Россия вошла в топ-5 стран с самыми дорогими автомобилями
Индекс доллара DXY плавно дрейфует в область месячного минимума в районе 98,50. Однако ослабление доллара на FX неравномерно: EURUSD стоит около цены открытия дня, фунт лишь слегка прибавляет, а наибольший прогресс показывают JPY и AUD. Динамика подсказывает, что рынок больше учитывает в ценах локальные истории - от японской «нормализации» политики, до переоценки инфляции в Австралии и бюджетных рисков в Великобритании.
Американская макростатистика при этом противоречива: первичные заявки на пособие по безработице неожиданно снизились до 191К за неделю против ожиданий 220К. Но параллельно ADP показал сокращение рабочих мест на 32К в частном секторе в ноябре при консенсусе 5К. Индексы активности, например PMI от ISM в сфере услуг вырос до 52,6 пункта, хотя от него ждали снижения до 52,1 с предыдущих 52,4. Если это не создает интригу по поводу предстоящего решения американского ЦБ 10 декабря, то по крайней мере оставляет под вопросом, какую коммуникацию выберет ФРС по поводу траектории монетарной политики в новом году. Учитывая снижение доллара в ноябре, у него есть все шансы перейти в разворот, если ЦБ даст понять, что за снижением последует длительная пауза. Вероятность снижения ставки на 25 б.п., до диапазона 3,50-3,75%, уже оценивается в 90% против 83% неделей ранее.
Техническая картинка по DXY указывает на хорошие шансы разворота. Индекс после затяжной распродажи подходит к области, где сходятся нижняя граница нисходящего канала и минимум конца октября. Неравномерная реакция мажоров подсказывает, что ноябрьский «антидолларовый» тренд уже выдыхается, а на первый план выходит отбор идей по странам:
GBPUSD держится у максимумов более чем за месяц в районе 1,3350, сочетая слабость доллара с собственным «постбюджетным» ралли. Отсутствие новых тяжёлых налогов для домохозяйств и обещание лейбористов не финансировать текущие расходы за счёт свежих заимствований снизили политическую премию за риск и позволили стерлингу отыграть часть прежних потерь:
Но фундаментальный фон остаётся хрупким: данные по Британии продолжают смягчаться, а рынок ждёт уже 18 декабря снижения ставки Банком Англии на 25 б.п., до 3,75%. Goldman Sachs прямо говорит о том, что нынешний всплеск - передышка на фоне ожидаемо более быстрого, чем думает рынок, цикла смягчения от BoE.
Показательно, что внутри самого Комитета мнения менее однозначные. Меган Грин даёт понять, что поддержала бы снижение ставки только при более явном ухудшении рынка труда и потребления, то есть пытается затормозить чрезмерный энтузиазм инвесторов. Для фунта это означает, что монетарная траектория остаётся источником волатильности: любая серия слабых релизов будет усиливать сценарий «быстрых» сокращений, тогда как нейтральные цифры вынудят рынок пересматривать излишне агрессивные ожидания.
Ближайшие ориентиры для GBPUSD и доллара в целом - индекс потребительских настроений Мичиганского университета и инфляционные ожидания за декабрь, а также запоздалый PCE за сентябрь. Последний вряд ли радикально изменит картину по ставкам, но в условиях, когда DXY приближается к зоне сильной поддержки, а по обе стороны Атлантики назревает синхронный разворот к более мягкой политике, любая деталь данных может стать спусковым крючком для разворота американской валюты.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK