Нефть подорожала на опасениях перебоев поставок из Ирана
В первых двух экономиках параллельно происходят общегосударственные реформы. С одной стороны, трансформация государственного управления и внешней политики, с другой стороны укрепление внутренней системы и выбранного внешнего пути.
США - первый шатдаун за последние 7 лет, и впервые внутренний шатдаун происходит параллельно с полной трансформацией внешних политических и экономических отношений, которые могут повлиять на мирсистему в целом. Доллар несмотря на все риски относительно стабилен с июня по отношению к евро и фунту, потому что рынки уже давно научились отличать эмоциональные факторы от фундаментальных.
Что ждать в США если Трамп не договорится с демократами в ближайшие 3-4 недели?
- Массовые увольнения федеральных работников (Reduction in Force)
- Непринятие временного бюджета (Continuing Resolution)
- Заморозка федеральных программ и выплат штатам
- Задержка экономической статистики
- Политическая эскалация между Трампом и демократами.
Вместе с этим 9 ноября наступает завершения тарифного перемирия, которое приняли США и Китай. Останется ли Трамп привержен продлению тарифного перемирия, учитывая шатдаун и отсутствие консенсуса среди стран ЕС по вопросу тарифов?
Китай - четвертый пленум ЦК Компартии Китая 20-го созыва пройдет 20-23 октября. Учитывая проведенный в августе исторический Саммит ШОС и активный перечень мероприятий поинициативе «Один пояс, один путь» (BRI), будут рассмотрены как вопросы внутригосударственного управления и внешней политики:
- Политика партнерства и геополитика, укрепление альянсов
- «Переориентация» промышленных цепочек в рамках BRI, диверсификация от США/ЕС.
- Устойчивость долговых обязательств BRI-стран
- Инвестиционные программы и проекты инфраструктуры
- Цифровой Шёлковый путь
- Зелёный BRI / «зеленые коридоры»
За первое полугодие 2025 года инвестиции Китая в страны BRI достигли уровня всего 2024 года, а с учётом новых контрактов их рост к концу года может удвоиться. Торговый оборот Китая со странами BRI (около 3 трлн долл.) многократно превышает объём торговли с США (~582 млрд долл.).
В день открытия пленума 20 октября, Народным банком Китая опубликует ставки Loan Prime Rate, текущие показатели 1Y - 3% и 5Y - 3.5%, которые последний раз снижались в мае.
Объём офшорных юаней (CNH) оценивается в 1–2 трлн, что составляет менее 1% внутренней денежной массы (CNY). Это позволяет Народному банку Китая косвенно влиять на курс и поддерживать валютную стабильность перед возможными тарифными рисками.
Вывод:
Пленум в Китае, вероятно, пройдет на фоне сильных заявлений, что повысит доверие к экономике и поддержит приток капитала. Однако значительное укрепление CNH не соответствует интересам Китая, поэтому курс, скорее всего, останется сбалансированным на фоне неопределённости вокруг ноябрьских тарифов.
До конца октября ожидается движение пары в диапазоне 7.20–7.00, после чего мы вернёмся к оценке динамики.