Золото может обвалиться на 99,9% в худшем сценарии
Евро и фунт сегодня торгуются в режим ожидания развязка планируется в четверг после релиза американской статистике по занятости и других данных. Будет понятно, стоит ли верить недавней смене позиции чиновников американского ЦБ, которые намекнули что акцент на рынке труда избыточный и стоит вспомнить про инфляцию. EUR/USD застряла около 1,1600 после отката от двухнедельного максимума 1,1650: силы евро пока нет, но есть пауза в росте доллара после двухдневного ралли.
Процентные деривативы за последние дни резко скорректировали оптимизм по поводу декабрьского снижения ставки ФРС: вероятность ещё одного шага на -25 б.п. к диапазону 3,50–3,75% упала с 62% до 43%. Для валютного рынка это важный сдвиг: доллар перестаёт быть «валютой смягчения» и снова начинает торговаться как инструмент центрального банка, который боится отпустить инфляцию. На этом фоне комментарии Кристофера Уоллера выглядят диссонансом: он открыто говорит за снижение ставки в декабре, опасаясь охлаждения рынка труда и замедления найма. Но единичный «голубь» в Совете управляющих пока не способен переломить общую линию, остальные в том числе Пауэлл за то, чтобы повнимательней отнестись к трендам в инфляции.
Еврозона в этой картинке выглядит пассивным пассажиром. Большинство представителей ЕЦБ повторяют мантру о том, что ставки сейчас «на правильном уровне», а риски для инфляции и роста уравновешены. Ясно, что ЕЦБ не хочет ни ускорять смягчение, ни ужесточать политику, пока не увидит сильного шока. Это делает евро валютой с относительно «немой» процентной историей и оставляет EUR/USD заложником именно долларовой ноги.
Техническая картинка по евро это подтверждает. Пара пробила вниз краткосрочный восходящий канал после касания верхней границы более широкого медвежьего коридора. Такой набор сигналов чаще всего означает не смену тренда, а очередную попытку рынка протестировать низы глобального диапазона. Ближайшая цель - зона 1,1550. Если же NFP и сопутствующие данные по США подтвердят устойчивость экономики и усилят нарратив о паузе/заминке в дальнейшем смягчении Федрезерва, тест 1,1550 может превратиться не в разворот, а в ступеньку для дальнейшего снижения:
На стороне фунта картина ещё сложнее: здесь накладываются и монетарные, и фискальные факторы. GBP/USDуже третью сессию остаётся под давлением у 1,32. Отказ канцлера казначейства от планировавшегося повышения подоходного налога выглядит на первый взгляд позитивом для домохозяйств, но рынки читают это иначе: как сигнал, что бюджетная конструкция становится более хрупкой и правительству будет сложнее убедить инвесторов в устойчивости долговой траектории. Даже несмотря на то, что OBR улучшило прогноз дефицита с 35 до 20 млрд фунтов, вопрос «за счёт чего будут закрываться дыры» никуда не делся - особенно если доходы начнут страдать от слабого роста.
Макроданные по Британии подливают масла в огонь. Экономика в третьем квартале показала лишь символический прирост, а сентябрьский ВВП вовсе ушёл в минус по месяцу. На этом фоне рынки всё активнее закладываются на декабрьское снижение ставки Банком Англии: регулятору приходится балансировать между инфляцией и стагнацией, и фунт в такой связке перестаёт быть привлекательной «доходной» валютой.
Технически пара зажата в узком треугольнике чуть ниже 1,32, выжидая, какой сигнал придёт из США. Подобные фигуры сжатой волатильности редко длятся долго: обычно за ними следует импульсный выход. Определить направление заранее сложно, но асимметрия рисков сейчас не в пользу фунта. Если американская статистика подтвердит, что ФРС может позволить себе сосредоточиться на борьбе с инфляцией, а не на спасении рынка труда, доллар получит ещё один аргумент в свою пользу, и для GBP/USD логичным сценарием станет пробой вниз с повторным тестом области 1,30 - круглого уровня, который рынок уже воспринимает как ключевую линию обороны «быков»:
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK