Главное для S&P 500 на понедельник: пошлины опять растут, впереди отчет Nvidia

Вчера:

- Фьючерс на индекс S&P 500 в пятницу вырос на 0,80% к 6909 пунктам. Высокотехнологичный Nasdaq 100 подскочил на 1,00% к 25 015 пунктам. Промышленный Dow Jones прибавил 0,55% к 49 627 пунктам.

- Верховный суд США признал пошлины, введенные Дональдом Трампом в рамках Закона о чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA), незаконными. В заключении было написано, что вопросы налогообложения и торговых тарифов относятся к ведению Конгресса. Решение было принято 6 против 3. Двое судей, назначенных лично Трампом, выступили против него.

- Отмена пошлин, введенных в апреле 2025 года, формально может привести к снижению средней эффективной ставки тарифов в 2 раза с 13,6% до 6,5%. Это снизит инфляционное давление. Повысит активность потребителей. Улучшит финансовые показатели компаний, которые занимаются импортом. ФРС в такой ситуации должна бы стать помягче.

- Кроме того, решение суда открывает возможность для возврата выплаченных пошлин. Речь о сумме в $170 млрд. Многие компании могли бы улучшить свое финансовое положение.

- Главный бенефициар Amazon (AMZN) +2.56%. До 70% товаров на площадке произведены в Китае. Также прямую выгоду получает Apple (AAPL) +1,53%. Компания тратила примерно $1 млрд. в квартал на пошлины. И как заявлял ее CEO Тим Кук, они в основном брали эти расходы на себя. Кроме того, AMZN и AAPL потенциально могут вернуть $1,7 млрд. и $3,3 млрд. соответственно, из ранее выплаченных пошлин.

- Еще одним лидером роста в пятницу стала Alphabet (GOOG) +3,74%. Инвесторы считают, что полученные средства компании могут направить на рекламу. В дополнение Уолл-стрит позитивно оценила запуск новой версии ИИ-помощника Gemini 3.1 Pro. Его эффективность возросла на 15%.

- На этом хорошие новости заканчиваются. Сектор частного кредитования продолжил бить тревогу. Лидер сектора - Blue Owl Capital (OWL) усилил пике. Акции упали еще на 6,65%. Накануне компания объявила об ограничении вывода средств для инвесторов из своего розничного фонда прямого кредитования Blue Owl Capital Corp II (OBDC II).

- Распродажи продолжились и в других управляющих компаниях Blackstone (BX) -3,57%, Ares (ARES) – 5,57%. По давлением были разработчики ПО, сектор ИИ-инфраструктуры Oracle (ORCL) -5,40%. Страхи, что ИИ подорвет кредитоспособность многих компаний не ушли. Они отыгрывались синхронно с новостью об отмене пошлин.

- В пятницу был нанесен сильный удар и по макро. ВВП США в 4-ом квартале замедлился с 4,4% кв/кв до 1,4% кв/кв. Это минимум с 1-го квартала 2025 года. Основная причина рекордный шатдаун.

- Но все списать на него не получится. Февральские данные по деловой активности (PMI) также показали замедление до минимальных уровней с весны-лета 2025 года. На фоне ускорившейся инфляции (PCE) за декабрь до 2,9% г/г (максимум с октября 2023 года), рынок начал опасаться стагфляции. Одновременного замедления ВВП и ускорения инфляции.

- Это ловушка. Экономику нужно поддержать снижением ставки ФРС, но нельзя из-за проинфляционных рисков.

Сегодня:

- Утром фьючерс на индекс S&P 500 падает на 0,69% к 6861 пункту. Бенчмарк остается в рамках нисходящей ценовой формации с базовым таргетом 6550-6650. В предыдущие 3 раза в 2026 году переходя в понижательную формацию он сразу поворачивал на север. Четвертый раз может не получиться. Nasdaq 100 падает на 0,91%. Dow Jones в минусе на 0,61%.

- Первичная реакция от решения Верховного суда закончилась. А после нее все не так уж радужно.

- Дональд Трамп еще в пятницу объявил о введении новых пошлин в 10% на импорт всех стран. На этот раз в качестве правовой основы он использовал раздел 122 закона о торговле от 1974 года. В субботу он повысил тарифы до 15,0%. Это максимум, прописанный в законе. Без одобрения Конгресса пошлины могут действовать 150 дней (в июле дедлайн). Дальше вопрос. Ранее этот механизм не использовался.

- Рынок уверен, что это временная мера. Сигнал, что в экономической политике США ничего не меняется. Администрация будет разрабатывать другие правовые механизмы для сбора пошлин.

- Это повышает неопределенность для бизнеса. При том, что проблемы с экономикой, сектором ИИ, кредитным сектором остались. Решение Верховного суда просто добавило еще одну проблему.

- Кроме того, в пятницу Трамп заявил, что правительство США никому просто так деньги не вернет. Все через суд. Процесс может затянуться на годы. Понятно почему рынки падают.

- Сегодня ни в маростатистике, ни в корпоративном секторе нет ничего важного. Участники торгов готовятся к главному событию недели квартальному отчету Nvidia (NVDA). Он выйдет в среду после закрытия торгов. Динамика ИИ-сектора полностью зависит от цифр NVDA. Для роста нужны ошеломительные цифры. Все что ниже, может спровоцировать обвал.

- В действиях крупных игроков резкое ухудшение. После исхода из акций SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) на $10,3 млрд. четыре недели назад, за позапрошлый недельный отрезок из SPY ушло еще $9,56 млрд. Это все больше напоминает бегство. Крупняк пока не ждет роста.

Больше нашей аналитики, вы можете найти в телеграмм-канале MayGarden