Глава МЭА предостерег от возвращения к российскому газу
Вердикт банка России при снижении ключевой ставки 24 октября дал противоречивые впечатления. Вроде, шаг заметный – «ключ» повернулся вниз на полоборота – с 17% до 16,5%. А ведь ожидания были сдержанные – оставление ставки на 17%. Так что же – добрая весть! Снижение кредитного давления. Радость для акций, плюс для валют к рублю?
Но что это? Эффект - обратный. Индекс МосБиржи, который уже приподнимался от минимумов года после «вероломства» Дональда Трампа в середине октября, снова безнадёжно обрушился к ним, в район 2530 пунктов.
А рубль вместо послушного снижения вслед за своей ставкой, бодрячком укрепился. Отправил доллар с рубежей выше 82 руб. снова ниже принципиальной отметки 80. 
Вот умеет же наш Центробанк так сделать добро, чтобы было и худо! Конечно, его основная задача – противостоять инфляции, и высокие ставки – лекарство в таком нелёгком деле. А их давление на экономику – неприятный побочный эффект. Но из-за него не отменять же лекарство…
Да, «ключ на 17» выглядит анахронизмом, когда инфляция падает до 8%, как считают эксперты Росстата. Тут вспоминается анекдот. «А люди же видят рост цен выше… Да, но люди - не эксперты…». И даже «не эксперты» отмечают ослабление наблюдаемой инфляции до 14,1% - минимум с июля 2024 г. , по опросам ФОМ.
Конечно, понижать процент можно и нужно. В его «высоте» - одна из причин торможения роста ВВП до 1,1% во 2 квартале 2025 года с 4% за год. Но ЦБ не был бы сам собой, если бы не «подгорчил пилюлю» вместо того, чтобы её «подсластить». Но регулятор оценивает риски, а они объективно выросли. Он указывает на проинфляционные факторы последнего времени, которые отразятся позже – цены топлива, тарифы ЖКХ, рост налогов, бюджетных рисков, геополитика. Повышен прогноз подъёма цен на 2026 год до 4-5%. То есть достижение цели в 4% в следующем году, вероятно, откладывается. Соответственно, и ставка планируется выше, чем ждали раньше – 13-15% в 2026 г., вместо 12-13%.
И рынок, который всё делает наперёд, впечатлился не снижением ставки, а её грядущим торможением. Это минус для индекса акций в двух аспектах. Во-первых, кредиты останутся дорогими, затраты на них повышают издержки бизнеса. Во-вторых, и потребители смогут меньше , чем ожидалось, брать займы для покупок, ограничивая конечный спрос. ВВП сохраняется на стадии стагнации.
При таких реалиях для подъёма индекса Мосбиржи в ближайшее время основной надеждой выступает не ставка, а упование на смягчение внешних геополитических условий. По принципу, что хуже уже не будет.
Технически это даёт уровень поддержки на 2500-2516 пунктов. Если он не будет пробит, на ближайшее время есть вероятность при отскоке вверх закрыть гэп на 2635 п. и при хорошем раскладе подойти к 2700-2750 п. – верхним рубежам текущего диапазона.
Для рубля укрепление выступает как не слишком обоснованный, локальный позитив, который поддерживается и налоговым периодом конца месяца. Вряд ли такая ситуация сохранится надолго. Факторы против российской валюты остаются сильнее, чем за неё. В принципе, указанные Центробанком опасения, сдерживающие срезание ставки – минусы для рубля. Сокращение притока валют от экспорта из-за снижения цен и ограничения поставок, низкие темпы роста ВВП, бюджетные дисбалансы, вероятность наращивания рублёвой массы… Есть вероятность подъёма доллара к рублю первоначально к уровням сопротивления 82,5 и далее к 84,3 руб.
*Автор статьи Марк Гойхман – преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/ Бесплатные обзоры рынков, обучение инвестициям и трейдингу офф-лайн и он-лайн.