Нефть пробила $141 впервые за 18 лет
Публикация операционных результатов Ленты за четвертый квартал и весь 2025 год подтверждает, что компания входит в новый стратегический цикл в сильной позиции. Розничные продажи торговой сети с октября по декабрь выросли на 22,4% в годовом выражении (г/г), до 319,8 млрд руб., а за год превысили 1,1 трлн руб., увеличившись на 24,2% г/г.
Устойчивая динамика показателя на фоне охлаждения потребительской активности отражает сочетание роста сопоставимых продаж и масштабного расширения сети. За отчетный квартал сопоставимые продажи ретейлера увеличились на 8% г/г за счет роста среднего чека на 7,9%. Трафик остался почти неизменным. Это типичная картина для зрелого ретейла в текущем макроцикле и скорее позитивный сигнал, поскольку давление на спрос компенсируется ценовым предложением и ассортиментом.
По итогам года объем сопоставимых продаж повысился 10,4%, что оказалось заметно выше инфляции и подтвердило способность Ленты удерживать долю рынка. Структура роста остается сбалансированной. Формат магазинов «у дома» продолжает агрессивную экспансию, за год открыто более тысячи точек, а общая торговая площадь увеличилась на 16,6%. Супермаркеты демонстрируют опережающую динамику с ростом выручки на 30,3% и сильными показателям сопоставимых продаж, в том числе за счет приобретения сети магазинов «Молния». Дрогери «Улыбка Радуги» растут быстрее рынка и усиливают FMCG-контур группы.
Онлайн-продажи за год увеличились на 18,5%. Рост доходов от собственных сервисов более чем в полтора раза опережает рост сторонних, что снижает зависимость от партнеров и повышает управляемость маржи. Выход на Дальний Восток через «Реми» и покупка OBI Россия расширяют адресный рынок и диверсифицируют бизнес Ленты. В краткосрочном горизонте это повышает капитальные затраты и усложняет интеграцию, но в рамках стратегии до 2028 года такие сделки выглядят удачным способом ускорить рост и масштаб. Рынок уже частично учел в котировках сильную динамику операционных показателей.
Однако, на наш взгляд, потенциал роста еще не исчерпан. Если выручка ретейлера продолжит повышаться набранными темпами и в текущем году, инвестиции войдут в фазу нормализации, а потребительский спрос не покажет резкого спада, акции Ленты способны достичь диапазона 2400–2600 руб. в течение 12 месяцев.
В базовый прогноз закладываем постепенное движение к верхней границе этого диапазона по мере подтверждения эффективности новых активов и стратегии масштабирования бизнеса.