Рубль бьёт по экспортёрам

Американский фондовый рынок завершил прошлую неделю уверенным ростом. Пятничные данные по рынку труда показали прирост 139 тыс. рабочих мест при стабильной безработице на уровне 4,2%, что снизило опасения резкого замедления экономики и повысило вероятность сохранения ставки ФРС на заседании 18 июня. Однако в структуре отчёта заметны тревожные сигналы — снижение занятости в ключевой возрастной группе и рост расширенного уровня безработицы до 4,244%. Если слабость рынка труда подтвердится, это усилит давление на ФРС.

Предстоящая неделя будет насыщенной. В центре внимания — данные по инфляции США. Ожидается, что потребительские цены в мае вырастут на 2,5% в годовом выражении против 2,3% в апреле. Базовая инфляция может ускориться до 2,9%. Эти цифры усилят интерес к риторике ФРС, особенно на фоне сохраняющейся неопределенности в торговой политике. Хотя уровень тревожности по поводу тарифов снижается, она всё ещё оказывает влияние на инвестиционные решения.

Корпоративная повестка также активна: отчёты GameStop (NYSE:GME), Oracle и Adobe, а также ежегодная конференция разработчиков Apple (NASDAQ:AAPL).

На Российском рынке ожидается весьма нервная неделя с учетом праздников, пониженной ликвидности и возможных краткосрочных всплесков волатильности. Главным драйвером остаются данные по инфляции и геополитические сигналы. Устойчивого фундамента для роста пока не видно: вероятен технический отскок, но в целом сохраняется сценарий «пилы» с повышенным риском просадок, особенно при ухудшении внешнего фона.

Гавным событием пошлой недели стало снижение ключевой ставки ЦБ на 1 п.п., но оно не вызвало оптимизма. Напротив, сдержанно-жесткая риторика регулятора охладила ожидания: дальнейшее смягчение возможно, но не гарантировано и будет осторожным.

Понедельник, скорее всего, начнётся с нейтрального открытия. Основные распродажи уже состоялись, а ликвидность в начале короткой недели будет ограничена. Многие участники предпочтут выжидать до публикации инфляционных данных в среду вечером. Это может привести к всплескам в середине недели, но устойчивые тренды маловероятны без внешнего импульса.

Вероятен сценарий «проторговки»: индекс МосБиржи будет искать равновесие в диапазоне 2750–2830 пунктов. Если инфляция окажется выше ожиданий — возможна новая волна продаж. При умеренных данных и стабильной нефти не исключено краткосрочное восстановление.

Геополитические риски растут. США обсуждают новые санкции против России, и даже если Трамп не станет их инициатором, Конгресс сохраняет жёсткую позицию. На фоне активных наступательных действий российских сил в рамках СВО, вполне резонно ожидать роста политического давления ЕС.

На сырьевом рынке нефть остаётся в диапазоне $63–68 за баррель. Существенных решений от ОПЕК+ не ожидается, а глобальный спрос пока не меняется. Однако прогресс в тарифных переговорах США с торговыми партнёрами может краткосрочно подтолкнуть котировки вверх.

Рубль продолжает укрепляться, и Bank of America (NYSE:BAC) назвал его «самой успешной валютой 2025 года», отметив рост на 40% к доллару. Это сдерживает инфляцию, но бьёт по экспортёрам. Так, «Сургутнефтегаз (MCX:SNGS)» уже отчитался об убытке на 439 млрд рублей за первый квартал. При дальнейшем укреплении давление на экспортный и промышленный сектор усилится.

Главный риск — не в ставке, а в замедлении экономики. Снижение ставки — скорее реакция на признаки стагнации, чем стимулирующая мера. ЦБ не хочет давать ложные сигналы. Настроения на рынке по-прежнему выжидательные: для роста нужны более устойчивые внешние и внутренние драйверы.

Календарь основных событий на неделю: