Макроэкономический обзор: EUR/USD на неделе 4 - 8 августа

EUR/USD на распутье: почему эта неделя решит судьбу пары до конца лета

Евродоллар подошел к критической развилке на уровне 1.1595, и предстоящая неделя может определить направление движения пары до конца августа. Слабые данные по американскому рынку труда в пятницу (всего 73 тыс. новых рабочих мест против ожидаемых 110 тыс.) кардинально изменили расклад сил - рынок теперь закладывает 66-82% вероятность снижения ставки ФРС в сентябре против менее 45% неделю назад.

Событие недели – ISM Services PMI

Во вторник в 17:00 по московскому времени выйдет индекс деловой активности в сфере услуг США за июль. Консенсус-прогноз предполагает улучшение до 51.0-51.5% с июньских 50.8%, но дьявол, как всегда, кроется в деталях.

Опережающие индикаторы дают противоречивые сигналы. С одной стороны, региональные индексы ФРС показали уверенный рост - NY Empire State подскочил до +5.5, Philadelphia Fed до +15.9. Flash Services PMI и вовсе взлетел до 55.2. С другой - катастрофически слабый отчет по занятости намекает, что с американской экономикой не все в порядке.

Что это значит для EUR/USD:

- ISM ниже 50% (сокращение активности) может толкнуть пару к 1.1650-1.1700
- Показатель выше 53.5% вернет доллару силу и отправит евро к 1.1500-1.1450
- Результат в диапазоне 52-53% оставит статус-кво с торговлей в коридоре 1.1550-1.1600

Банк Англии добавит перца

В четверг Банк Англии с вероятностью 90% снизит ставку на 0.25% до 4.00%. Казалось бы, при чем тут евродоллар? Но валютный рынок - это система сообщающихся сосудов. Если BoE окажется более "голубиным", чем ожидается, это ослабит фунт и косвенно поддержит евро через кросс-курсы.

Рынок ждет голосования 8-1 в пользу снижения на 25 б.п. Любое отклонение от этого сценария может создать дополнительные 20-30 пунктов волатильности в EUR/USD. Особенно если глава BoE Эндрю Бейли в своей речи намекнет на дальнейшее смягчение политики.

Техническая картина: все висит на волоске

Пара торгуется прямо на критическом сопротивлении 1.1570-1.1630, которое сдерживало рост в апреле-июне. Это классическая ситуация "пробьем или отскочим", и ответ, скорее всего, даст статистика по ISM.

Ключевые уровни на неделю:

- Сопротивление: 1.1600-1.1630 (ближайшее), 1.1700-1.1750 (следующая цель при пробое)
- Поддержка: 1.1570 (критическая), 1.1450-1.1500 (промежуточная), 1.1200 (психологическая)

Индекс доллара (DXY) consolidates чуть ниже психологически важной отметки 100.00. Прорыв выше надавит на EUR/USD, падение к 99.00 поддержит рост евро.

Позиционирование: бомба замедленного действия

По последним данным CFTC, спекулянты держат рекордные 123.4 тыс. контрактов в лонг по евро. Это создает серьезную уязвимость - если что-то пойдет не так, закрытие позиций может усилить падение. 

Исторически такие экстремальные уровни позиционирования часто предшествуют резким разворотам на 5-10 дней. Коммерческие трейдеры (обычно более информированные участники) держат противоположные позиции - 134.3 тыс. контрактов в шорт.

Августовская специфика

Август традиционно слабый месяц для EUR/USD со средним снижением на 0.37% - это второй худший показатель в году. Европейский сезон отпусков означает пониженную ликвидность, а значит, любые движения могут быть преувеличенными.

Текущая дневная волатильность составляет 95 пунктов против обычных 50-70, а индекс волатильности VIX держится на повышенных уровнях 20-22. В такой среде традиционные корреляции могут давать сбои, поэтому нужно быть готовым к неожиданностям.

Выводы: неделя принятия решений

EUR/USD находится в критической точке, где фундаментальные факторы, техническая картина и рыночное позиционирование сошлись в один узел. ISM Services во вторник станет главным катализатором, который определит направление движения.

В долгосрочной перспективе расхождение в монетарной политике (ФРС готовится снижать ставки, а ЕЦБ держит паузу) остается поддерживающим фактором для евро. Но в краткосрочной перспективе риски смещены вниз из-за перекупленности позиций и сезонных факторов.

Ключевые уровни для наблюдения: пробой 1.1570 вниз откроет дорогу к 1.1200, пробой 1.1700 вверх может привести к тесту максимумов 2025 года выше 1.1830.