Акции Венесуэлы взлетели до рекорда — на 130%
За последние дни рубль снова укрепился и подобрался к своей многомесячной поддержке — 78–80 ₽. Мы не раз обсуждали этот процесс (ВСТАВИТЬ ССЫЛКИ), но редко обращали внимание на то, что укрепление рубля — это во многом следствие ослабления доллара.
Для сравнения:
- Евро–рубль за 6 мес.: +4,5%
- Доллар–рубль: –4%
Разница почти9%, и она напрямую отражает динамику доллара на мировом рынке.
Что такое DXY
DXY — это индекс стоимости американской валюты относительно корзины из шести других мировых валют. С начала года он снизился на 10%. Причины ослабления:
- Дедолларизация валютных резервов мировых ЦБ
- Критика ФРС со стороны Трампа
- Риски шатдауна в США
Последний фактор стал ключевым: приостановка работы госучреждений заставила инвесторов вновь усомниться в надёжности доллара — и они ушли в золото.
Котировки золота – почти $3900/oz., за сентябрь 12 раз переписан исторический максимум.
Таким образом, другие валюты — в силу меньших политических и экономических рисков — стали привлекательнее для инвесторов и укрепились к доллару.
Доллар и американские трежерис потеряли часть защитного статуса.
Какая связь с рублём?
С февраля рубль укрепился примерно на 20%, из которых:
половина — результат ослабления доллара (падения DXY),
вторая половина — реальное укрепление рубля.
При этом активная фаза укрепления рубля пришлась на февраль–март, а с апреля началось ослабление DXY на фоне тарифных войн, инициированных Трампом.
Юань оказался в схожей позиции с долларом — также просел из-за тарифных рисков.
Ослабление рубля в будущем
Поэтому и последующее ослабление рубля будет складываться из двух факторов:
- Внутренние причины: цены на нефть, баланс импорта и экспорта, ставка ЦБ, дефицит бюджета.
- Внешние причины: динамика доллара через индекс DXY.
Сейчас шатдаун в США подорвал доверие к доллару.
Чем быстрее возобновят работу федеральные органы, тем быстрее отскочит DXY.
Тарифные риски постепенно снижаются: Трамп уже завершил переговоры с рядом стран. После окончания шатдауна можно ожидать плавного роста DXY.
Вывод
Ослабление рубля будет определяться двумя ключевыми факторами — индексом DXY (внешний) и внутренней экономикой. Поэтому важно внимательно следить за DXY после завершения шатдауна.
Наше базовое мнение остаётся прежним:
ослабление рубля до 90+ ₽ к концу года,
минимум 78–80 ₽ возможен к пробитию лишь при крайних сценариях (например, завершении СВО).
Для инвесторов традиционно отмечаем:
замещающие облигации — консервативный вариант;
фьючерсы на валюту — агрессивная стратегия.
#макро #мнение #обучение