Хакер вернул бирже GMX криптоактивы на $37,5 млн
Пара EUR/USD стартовала сегодняшний день неуверенным отскоком к 1,1485 после касания недельного минимума 1,1445:
Движение выглядит скорее «техническим выдохом» на фоне фиксации прибыли в длинных позициях по доллару: доходность 10-летних UST опустилась к 4,39 % против 4,46 % сутками ранее, а кривая доходности на американском рынке продолжает «сплющиваться» — спред 2–10 лет всего −41 б.п. Это классический симптом перехода от «рефляции» к страху перед рецессией, вызванному эскалацией конфликта Израиль-Иран и возможным вовлечением США.
ФРС в среду сохранила диапазон 4,25–4,50 % и номинально удержала план двух понижений ставки во втором полугодии, но сопроводительные материалы выдали менее оптимистичный сдвиг: прогноз ВВП-2025 снижен до 1,4 % (с 1,7 %), а прогноз PCE-инфляции повышен до 3 %. На пресс-конференции Джером Пауэлл подчеркнул, что всплеск цен, связанный с новыми тарифами Белого дома, «еще не дошел до кассовых чеков» и поэтому ФРС «может позволить себе ждать». Рынок расценил это как сигнал к паузе до осени, что мгновенно отразилось в формировании спроса на коротком конце кривой доходности. За счет этого укрепился и доллар.
Статистика подливает масла в огонь «мягкого» сценария. Неделя, завершившаяся 14 июня, принесла 245 тыс. первичных заявок на пособие по безработице — всего на 5 тыс. ниже восьмимесячного пика, а разрешения на строительство односемейных домов просели на 2,7 % до двухлетнего минимума. Тарифы удорожают импортные стройматериалы, и цепочка «дорогие деньги + дорогие материалы» уже бьет по занятости в секторе.
На фоне геополитики доллар формально остается защитным активом, но индекс DXY с начала года потерял более 8 %: структурный дисбаланс бюджета и прямая прокси-ставка на тарифную инфляцию перевешивают поток «убежища» в кризисные часы. Одновременное падение доходностей «длинных» трежерис указывает, что рынок предпочитает прятаться в длинном долге, а не держать наличные, что ограничивает пространство для снижения евро.
Европа, впрочем, принимает «удар спроса» боком. Индекс потребцен еврозоны в мае замедлился до 1,9 % г/г, а базовая метрика — до 2,3 %. Краткосрочно это закрепляет «голубиный» нейтралитет ЕЦБ, но зависимость региона от ближневосточных энергоцен делает сделанное улучшение крайне хрупким: рост стоимости Brent на каждом витке конфликтной риторики мгновенно прописывается в рыночных деривативах зависимых от инфляции.
Фунт сегодня выглядит слабее союзников: Банком Англии ставка сохранена на 4,25 %, однако трое из девяти членов комитета MPC уже голосуют за снижение. Комбинация охлаждающегося рынка труда и прогнозируемого пика CPI 3,7 % в сентябре подталкивает регулятора к более быстрому смягчению, чем это склонен закладыватьрынок. Но риск-премия в фунте из-за возможного шока на рынке энергоносителей грозит перечеркнуть любые благие намерения, оставляя стерлинг под давлением — особенно к доллару:
На перекрестке денежных и сырьевых шоков глобальная макро-картина выглядит как учебник по «медленной стагфляции»: в США — набухающий ценовой импульс через тарифы, в еврозоне — низкая инфляция, зависимая от нефти, а в Британии — компромисс между слабым спросом и импортируемыми ценами. Для валют это означает расслоение: доллару будет сложно развивать рост без нового всплеска страха, евро удерживается балансом энергии и торговли, тогда как фунт остается функцией риска поставок газа. Без свежей деэскалации активация защитных стратегий на длинном долларе и «коротких» периферийных облигациях еврозоны сохранит актуальность, но сам рынок, похоже, уже ценит тарифы и пороховую бочку Ближнего Востока в кросс-активах лучше, чем большинство официальных прогнозов.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK