Друг Трампа заключил сделку с Новатэком по добыче газа на Аляске
С начала недели российская валюта дешевеет. Пара USDRUB растет на 1,2% к отметке 80,29. Для рубля результат отрицательный. Однако пока он ровным счетом ничего не меняет. Валютный рынок России снова в защитном режиме.
Переключатель сработал в прошлый четверг, когда Дональд Трамп перенес встречу с Владимиром Путиным на неопределенный срок. А заодно ввел санкции против Лукойла и Роснефти. Незащитный режим работы валютного рынка на этот раз продлился всего 5 торговых дней. USDRUB росла на 4,7% к 82,10. Пока не прозвучал щелчок. В пятницу и понедельник рубль все отыграл назад.
Можно пытаться объяснять резкое укрепление российской валюты жесткими прогнозами Банка России. Но вместе с ними неожиданно была снижена ключевая ставка. Наверное, это должно было компенсировать часть роста рубля. Вместо этого курс в точности вернулся к уровню прошлого четверга, когда Трамп и Путин договорились о встрече в Будапеште.
Новую дату отключения защитного режима можно только угадывать. А тем временам разрыв в дифференциале силы доллара США и рубля продолжает увеличиваться. Более того, укрепление российской валюты на 20,0% в период слабости российской экономики, все больше противоречит исторической статистике.
В начале октября МВФ ухудшил прогноз по ВВП России на 2025 год до 0,6%. В текущей ситуации доверять их прогнозам многие отказываются. Но и российский ЦБ на последнем заседании ухудшил прогноз с 1,0-2,0% роста г/г до 0,5-1,0% г/г. Наше моделирование показывает диапазон еще ниже от сокращения на 0,5% до нулевого роста.
Если взять данные за последние 14 лет, то нигде, где экономика России сжималась или росла темпами ниже 1,0% г/г, нет укрепления рубля на 20,0%. Есть рост российской валюты на 17,0% в 2016 году. Но ему предшествовало падение на 74,0% и 26,0% в 2014 и 2015 годах соответственно. Также есть укрепление российской валюты на 7,0% в 2022 году. Но там же падение рубля в моменте достигало 60,0%.
Если в 2025 году экономика страны действительно замедлится до менее, чем 1,0% роста г/г, статистически курс должен быть заметно слабей. На сколько именно, можно дискутировать. Наш прогноз на конец 2026 года показывает диапазон USDRUB 110,00-120,00. Но на 2025 год он гораздо скромней. Предел находится в районе 93,00-95,00. Это позволит снизить годовое укрепление до более статистически правильных 5,0-7,0%.
Больше нашей аналитики, вы можете найти в телеграм-канале MayGarden