ФРС не снизит ставку в 2026 году и повысит ее в 2027-м — JPMorgan объяснил почему
В среду, 24 сентября, мировые цены на нефть прибавляют в цене более 1%. Стоимость Brent поднимается на 1,35%, до $68,55 за баррель, а техасской WTI повышается на 1,34, до $64,25 за бочку. Российская экспортная Urals при этом дорожает только на 0,30%, до $63,20 за баррель, тем самым увеличивая дисконт к эталонному сорту до 7,8%.
Сегодня рост котировок объясняется фактором сжимающего предложения. С одной стороны, инвесторы реагируют на новое сообщение Американского института нефти о снижении запасов черного золота в США на 3,82 млн баррелей, а также бензина (–1,05 млн баррелей). Эта информация добавляет сигналов о том, что спрос продолжает вытягивать ресурсы.
С другой стороны, серьезным ограничением предложения служит задержка возобновления экспорта нефти из иракского Курдистана, так как несмотря на достигнутую договоренность о прокачке порядка 230 тыс. б/с через Турцию, фактические отгрузки пока не начались из-за споров по долговым обязательствам местных производителей. На фоне этого рынок опасается недопоставок и начинает переоценивать баланс спроса и предложения. Плюс к этому, на геополитическом фронте растут ожидания новых санкций в отношении российской нефти в условиях эскалации конфликта вокруг Украины, что повышает премию за риск поставок из Восточной Европы. В совокупности это сегодня создало “идеальные погодные условия” для поддержки роста котировок.
На наш взгляд, сегодняшняя динамика — это ранний сигнал переориентации рынка к более сбалансированной структуре спроса и предложения, особенно если геополитическая напряжённость не снизится. Если экспорты из Курдистана продолжат задерживаться, а санкционные угрозы в отношении России усилятся, то потенциал для дальнейшего роста сохраняется, особенно если рынки начнут закладывать премию за перебои в поставках.
Тем не менее, до конца 2025 года мы ожидаем умеренного ценового диапазона по Brent в интервале $65–$70, но с возможным превышением коридора при эскалации конфликтов, WTI — в диапазоне $60–$70, с тенденцией к сближению к Brent по мере снижения скидок. Основной сдерживающий фактор роста — это риск замедления мировой экономики, мягкая денежно-кредитная политика центральных банков и возможный рост добычи в проектах вне ОПЕК+. Если экономика будет стагнировать, спрос может оказаться слабее ожиданий.
Таким образом, текущий рост — это скорее перестройка ожиданий, нежели возвращение к “допандемийным” уровням цен. На горизонте месяцев, как ожидает Freedom Finance Global, рынок будет балансировать между рисками предложения и сдерживающим давлением на спрос, и итоговая траектория будет зависеть будет, как быстро разрешатся курдистанская дилемма и санкционная напряжённость.