Трамп открестился от криптосделки на $500 млн с шейхом из Абу-Даби
EURUSD встретила довольно активный интерес покупателей ниже 1.16 в среду, дневная свеча нарисовала большой хвост снизу, а сегодня пара показывала рост почти до 1.17. В целом, после слома восходящего тренда, рынок по паре сохраняет затишье примерно с начала августа:
Сигнал продавать в среду дала риторика Джона Уильямса: демография и безработица, по его мнению, «не развернулись», эпоха низких ставок «не ушла» и каждое предстоящее заседание в этом году может таить в себе сюрприз в плане изменений в политике. Для рынка это переводится просто: сентябрьское снижение на 25 б.п. - базовый сценарий. Фьючерсы на ставку отражают почти 87–90% вероятности, поэтому доллар и просел ещё до статистики. Дополнительное давление -политический риск: атаки президента США на ФРС и попытка сместить члена Совета управляющих Лизу Кук усиливают сомнения в независимости центробанка. Такая премия за политический шум традиционно бьёт по валюте-«якорю» глобальной ликвидности.
Но и фундаментал в Европе не помогает ралли евро. Композитный индикатор экономических настроений (ESI) в еврозоне снизился до 95,2, что ниже ожиданий 96,0 пунктов. Доверие промышленного сектора на -1,3 (после пересмотра предыдущего значения до -10,5), потребительское застряло на -15,5. Эти уровни соответствуют слабому росту и вялой кредитной динамике. Политическая добавка - Франция: отказ оппозиции поддержать вотум доверия премьеру Франсуа Байру означает отставку кабинета в сентябре и ещё одни внеочередные выборы. Рынок закладывает расширение риск-премий по бондам франции и ограничение апсайда евро на подходе к 1,17–1,18.
Американские данные сегодня - «разогрев» перед пятничным PCE. Второй пересмотр ВВП за 2К ожидается на 3,1% (с 3,0%). Сам по себе апгрейд символический и вряд ли переломит FX-картину: рынок гораздо чувствительнее к инфляции расходов домохозяйств, где консенсус по заголовку - 2,6% г/г (без изменения), по базовому уровню - ускорение до 2,9% г/г с 2,8% в июне и стабильные 0,3% м/м. Любое отклонение на +0,1 п.п. по базовому PCE моментально вызовет переоценку сентябрьского решения по ставке. Параллельный триггер - первичные заявки на пособие по безработице: ждут 230К против 235К.
Рыночная механика в EUR/USD сейчас двоякая. С одной стороны, позиционирование ловит «голубиную» волну ФРС и выносит шорты выше 1,1650–1,1700. С другой - макро-расхождение и французский риск ограничивают импульс. Без инфляционного «холода» в США движение выше 1,17 будет требовать либо расширения дифференциала по ожиданиям на 2025 г., либо явного ослабления политической турбулентности в еврозоне - ни того, ни другого в цифрах пока нет.
Фунт стерлинг - отдельная история. Небольшая просадка в парах с большинством основных валют (за исключением североамериканских валют) сочетается с упорным отказом рынка дисконтировать скорые снижения Банка Англии. Причина последнего проста: инфляция в Великобритании ускоряется третий месяц подряд, заголовок ИПЦ в июле - 3,8% г/г, а Кэтрин Мэнн прямо говорит о необходимости «дольше держать» ставку. Это создает серьезный задел для укрепления GBPUSD, особенно в в свете нарастающей голубиной риторики ФРС:
В сумме получаем редкий эпизод, когда слабость доллара определяется не столько статистикой, сколько комбинацией «голубиной» риторики ФРС и политических рисков в США, тогда как по Еврозоне и Британии цифры скорее контртрендовые: мягкие опережающие индикаторы в ЕС и упругая инфляция в UK. На этом фоне рынок осторожно платит за EUR/USD выше 1,16, но сохраняет коридорное мышление (1.16-1.17) до пятничного PCE.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK