Акции ИИ-стартапа по разработке ПО для дронов взлетели на 1000% за три дня
Taseko Mines Limited (NYSE American: TGB, TSX: TKO) — канадская горнодобывающая компания, основанная в 1966 году; штаб-квартира находится в Ванкувере. Основной профиль компании — добыча меди. У компании два ключевых производственных актива: действующий рудник Gibraltar в Британской Колумбии (один из крупнейших открытых медных рудников в Северной Америке) и проект Florence Copper в Аризоне, который в феврале 2026 года начал коммерческое производство — это первое новое гринфилд-производство меди в США с 2008 года. В портфеле также находятся перспективные проекты Yellowhead (медь) и New Prosperity (золото-медь) в Британской Колумбии, а также Aley (ниобий).
Taseko — фактически единственная крупная публичная компания, которая прямо сейчас запускает новое полноценное медное производство на территории Северной Америки. В условиях, когда США наращивают реиндустриализацию, инвестируют в инфраструктуру, оборонный сектор и дата-центры для AI, а параллельно стремятся сократить зависимость от импорта критических минералов, наличие собственного производства на американской территории приобретает стратегическое значение. Florence Copper расположен в Аризоне и полностью вписывается в стратегию критических минералов США.
Как я уже упоминал, Florence Copper использует особую технологию — подземное выщелачивание. Это первая гринфилд-площадка в мире, применяющая данный метод в коммерческом масштабе. Вместо традиционной открытой или подземной добычи с перемещением миллионов тонн породы раствор закачивается через скважины в рудное тело, растворяет медь и поднимает обогащённый раствор на поверхность, где медь извлекается в виде катодов чистотой 99,9%. Это кардинально снижает капитальные и операционные затраты.
По проектным данным, операционная себестоимость (C1) Florence Copper при выходе на полную мощность составит около US$1,10 за фунт меди. Чтобы понять, насколько это мало, достаточно сравнить с конкурентами:
Freeport-McMoRan (FCX), крупнейший публичный производитель меди в мире, в Q4 2025 показал себестоимость US$2,22/фунт, а на Q1 2026 прогнозирует рост до US$2,60/фунт — из-за снижения объёмов после аварии на руднике Grasberg.
BHP на своём флагманском руднике Escondida ожидает C1 в диапазоне US$1,20–1,50/фунт, а на руднике Spence — US$2,10–2,40/фунт.
Ivanhoe Mines на Kamoa-Kakula в ДР Конго — один из лучших новых проектов в мире — показала C1 US$2,16/фунт в 2025 году, а на 2026 год прогнозирует US$2,20–2,50/фунт.
Southern Copper (SCCO) формально демонстрирует рекордно низкий C1 — около US$0,42/фунт, но это результат колоссальных побочных кредитов от производства цинка, молибдена и серебра (порядка US$1,81/фунт), которые вычитаются из себестоимости. Без этих кредитов реальные затраты на добычу меди у SCCO существенно выше.
На Gibraltar, действующем руднике Taseko, себестоимость по итогам 2025 года составила US$2,66/фунт, а в Q4 снизилась до US$2,47/фунт, что также находится в рамках отрасли.
Повторюсь: новый проект компании — Florence Copper с ожидаемым C1 около US$1,10/фунт — это один из самых дешёвых медных проектов на планете. Если выстроить все медные рудники мира в ряд по себестоимости — от самых дешёвых к самым дорогим, — Florence окажется среди 10% самых экономичных. Это означает, что даже при существенном падении цен на медь Florence будет генерировать прибыль тогда, когда большинство конкурентов уйдут в убытки.
Темпы увеличения добычи также впечатляют. В 2025 году Gibraltar произвёл ~98 млн фунтов меди. На 2026 год менеджмент прогнозирует рост производства на Gibraltar до 110–115 млн фунтов, плюс Florence Copper добавит 30–35 млн фунтов в период пусконаладки. Итого — 140–150 млн фунтов, рост примерно на 45% год к году.
При выходе Florence Copper на проектную мощность (85 млн фунтов в год) суммарная добыча компании может достичь ~200 млн фунтов в год. А с учётом Yellowhead, техотчёт по которому предполагает среднегодовое производство 178 млн фунтов при C1 всего US$1,90/фунт и NPV $2 млрд, долгосрочный потенциал компании выходит в диапазон 136–159 тыс. тонн (300–350 млн фунтов) в год — это уже уровень, который ставит Taseko в ряд значимых мировых производителей меди.
/NPV (Net Present Value, чистая приведённая стоимость) — это сумма всех будущих денежных потоков проекта, пересчитанная в сегодняшние деньги с учётом ставки дисконтирования. Проще говоря, NPV в $2 млрд означает, что если сложить всю прибыль, которую Yellowhead принесёт за 25 лет работы, и пересчитать её по сегодняшней покупательной способности, получится $2 млрд. Для сравнения: текущая рыночная капитализация всей Taseko составляет около $2 млрд. То есть один только Yellowhead, который ещё даже не начал строиться, потенциально стоит столько же, сколько вся компания сегодня./
Прогнозный рост прибыли Taseko к 2029 году относительно 2025 года составляет почти 25 раз. Выручка: $490 млн в 2025 году → $1,21 млрд к 2029 году. Такой рост прибыли при сопоставимом росте выручки означает, что компания выходит на практически рекордную для сектора рентабельность.
Forward P/E (прогнозное соотношение цены к прибыли) — это показатель, который делит текущую цену акции на ожидаемую прибыль на акцию в ближайшие 12 месяцев. Он показывает, сколько инвестор платит за каждый доллар будущей прибыли. У TGB forward P/E составляет ~8,13. Для сравнения: Freeport-McMoRan (FCX) торгуется с forward P/E ~23, Southern Copper (SCCO) — ~25, а среднеотраслевой показатель в секторе цветных металлов составляет примерно 20. Иными словами, TGB оценивается рынком в 2,5–3 раза дешевле ключевых конкурентов по ожидаемой прибыли.
PEG (Price/Earnings to Growth) — пожалуй, самый выразительный показатель здесь. PEG берёт forward P/E и делит его на прогнозируемый темп роста прибыли. Если PEG меньше 1, компания считается недооценённой относительно своих темпов роста. У TGB PEG составляет всего 0,05. Это не просто «хороший» показатель — это рекордно низкий уровень, который редко встречается не только в горнодобывающем секторе, но и на рынке в целом. Для сравнения: у FCX PEG составляет 0,74, у SCCO — 1,71. Taseko выглядит дешевле Freeport по этому показателю примерно в 15 раз, а Southern Copper — более чем в 34 раза.
Стоит упомянуть, что у Taseko есть значительные обязательства, однако это закономерно для компании, которая только что построила и запустила крупный проект. Краткосрочные: активы $251 млн против обязательств $167 млн — коэффициент покрытия ~1,5x, что означает комфортный запас ликвидности. Долгосрочные: активы $1,55 млрд против обязательств $1,07 млрд — здесь соотношение также выглядит здоровым, учитывая стоимость активов компании и растущую базу денежных потоков. По итогам Q4 2025 операционный денежный поток составил $101 млн за один квартал — при таком темпе компания вполне способна обслуживать долг и постепенно его сокращать.
Хочу напомнить, что эта компания была включена в мой список перспективных акций 11 июня прошлого года, когда её цена составляла $2,91. 5 февраля 2026 года акции достигли локального максимума $9,25 — рост более чем на 200% за восемь месяцев. В последние недели акции скорректировались — это произошло на фоне общей экономической неопределённости, геополитической напряжённости на Ближнем Востоке и коррекции цен на медь. Однако фундаментальный тезис по компании не изменился, а напротив, с запуском Florence Copper он только укрепился.
Перспективы «красного металла» я раскрывал ещё почти три года назад, и за это время его положение только усилилось. К 2040 году мировой спрос на медь, по различным оценкам, вырастет на 40–50%. Причины всем известны: медь остаётся базовым металлом для всей современной электрической инфраструктуры — микроэлектроника, электромобили, дата-центры, модернизация энергосетей. На фоне роста энергопотребления и общемирового тренда на «зелёную» энергетику медь становится стратегическим ресурсом, без которого дальнейшая электрификация экономики невозможна.
По прогнозу S&P Global, мировая добыча достигнет пика около 33 млн тонн к 2030 году, после чего начнёт снижаться, тогда как спрос к 2040 году может вырасти до 42 млн тонн. То есть потенциальный ежегодный дефицит составит порядка 10 млн тонн, или четверть от прогнозируемого спроса.