ЦБ продлил ограничения на снятие наличной иностранной валюты еще на полгода
Permian Resources Corporation – американская нефтегазовая компания, специализирующаяся на разведке и добычи сырой нефти, природного газа и сопутствующих жидких углеводородов в США.
PR позиционируется как независимая E&P-компания, сфокусированная на геологоразведке и добыче исключительно в Пермском бассейне в США, одном из наиболее высокорентабельных нефтегазовых регионов мира с развитой инфраструктурой и высокой продуктивностью скважин.
PR является классическим upstream-игроком (геологоразведка и добыча) с 3 условными сегментами бизнеса: сырая нефть, природный газ и жидкие углеводороды (NGL).
Активы компании в основном сосредоточены в бассейне Делавэр, который является суббассейном Пермского бассейна.
Ее владения состоят из участков в округе Ривз в Западном Техасе и округе Ли в Нью-Мексико.
Компания сохраняет позицию крупнейшего производителя в бассейне Делавэр с примерно 480 тыс. акров чистой площади и >105 тыс. акров чистой площади, на которую распространяются роялти.
Доказанные запасы компании составляют ~2,35 - 2,4 млрд. баррелей нефтяного эквивалента (из них: 53% - нефть, 25% - природный газ и 22% - NGL), что обеспечивает ~20+ лет непрерывной работы.
Компания была сформирована через консолидацию активов (Colgate + Centennial и др.) и позиционируется как бенефициар масштабирования в бассейне Делавэр, а также как оператор с низкими издержками добычи и высокой финансовой дисциплиной.
Компания ранее была известна как Centennial Resource Development, Inc. и сменила название на Permian Resources Corporation в сентябре 2022 г.
Permian Resources Corporation была зарегистрирована в 2015 г., ее штаб-квартира находится в г. Мидленд, штат Техас.
Выручка Permian Resources на 60% представлена сырой нефтью, что выгодно при устойчивых ценах на нефть WTI (цена выросла на 10%, до $73 за баррель, как результат эскалации ситуации вокруг Ирана).
Компания имеет значительную ресурсную базу и запасы, рассчитанные на 20+ лет бесперебойной добычи, и обладает глубокой буровой инвентарной базой, что поддерживает долгосрочную устойчивость производства.
Компания неплохо отчиталась за 4 квартал 2025 г., превысив ожидания по добыче (+5%), затратам (-10%), но не добрала выручку ~ на 10%.
Стратегия Permian Resources состоит в росте путем приобретения небольших участков и объединения их с существующими арендованными землями, что создает значительную ценность для акционеров, т.к. средняя цена покупки небольших участков значительно ниже, чем при традиционных приобретениях, что обеспечивает PR устойчивое конкурентное преимущество.
PR имеет низкую точку безубыточности: экономика Пермского бассейна позволяет компании стабильно генерировать значительный объем свободного денежного потока даже при ценах на нефть WTI на уровне ~$50–55.
Компания демонстрирует хорошие показатели рентабельности: маржа по чистой прибыли держится на приемлемом уровне в 18,5%, уступая лишь WES (30%) и EQT (25%), а маржа по EBITDA в 2025 г. достигла рекордного значения в 78%, наивысшего показателя среди конкурентной выборки.
Компания поддерживает финансовую дисциплину с ориентацией на рост добычи, возврат капитала и снижение долговой нагрузки.
Все операции и активы компании сосредоточены в США, что снижает и позволяет контролировать суверенный и регуляторный риск.
В Пермском бассейне продолжается консолидация за счет сделок Exxon, Chevron, Pioneer и PR является потенциальным объектом M&A для крупных игроков отрасли.
Компания стабильно выплачивает дивиденды, текущая дивидендная доходность составляет 3,2%, а обратный выкуп акций составил $75 млн в 2025 году. Котировки компании находятся на относительно привлекательных уровнях по ключевым мультипликаторам (P/S~3; P/E~13; EV/EBITDA~5; P/FCF~8).
Риски
Риск падения котировок на 20% на годовом горизонте и ограниченный потенциал роста в базовом сценарии на уровне 5%.
Медленный темп роста выручки в 2025 году (всего 1,3%), что может объясняться высокой базой 2024 г., когда рост составил 60,2%.
Риск повышенной волатильности на нефтяном рынке: каждые $5 изменения цены существенно влияют на свободный денежный поток.
Риск высокой концентрации активов в Пермском бассейне – отсутствие географической концентрации выручки (это не всегда, но часто может являться недостатком).
Риск роста капитальных затрат, который может привести к падению маржинальности бизнеса.
Невысокий показатель ROE (9%) по сравнению с большинством конкурентов (DVN, WES, OKE).
