Нефть подорожала на опасениях перебоев поставок из Ирана
Хочу представить свои некоторые тезисы относительно роста золота и завершения данного цикла:
1) возможно, инвесторы покупают золото в качестве инструмента хеджирования против риска спекулятивного пузыря искусственного интеллекта на фондовом рынке. Однако инвесторы, похоже, не слишком обеспокоены откатом рынка. Индикаторы страха, такие как индекс волатильности VIX CBOE, в целом остаются низкими. Корпоративные фундаментальные показатели, похоже, не колеблются. И хотя рост ВВП может немного замедлиться по сравнению со здоровыми 3,8% во втором квартале, он всё равно должен составить около 3% или немного выше во второй половине 2025 года, если использовать отчёт GDPNow Федерального резервного банка.
2) Хеджирование инфляции. Исторически золото помогало инвесторам сохранять покупательную способность в периоды инфляции. Поэтому существует вероятность, что инвесторы покупают золото в качестве инструмента хеджирования инфляции, особенно с учётом того, что все последствия повышения пошлин США ещё не проявились. Однако инфляционные ожидания инвесторов фактически остались стабильными: годовой инфляционный своп в долларах США — обычно наиболее точный показатель краткосрочных инфляционных ожиданий — остался на прежнем уровне с начала апреля 2025 года, составив около 3,2%.
3) Обесценивание доллара. Другая гипотеза заключается в том, что владение таким твердым активом, как золото, может помочь компенсировать риск «обесценивания» или девальвации доллара США. Этот тезис предполагает, что несколько факторов — растущие опасения по поводу деглобализации, высокий государственный долг США и дефицит бюджета — подорвали доверие инвесторов к доллару, что привело к сокращению его использования во всем мире, в том числе центральными банками, которые увеличили свои золотые резервы в первой половине этого года.
Также хочу подчеркнуть, что, хотя этот тезис и убедителен, он не полностью объясняет недавний рост золота, поскольку мировые центральные банки уже почти десять лет диверсифицируют свои резервы, уменьшая долю доллара. Кроме того, спрос на долларовые активы, такие как казначейские облигации, остается высоким, в том числе со стороны иностранных покупателей.
Некоторые инвесторы всё чаще полагают, что рост золота может быть связан с глобальными финансовыми изменениями, поскольку центральные банки снижают свою зависимость от доллара США и ожидают изменений на валютных рынках, вызванных появлением стейблкоинов и других цифровых активов. Эти цифровые валюты могут дестабилизировать традиционные рынки фиатных валют. Используя золото для обеспечения фиатных валют или криптовалют, различные организации, включая правительства, могут бросить вызов доминированию доллара США в мировых транзакциях.
Эта тенденция может способствовать продолжению бычьего рынка золота.