Саудиты заливают мир нефтью перед возможной войной
Акции IBM обвалились более чем на 13% за день — худшее падение с октября 2000 года. За февраль бумаги уже показали −27% и идут к самому слабому месяцу как минимум с 1968 года.
Поводом стала волна AI-страха после заявлений Anthropic о возможности модернизации COBOL с помощью Claude Code и «вирусного» отчёта о рисках ИИ для целых отраслей.
Что произошло
Anthropic заявила, что её инструмент Claude Code может помочь модернизировать COBOL — язык, на котором работают многие системы IBM, включая мейнфреймы.
Если упрощать: десятилетиями компании не уходили с платформ IBM, потому что переписать миллионы строк кода было дорого, долго и рискованно. Теперь появляется тезис, что ИИ способен ускорить этот процесс.
А значит:
Дополнительное давление создал сценарный отчёт Citrini Research о рисках ИИ для целых отраслей, а также комментарии о структурных рисках и росте волатильности, усилившие панические настроения.
Ответ IBM: «Перевод кода ≠ модернизация»
В IBM подчеркнули, что переписать код — не значит модернизировать систему. Основная сложность — в архитектуре:
Код — лишь отправная точка. Ценность — в надёжности, архитектуре и репутации платформы.
Это ключевой контраргумент против паники вокруг ИИ: одной генерации кода недостаточно для замены критической инфраструктуры.
Почему удар пришёлся именно по IBM
Большая часть корпоративного мира всё ещё использует COBOL и мейнфреймы IBM. Тезис о лёгкой модернизации легаси-систем напрямую бьёт по идее высоких барьеров входа и «вечной» инфраструктуры.
В моменте это:
При этом многие стратеги считают реакцию чрезмерной, поскольку реальные кейсы массовой миграции пока отсутствуют.
Что это значит для инвестиционного кейса
Волатильность растёт, и AI scare trade выходит за пределы классического софта — затрагиваются инфраструктура, платежи, консалтинг.
По оценке:
При этом альтернативы выглядят более защищёнными от AI-рисков.
Даже после падения оценка IBM остаётся спорной относительно фундаментала, поэтому фокус смещается на другие IT-компании, где текущая паника создаёт более интересные точки входа.
Поводом стала волна AI-страха после заявлений Anthropic о возможности модернизации COBOL с помощью Claude Code и «вирусного» отчёта о рисках ИИ для целых отраслей.
Что произошло
Anthropic заявила, что её инструмент Claude Code может помочь модернизировать COBOL — язык, на котором работают многие системы IBM, включая мейнфреймы.
Если упрощать: десятилетиями компании не уходили с платформ IBM, потому что переписать миллионы строк кода было дорого, долго и рискованно. Теперь появляется тезис, что ИИ способен ускорить этот процесс.
А значит:
- миграция с мейнфреймов станет дешевле;
- проекты модернизации ускорятся;
- зависимость от инфраструктуры IBM снизится.
Дополнительное давление создал сценарный отчёт Citrini Research о рисках ИИ для целых отраслей, а также комментарии о структурных рисках и росте волатильности, усилившие панические настроения.
Ответ IBM: «Перевод кода ≠ модернизация»
В IBM подчеркнули, что переписать код — не значит модернизировать систему. Основная сложность — в архитектуре:
- данные и их структура;
- runtime-среда;
- транзакционная целостность;
- масштабирование и отказоустойчивость;
- безопасность и интеграции.
Код — лишь отправная точка. Ценность — в надёжности, архитектуре и репутации платформы.
Это ключевой контраргумент против паники вокруг ИИ: одной генерации кода недостаточно для замены критической инфраструктуры.
Почему удар пришёлся именно по IBM
Большая часть корпоративного мира всё ещё использует COBOL и мейнфреймы IBM. Тезис о лёгкой модернизации легаси-систем напрямую бьёт по идее высоких барьеров входа и «вечной» инфраструктуры.
В моменте это:
- повышает риск-премию;
- бьёт по нарративу устойчивого бизнеса;
- усиливает волатильность.
При этом многие стратеги считают реакцию чрезмерной, поскольку реальные кейсы массовой миграции пока отсутствуют.
Что это значит для инвестиционного кейса
Волатильность растёт, и AI scare trade выходит за пределы классического софта — затрагиваются инфраструктура, платежи, консалтинг.
По оценке:
- IBM — около 18 FWD P/E при росте EPS ~8%.
- Adobe — около 11 FWD P/E.
- Salesforce — около 15 FWD P/E при более высоких темпах роста.
При этом альтернативы выглядят более защищёнными от AI-рисков.
Даже после падения оценка IBM остаётся спорной относительно фундаментала, поэтому фокус смещается на другие IT-компании, где текущая паника создаёт более интересные точки входа.