Высокий уровень капитальных затрат к объему продаж (~60%), в то время как медианное значение по отрасли составляет 15%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр «Борселл»
PR позиционируется как независимая E&P-компания, сфокусированная на геологоразведке и добыче исключительно в Пермском бассейне в США, одном из наиболее высокорентабельных нефтегазовых регионов мира с развитой инфраструктурой и высокой продуктивностью скважин.
PR является классическим upstream-игроком (геологоразведка и добыча) с 3 условными сегментами бизнеса: сырая нефть, природный газ и жидкие углеводороды (NGL).
Активы компании в основном сосредоточены в бассейне Делавэр, который является суббассейном Пермского бассейна.
Ее владения состоят из участков в округе Ривз в Западном Техасе и округе Ли в Нью-Мексико.
Компания сохраняет позицию крупнейшего производителя в бассейне Делавэр с примерно 480 тыс. акров чистой площади и >105 тыс. акров чистой площади, на которую распространяются роялти.
Доказанные запасы компании составляют ~2,35 - 2,4 млрд. баррелей нефтяного эквивалента (из них: 53% - нефть, 25% - природный газ и 22% - NGL), что обеспечивает ~20+ лет непрерывной работы.
Компания была сформирована через консолидацию активов (Colgate + Centennial и др.) и позиционируется как бенефициар масштабирования в бассейне Делавэр, а также как оператор с низкими издержками добычи и высокой финансовой дисциплиной.
Компания ранее была известна как Centennial Resource Development, Inc. и сменила название на Permian Resources Corporation в сентябре 2022 г.
Permian Resources Corporation была зарегистрирована в 2015 г., ее штаб-квартира находится в г. Мидленд, штат Техас.
Выручка Permian Resources на 60% представлена сырой нефтью, что выгодно при устойчивых ценах на нефть WTI (цена выросла на 10%, до $73 за баррель, как результат эскалации ситуации вокруг Ирана).
Компания имеет значительную ресурсную базу и запасы, рассчитанные на 20+ лет бесперебойной добычи, и обладает глубокой буровой инвентарной базой, что поддерживает долгосрочную устойчивость производства.
Компания неплохо отчиталась за 4 квартал 2025 г., превысив ожидания по добыче (+5%), затратам (-10%), но не добрала выручку ~ на 10%.
Стратегия Permian Resources состоит в росте путем приобретения небольших участков и объединения их с существующими арендованными землями, что создает значительную ценность для акционеров, т.к. средняя цена покупки небольших участков значительно ниже, чем при традиционных приобретениях, что обеспечивает PR устойчивое конкурентное преимущество.
PR имеет низкую точку безубыточности: экономика Пермского бассейна позволяет компании стабильно генерировать значительный объем свободного денежного потока даже при ценах на нефть WTI на уровне ~$50–55.
Компания демонстрирует хорошие показатели рентабельности: маржа по чистой прибыли держится на приемлемом уровне в 18,5%, уступая лишь WES (30%) и EQT (25%), а маржа по EBITDA в 2025 г. достигла рекордного значения в 78%, наивысшего показателя среди конкурентной выборки.
Компания поддерживает финансовую дисциплину с ориентацией на рост добычи, возврат капитала и снижение долговой нагрузки.
Все операции и активы компании сосредоточены в США, что снижает и позволяет контролировать суверенный и регуляторный риск.
В Пермском бассейне продолжается консолидация за счет сделок Exxon, Chevron, Pioneer и PR является потенциальным объектом M&A для крупных игроков отрасли.
Компания стабильно выплачивает дивиденды, текущая дивидендная доходность составляет 3,2%, а обратный выкуп акций составил $75 млн в 2025 году. Котировки компании находятся на относительно привлекательных уровнях по ключевым мультипликаторам (P/S~3; P/E~13; EV/EBITDA~5; P/FCF~8).
Риски
Риск падения котировок на 20% на годовом горизонте и ограниченный потенциал роста в базовом сценарии на уровне 5%.
Медленный темп роста выручки в 2025 году (всего 1,3%), что может объясняться высокой базой 2024 г., когда рост составил 60,2%.
Риск повышенной волатильности на нефтяном рынке: каждые $5 изменения цены существенно влияют на свободный денежный поток.
Риск высокой концентрации активов в Пермском бассейне – отсутствие географической концентрации выручки (это не всегда, но часто может являться недостатком).
Риск роста капитальных затрат, который может привести к падению маржинальности бизнеса.
Невысокий показатель ROE (9%) по сравнению с большинством конкурентов (DVN, WES, OKE).
Высокий уровень капитальных затрат к объему продаж (~60%), в то время как медианное значение по отрасли составляет 15%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр «Борселл»