Акции Венесуэлы взлетели до рекорда — на 130%
Снижение учетной ставки на заседании ФРС 17 - 18 сентября, уже оценивается практически в 100% на всех новостных лентах и давно заложено в рынки. Данное ожидание ослабления доллара оказало существенную поддержку росту цены на золото за последний месяц.
Спрос на золото со стороны центральных банков стран G20 оставался на высоком уровне и показал рост в 2025 году. Особенно учитывая что МВФ и Всемирный банк не устанавливают строгих универсальных пороговых значений и дефицит ниже 3–4% ВВП является управляемым для большинства развитых экономик, поскольку они заимствуют в собственных валютах, мы не видим перспектив того, что ведущие игроки мировой экономики будут продавать значительную часть своих золотых резервов.
Вместе с этим, во многих странах подогревается спрос на инвестиции в слитки у населения, так например в России Правительство отменило НДС на проценты по «золотым» вкладам, Центральный банк Китая запросил общественное мнение о планах по упрощению правил импорта и экспорта золота, в Южной Корее наблюдается всплеск инвестиций в специальные "золотые счета", общий баланс которых уже достиг почти 900 млн долларов.
При этом согласно отчету WGC за второй квартал 2025 года, рекордная цена привела к снижению спроса на ювелирные изделия на 14% до 341 тонны, что является самым низким показателем с третьего квартала 2020 года в период пандемии. Значительная часть этого снижения пришлась на Китай и Индию. Этот показатель демонстрирует нам полностью противоположную динамику рынка ювелирного и инвестиционного золота, но мы прекрасно понимаем что инвестиционное золото напрямую связано с рынком дериватив, который тоже на пиках с 2018 года и в первой половине 2025 года объемы торгов на мировом рынке золота составили $329 млрд в день, а запасы фондов ETF по данным на август составили 3656 тонн.
Вывод: В то время когда со всех сторон ожидается рост и поддержка золота, есть огромный риск коррекции при любом неожиданном сигнале, например, если Пауэлл смягчит риторику, но не даст гарантий новых снижений или рост доходности облигаций из - за политического кризиса. Это может вызвать желание зафиксировать часть прибыли у фондов. Поэтому наш прогноз в среднесрочной перспективе, это коррекция на 100-200$ до уровней 3600$ - 3400$ за унцию Золота.