Китай перепродает рекордные объемы газа на фоне взлета цен
С середины ноября рубль заметно укрепился - с 81,7 до 78,4 руб/дол. и с 11,48 к 11,03 руб/юань. Это в последние дни во многом связано с ожиданиями подвижек в переговорах в Украиной на основе предложенного США плана. Какие перспективы у российской валюты на декабрь?
Основные драйверы, как обычно, противоречивы и взаимосвязаны. Каждый из них может быть за или против рубля.
1. Геополитика. В случае успешного продвижения переговоров с Украиной рубль может получить поддержку, но в зависимости от конкретики договорённостей. Здесь очень много неопределённости. Если надежды не реализуются, будет триггер для возврата к ослаблению рубля. Отдельный и связанный с этим вопрос – перспективы санкций. При их обещанном усилении давление на рубль продолжится. Но при позитивном течении переговоров возможны перспективы смягчения санкций, что стало бы позитивом для рубля.
2. Инфляция и ставка ЦБ России. По данным Росстата, на 17 ноября инфляция снизилась до 7,18% г/г. В октябре она была 7,7%, в сентябре – 8%. Динамика очень позитивна, показатель может уложиться в прогноз ЦБ РФ: 6,5-7% до конца года. Ослабление инфляции позитивно для рубля. Но в то же время это может содействовать снижению ставки ЦБ в декабре с 16,5% до 16%. Тем более, что нужно стимулировать рост ВВП, который сократился до 0,6% в 3 квартале с 1,1%. Срезание ставки может быть негативом для рубля. В свою очередь, её сохранение поддержало бы его.
3. Соотношение экспорта и импорта. В 3 квартале импорт товаров снижался сильнее экспорта, по данным ЦБ РФ , что дало больший приток валюты, чем спрос на неё. Однако пока нет текущих данных за октябрь-ноябрь. А уменьшение цены Urals с июня с $79 к $53 с усилением санкций на экспорт, ограничений для «Роснефти» и «Лукойла» способно заметно ограничить поступление валюты от него. В то же время сезон предновогоднего высокого спроса на импорт поднимает потребность в валюте. С определённым лагом во времени это может проявиться в декабре , ослабляя рубль.
4. Дефицит бюджета. За 10 месяцев 2025 года он составил 4,190 трлн руб., или 1,9% ВВП, по данным Минфина РФ По плану на весь год, дефицит принят в размере 5,736 трлн руб, или 2,6% ВВП. Таким образом, можно предположить усиление дефицита бюджета в ноябре-декабре, что негативно для рубля.
5. Увеличиваются продажи валюты и золота из ФНБ для покрытия расходов бюджета и инвестиций. Об этом сообщал Банк России, говоря об укреплении рубля в октябре. Сейчас продажи юаней со стороны ЦБ составляют порядка 9 млрд руб. в день Низкие нефтяные цены увеличивают вероятность продолжения такой практики в декабре. Она поддерживает российскую валюту.
6. Налоговый период также способствует в конце месяца укреплению рубля за счёт повышенной продажи валютной выручки экспортёрами. До 28 ноября нужно выплатить единый налоговый платёж и НДПИ в сумме 540 млрд руб. Но действие этого фактора прекратится в ближайшие дни.
Таким образом, в декабре по противоречивой совокупности указанных и иных факторов вероятнее давление на рубль, чем его укрепление. Тем более, что рост курса с сентября от 86 к 78 руб/дол. создал более выгодные условия для покупки валюты. Можно предположить движение курса в декабре в район 80,3-84,3 рублей за доллар и 11,0- 11,5 руб/юань.
*Автор статьи Марк Гойхман – преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/ Бесплатные обзоры рынков, обучение инвестициям и трейдингу офф-лайн и он-лайн.
