Друг Трампа заключил сделку с Новатэком по добыче газа на Аляске
Первая неделя октября обещает стать одной из самых событийных в текущем квартале. На повестке — серия выступлений ЕЦБ, свежие данные по инфляции в еврозоне и ключевая американская статистика. Дополнительную интригу создает окончание третьего квартала с традиционными потоками по валютам.
Главная тема недели — растущая дивергенция между центробанками. ФРС продолжает смягчение, а в ЕЦБ крепнут ястребиные настроения. При этом трейдеры накопили рекордные позиции по евро, что добавляет взрывоопасности ситуации.
Европейский центробанк: смена курса набирает обороты
Расписание ключевых выступлений
Неделя стартует с залпа от тяжелой артиллерии ЕЦБ. В понедельник в 12:00 МСК выступят Изабель Шнабель и глава Бундесбанка Йоахим Нагель. Но главное блюдо подадут во вторник в 15:50 — речь председателя Кристин Лагард может задать тон всему валютному рынку.
Шнабель остается главным ястребом в Совете управляющих. В последних интервью она четко заявляла: "Ставки находятся на хорошем уровне" и нет причин их снижать. Ее позиция включает предупреждения о росте цен на продовольствие и влиянии бюджетных трат на инфляцию.
Нагель занимает более умеренную позицию, но тоже дрейфует к ястребам. В сентябре он подчеркивал зависимость решений от экономических данных, признавая усложнение ситуации в Германии.
Что изменилось в составе Совета
Баланс сил в ЕЦБ смещается в пользу ястребов. Новый представитель Австрии Роберт Кохер хоть и мягче своего предшественника-ультраястреба Хольцманна, но остается на умеренно жестких позициях. К ним присоединился представитель Кипра Пацалидес.
Ключевой вопрос: готов ли ЕЦБ к координированной смене риторики? Аналитики дают этому 65-70% вероятности. Вместо обещаний новых снижений ставок регулятор может сделать акцент на "зависимости от данных" и предупредить о росте инфляционных рисков.
Что это означает для рынков
Ястребиный разворот ЕЦБ может дать мощный импульс евро. Для EUR/USD это открывает дорогу к уровням 1.1750-1.1800. Европейские облигации окажутся под давлением, зато банки получат поддержку от ожиданий более высоких ставок.
Но есть нюанс: рынок уже частично заложил такой сценарий. Если ястребиная риторика окажется мягче ожиданий, евро может разочаровать инвесторов.
Американская экономика: сила с привкусом слабости
Ключевые данные недели
Американский блок выглядит скромнее, но не менее важен. В среду в 17:00 МСК выйдет индекс ISM по производству с прогнозом 49.1. Это уже седьмой месяц подряд ниже 50 — границы между ростом и спадом.
Главная интрига пятницы — отчет по рынку труда. Консенсус ожидает создания 51 тысячи рабочих мест после провального августа с 22 тысячами. Разброс прогнозов широк: от 45 тысяч до 85 тысяч.
Дилемма ФРС: зарплаты важнее рабочих мест
Для денежной политики США ключевую роль играют не столько новые рабочие места, сколько рост зарплат. В августе среднечасовая оплата выросла на 3.9% против прогноза 3.7%. Если показатель превысит 4%, ФРС может пересмотреть планы по смягчению.
Проблема в том, что экономика США демонстрирует парадоксальную картину: производство слабеет, но инфляционное давление от зарплат остается. Это усложняет задачу регулятора.
Что говорят в ФРС
На этой неделе выступят Кристофер Уоллер (понедельник, 14:30) и Джон Уильямс (понедельник, 20:30). Оба традиционно относятся к ястребам, но сейчас поддерживают довишский курс.
Уоллер выступает за продолжение снижения ставок в 2025 году. Уильямс говорит о "движении к нейтральной позиции". Отсутствие председателя Пауэлла снижает вес коммуникаций ФРС на этой неделе.
Инфляция в еврозоне: тихий, но важный фактор
Чего ждать от данных
В среду в 12:00 МСК выйдут окончательные данные по инфляции в ЕС за сентябрь. Консенсус — 2.2%, как и месяцем ранее. Но есть 15-20% шансов на сюрприз выше 2.5%.
Первые сигналы даст немецкая статистика в понедельник — она традиционно служит индикатором общеевропейского тренда.
Структура инфляции
Инфляция в услугах держится на 3.1% — незначительно ниже августовских 3.2%. Базовая инфляция стабильна на 2.3%. Именно эти показатели больше всего волнуют ЕЦБ при принятии решений.
Энергия остается волатильной, но ее влияние ограничено. Основной драйвер инфляции — сектор услуг, что указывает на устойчивость процесса.
Технический анализ: уровни и позиции
Ключевые отметки для EUR/USD
Пара торгуется у психологического уровня 1.1700. Пробой выше 1.1720 откроет путь к 1.1750-1.1800. Поддержка расположена на 1.1550, где сконцентрированы крупные опционные позиции. Этот уровень защищен с вероятностью 75%.
При глубокой коррекции в игру вступит отметка 1.1500.
Экстремальное позиционирование
По данным CFTC, спекулянты держат 123 тысячи длинных контрактов по евро — близко к четырехнедельным максимумам. При этом профессионалы сохраняют медвежью позицию в 173 тысячи коротких контрактов.
Это создает взрывоопасную смесь: любой значимый катализатор может вызвать резкие движения. История показывает, что такое позиционирование часто приводит к 2-4 недельным разворотам.
Опционная картина
Массивная концентрация пут-опционов на 1.1550 выросла на 4,260 контрактов за день до 5,839. Это больше похоже на хеджирование рисков, чем на направленные ставки.
Индикаторы настроений развернулись от бычьих к медвежьим впервые с 2021 года. Рынок опционов сигнализирует о растущей нервозности инвесторов.
Влияние на другие активы
Валютный рынок
Укрепление евро создаст давление на британский фунт в паре GBP/USD. Доллар-иена может скорректироваться вниз при общем ослаблении американской валюты.
Сырьевые валюты (австралийский доллар, канадский доллар, новозеландец) получат косвенную поддержку от улучшения глобальных настроений.
Акции и облигации
Европейские индексы окажутся в сложной ситуации. Укрепление евро снижает конкурентоспособность экспортеров, но ястребиная позиция ЕЦБ может сигнализировать о здоровье экономики.
Американские рынки сфокусируются на данных по занятости. Банковские акции по обе стороны Атлантики находятся в центре внимания из-за изменений в ожиданиях по ставкам.
Сырьевые товары
Золото может пострадать при росте доходности европейских облигаций. Нефть зависит от общих макроэкономических настроений и силы доллара. Медь остается барометром глобального промышленного спроса.
Календарь ключевых событий
Понедельник, 29 сентября:
- 12:00 МСК — Шнабель (ЕЦБ) и Нагель (Бундесбанк)
- 14:30 МСК — Уоллер (ФРС)
- 20:30 МСК — Уильямс (ФРС)
Вторник, 30 сентября:
- 15:50 МСК — Лагард (ЕЦБ) — главное событие недели
Среда, 1 октября:
- 12:00 МСК — Инфляция еврозоны
- 17:00 МСК — ISM Manufacturing (США)
Пятница, 3 октября:
- 15:30 МСК — Отчет по занятости США
Что может пойти не так?
Для быков по евро: ЕЦБ может оказаться менее ястребиным, чем ожидается. Экстремальное позиционирование создает риск массового закрытия лонгов.
Для медведей: Сильные данные по занятости в США могут поддержать доллар. Неожиданно высокая инфляция в ЕС усилит ястребиные ожидания.
Общий риск: Накопление событий в первой половине недели может привести к хаотичным движениям и ложным пробоям ключевых уровней.
Неделя обещает стать волатильной, с основной активностью в понедельник-среду. Ключевой вопрос — готов ли ЕЦБ к смене курса и как отреагируют рынки на такой разворот.