ФРС не снизит ставку в 2026 году и повысит ее в 2027-м — JPMorgan объяснил почему
Потребительские цены в Швейцарии снизились на 0.2% за сентябрь. Годовые темпы роста цен составили 0.2%, сохраняясь на этом уровне последние три месяца и оказавшись несколько ниже средних прогнозов на 0.3%.
Снижение обусловлено укреплением франка, что снизило цены на услуги авиа и транспортных перевозок. Эти данные – очередное доказательство, что у Национального Банка Швейцарии было пространство для снижения ставок. Однако на последнем заседании там предпочли сохранить её на нулевом уровне, предпочитая более ситуативные меры – валютные интервенции.
Ранее сообщалось, что в конце месяца НБШ провёл рекордные за много лет валютные интервенции для ослабления франка. Но эти меры призваны были удержать потолок курса, а не напугать участников рынка.
Как итог, EURCHF продолжает торговаться чуть ниже 0.9350 последние четыре недели и в диапазоне 1.5% симметрично вокруг этой отметки последние пять месяцев. Это не похоже на плавный разворот корабля. Скорее, на формирование пола в паре – нечто подобное тому, что было с 2012 по 2014 годы, но без официального подтверждения.
Принято считать, что низкая инфляция – это медвежьи новости для валюты. Но у этого правила есть важное исключение: оно работает, только если от ЦБ ожидается смягчение монетарной политики. Это не так для Швейцарии, где исторически наблюдается более низкий уровень инфляции, чем в соседних странах Европы и при этом есть многолетняя тенденция укрепления франка. Интересно, что Швейцарии удаётся сохранять внешнеторговый профицит и поддерживать приток капитала в страну, что также работает на валюту в долгосрочной перспективе.
Команда аналитиков FxPro