поднять ставку далее. Это был «бычий» сигнал для йены. А накануне и министр финансов Сацуки Катаяма говорила, что не даст рынку чрезмерно задирать USD/JPY, что стимулирует инфляцию.

И казалось бы, инвесторы сначала послушно приняли месседж, в моменте снизив котировки с 159,6 к 159.

Но с другой стороны, слова экономических ведомств - пока только слова. А возможность повысить ставку крайне ограничена другими последствиями войны в Персидском заливе. Сокращение поставок ресурсов оттуда в Японию бьёт по росту её экономики. И тот же BoJ, повысив прогноз по инфляции, вдвое снизил его для ВВП – до 0,5% с 1%. Ситуация может обостриться для обоих показателей в случае длительной войны на Ближнем Востоке. Призрак стагфляции реален. А поднимать процент для борьбы с ценами – одновременно тормозить хозяйство.

И рынок не поверил Банку Японии. Тем более, что падающей с февраля йене противостоит доллар. Он поднимается из-за более реальных перспектив сохранения до конца года высокой ставки ФРС 3,75% - в 5 раз выше японской. Это даёт огромную разницу в доходности вложений в доллары по сравнению с йеной, преимущество спроса на «зелёный». Доллар растёт и как защитный актив на фоне рисков из-за той же войны.

Инвесторы с готовностью покупают его против йены, несмотря на окрики японских властей. Вот и через час после вердикта Банка Японии котировки снова стали штурмовать 160.

Ситуацию могли бы изменить не словесные, а реальные интервенции Уэды и Катаямы против доллара. И при нагнетании ситуации они вполне возможны. Рубеж 160,6-161,7 может стать пределом самурайского терпения, от него и ранее отбивали зарвавшихся спекулянтов.

Тем более, что такой путь – направленная распродажа долларов – менее болезненный, чем подъём ставки. Он не бьёт по экономике, а поддерживает её за счёт некоторого удешевления импорта. И ослабляет один из факторов инфляции – слишком низкий курс йены.

Да и США сейчас невыгодно излишнее укрепление доллара, оно тормозит его экспорт в Азию и стимулирует импорт оттуда. Как бы не выступили они совместно с Токио деньгами в праведном гневе против собственной валюты…

Так что рынок буквально дразнит японцев, испытывает на прочность. Мол, дадите задрать USD/JPY выше 161?

В таких условиях вряд ли стоит рисковать покупками. Как известно, катана выскакивает из ножен молниеносно...

Но мощный аптренд сохраняется. И надёжнее подхватывать его при коррекции вниз. Значимые зоны коррекции – 157,5 и возможно, 156,5. Это если не будет действительно резких интервенций, которые могли бы увести цены гораздо ниже. Ну а 160,6 – ближайшее сильное сопротивление, которое и тестирует рынок.