ASTRAZENECA PLC: Чем интересен биофармгигант?

AstraZeneca (LON:AZN) — это глобальная биофармацевтическая компания, фокусируется на открытии, разработке и коммерциализации рецептурных препаратов в области онкологии, редких заболеваний и биофармацевтических препаратов, включая сердечно-сосудистые, почечные и метаболические, а также респираторные и иммунологические.
 
Портфель компании включает ведущие онкологические методы лечения, такие как Tagrisso для лечения рака легких, Imfinzi для лечения рака легких, мочевого пузыря и печени и Lynparza для лечения рака яичников и молочной железы; Soliris и Ultomiris для лечения комплемент-опосредованных заболеваний; Фарсига от сердечной недостаточности и хронической болезни почек; и Симбикорт от астмы.
 
Инновационные лекарства AstraZeneca, основанной в 1999 году, продаются в более чем 125 странах и используются миллионами пациентов по всему миру.
 
AstraZeneca работает в одном отчетном сегменте. Продажи продукции составляют около 95% доходов компании, а доходы от альянсов и сотрудничества составляют остальную часть.
 
Компания продает продукцию на рынках онкологии (составляет почти 40% доходов компании), CVRM (сердечно-сосудистые заболевания, заболевания почек и метаболизм; почти 25%), редких заболеваний (более 15%), респираторных заболеваний и иммунологии (примерно 15%), а также вакцин и иммунотерапии (менее 5%).
 
Некоторые из самых прибыльных брендов лекарств AstraZeneca включают Tagrisso, Farxiga, Imfinzi, Soliris и Ultomiris.
 
У компании более 25 операционных площадок, расположенных примерно в 15 странах. В целом на долю Америки приходится около 45% выручки компании, за ней следуют Азия, Африка и Австралия с примерно 25%, Европа (исключая Великобританию) с примерно 20% и Великобритания с почти 10%.

Тарифная политика Дональда Трампа оказала негативное влияние на акции компании, которые существенно снизились, несмотря на хорошие финансовые результаты первого квартала 2025 года и повышение прогнозов выручки руководством компании. Учитывая широкую географическую диверсификацию рынков сбыта, реакция инвесторов может оказаться чрезмерной, что создает потенциальную возможность для формирования позиции.

AstraZeneca может оказаться одной из лучших компаний в отрасли с точки зрения перспектив роста в течение следующих пяти лет. Руководство заявило о планах увеличить свой совокупный доход до $80 млрд к 2030 году (рост на 75% по сравнению с $45,8 млрд, заработанных в 2023 году).
 
У компании множество данных на поздней стадии исследований, итоговые результаты должны быть получены в 2025 году. В онкологии это Datroway (Dato-DXd) по раку груди и раку легких первой линии. Другие данные фазы 3 ожидаются в респираторных (Fasenra) и сердечно-сосудистых (baxdrostat) направлениях.
 
Множество двигателей роста — противораковые препараты Tagrisso, Calquence, Enhertu и Imfinzi, а также препарат для лечения редких заболеваний Ultomiris — с совокупным консенсусным объемом продаж в 2029 году почти в $28 млрд, будут поддерживать  валовую выручку AstraZeneca в течение следующих пяти лет и составят 40% продаж в 2029 году. Они помогают обеспечить годовой рост выручки на 5% в течение всего периода.
 
В течение следующих 6 лет планируется выпуск 20 препаратов, многие из которых имеют потенциал стать лекарствами с выручкой в $5 млрд ежегодно.
 
AstraZeneca объявила о приобретении фармацевтической компании Fusion Pharmaceuticals Inc., специализирующейся на лечении рака. В Сингапуре планируется строительство нового производства конъюгатов антител с лекарственными препаратами.
 
Несмотря на отставание от конкурентов по другим показаниям, иммуноонкологический препарат Imfinzi компании AstraZeneca занимает монопольное положение при неоперабельном немелкоклеточном раке легких (НМРЛ) 3-й стадии.
 
Многочисленные блокбастеры AstraZeneca изменили перспективы компании. Большинство из них находятся в областях специализированной помощи, где обычно требуется меньшая маркетинговая поддержка, чем в первичной медицинской помощи, что способствует росту операционной маржи. Среднесрочная цель руководства в среднем от 30 до 35%.

Основные мультипликаторы компании существенно ниже среднеотраслевых. У компании низкая долговая нагрузка и высокая рентабельность.

Риски

Обширный портфель разработок требует значительных инвестиций в НИОКР.
 
Вопросы соответствия нормативным требованиям в Китае остаются в центре внимания, с усиленными системами контроля, что может привести к сокращению выручки в Китае.
 
Конкуренция: Комбинация Rybrevant-lazertinib от Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) (исследование Mariposa) является сильным конкурентом, но вряд ли она сможет сменить Tagrisso в качестве стандарта лечения рака легких с мутацией EGFR. В отношении лейкемии Calquence оказался под давлением в США со стороны Brukinsa от BeiGene. Clesrovimab от Merck (NYSE:MRK) должен быть одобрен в июне в США для профилактики респираторно-синцитиального вируса у детей и будет конкурировать с Beyfortus.
 
Удар по дженерикам, вызванный Farxiga, Lynparza. Истечение срока действия патентов может привести к потере $29 млрд продаж AstraZeneca в 2025-30 годах.
 
Не является инвестиционной рекомендацией.

Управляющий партнёр “Борселл” Евгений Шатов